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Las AFJP pueden jugar un rol clave. (Infobae 27/06/06)
Para Rodrigo Alvarez, las AFJP tienen la respuesta. “Acá hay que buscar una salida que involucre a otros actores, porque en el corto plazo el sistema financiero tampoco va a poder solucionar la falta de acceso al crédito. Con lo cual, hay que sumar actores que tengan fuentes de financiamiento de más largo plazo, y la alternativa natural son las AFJP”.
De acuerdo con el economista, el uso del fideicomiso podría ser una alternativa, puesto que ha demostrado ser un instrumento bastante eficaz. “Creo que el fideicomiso es un instrumento muy útil, es fácil de instrumentar, genera un patrimonio por fuera de las personas, y a su vez tiene una afectación específica, entonces es muy transparente, tanto para el inversor, como el ahorrista, que en este caso podría ser la AFJP”.-

Para el Deustche los bonos ajustables están baratos. (Infobae 27/06/06)
Un informe de la entidad analiza la performance de estos activos, y señala que en los precios se descuenta una inflación de entre 8 y 9%, cuando se prevé que la suba sea de 12 por ciento.
El Deustche Bank considera que es un buen momento para comprar bonos ajustables por CER. Según un informe de la entidad, desde el 10 de mayo pasado, cuando hubo un fuerte desarme de carteras en los países emergentes, el valor del CER quedó rezagado en relación con otros activos locales.
Para el largo plazo, por ejemplo, recurrió a variables como la deuda externa y a fundamentals macroeconómicos, y comprobó que en bonos como el Boden 14 y el Bogar 18 la curva de CER está en precios bajos.
“El Boden 07, el Boden 08 y el Bocon Pre 8, se ven baratos en esta métrica”, destaca el informe elaborado por el área Global Markets Research de Nueva York.-

El mercado asigna chances a un ajuste de 0.5% de la Fed. (Infobae 27/06/06)
El mercado de bonos está comenzando a sopesar lo que parecía impensable hace unos meses: que la Reserva Federal de Estados Unidos suba su tasa de referencia medio punto porcentual.
La última vez que la Fed subió 50 puntos básicos la llamada tasa de fondos federales fue hace seis años.
La Fed “no está todavía en el punto en que haya sufrimiento en el sistema”, explicó Henry Kaufman. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a dos años, las obligaciones más sensibles a los cambios de la política monetaria, subieron la semana pasada 11 puntos básicos a su nivel más alto desde diciembre del 2000.-

Quieren financiar obras de energía con dinero de AFJP. (Ambito 27/06/06)
Hoy una preocupación entre empresarios pasa por eventuales interrupciones en el suministro de energía. En este sentido, están avanzadas las gestiones del gobierno con las AFJP para que financien la construcción de al menos dos centrales eléctricas. Está contemplado, desde el lanzamiento de la jubilación privada, que las administradoras financien proyectos de esta naturaleza. No debe sorprender por ello y tampoco puede haber desvíos hacia proyectos improductivos dado que inmediatamente afiliados de las administradoras lanzarían olas de juicios. Restan definir los rendimientos que se exigirán por los proyectos. Con una economía que crece a casi 8% este año, es necesario alejar la incertidumbre existente sobre la posibilidad de eventuales complicaciones, algo que de hecho posterga decisiones de inversión.-

Caen más bonos. Ahora por “efecto Turquía”. (Ambito 27/06/06)
Ya venían afectados los mercados de la región por el despegue de la tasa de EE. UU. Como si esto fuera insuficiente, se sumó ayer a pleno el efecto Turquía. Hay una fuerte salida de capitales de ese país, y su gobierno no acierta en frenar esta corrida. Aquí cayeron bonos 1.6%, y de no haber sólida situación fiscal, las pérdidas serían mayores. La experiencia que dejaron crisis como las del tequila, sudeste asiático, Rusia, Brasil y la de Argentina en 2001 demuestra que la mejor manera de evitar contagio es con cuentas públicas en orden. Igual, lo de Turquía preocupa, pero puede evitar que se convierta en otra crisis de país emergente como las ya observadas.-

“América latina, más sólida que en los 90”. (Ambito 27/06/06)
Latinoamérica está mejor posición que en los años 90 para evitar una crisis financiera como al que podría desatar entre las economías emergentes la reciente caída de los mercados de Turquía.
Pero a pesar de su relativa inmunidad, la región podría haberse resfriado, y ya parece estar estornudando. “Ya está ocurriendo, la pregunta debería ser, ¿habrá más contagio?”, dijo Eric Fine, un director gerente de operaciones de Morgan Stanley en Nueva York.
“Los fundamentos son un baluarte fuerte contra el contagio, pero el contagio financiero en una medida significativa es un fenómeno psicológico”, dijo.
La ola de ventas de los mercados emergentes comenzó a mediados de mayo, cuando los inversionistas empezaron a temer que las tasas de interés más altas en Estados Unidos, Europa y Japón podría llevar a una desaceleración económica global, reduciendo las exportaciones de los países pobres que dependen de esos ingresos para pagar su deuda.
Desde entonces, los bonos soberanos de los países en desarrollo cedieron todas sus ganancias en lo que va del año, llevando a inversionistas a retirar miles de millones de dólares de los mercados emergentes.
“Latinoamérica probablemente está más limpia porque ya sufrió el golpe en mayo”, dijo Hari Hariharan, presidente de NWI management, un fondo que manejan unos 1.000 millones de dólares en mercados emergentes de deuda.
“Entonces en lugar de hablar de contagio, la pregunta es que momento América latina empieza a recibir el beneficio de tener el mejor conjunto de indicadores macroeconómicos”, dijo.-

Advierten que seguirá la suba de tasas en el mundo. (Ambito 27/06/06)
Los bancos centrales podrían tener que subir las tasas de interés con más fuerza que hasta ahora para mantener controladas las presiones inflacionarias, y no está claro cuánto deberían subir, dijo ayer el Banco Internacional de Pagos.
“En algún punto, los bancos centrales bien podrían tener que actuar con más fuerza sobre las tasas de la política (monetaria) que en los últimos años, dijo.
“Estamos en una situación cambiante, y veo en algunos de los datos recientes que las expectativas inflacionarias en algunos países posiblemente podrían estar un poco menos ancladas que hace unos meses”, dijo Knight en conferencia de prensa. “Eso podría tener implicaciones para las acciones de política monetaria”.-

Galicia, Macro y Nación preparan los primeros proyectos. (Infobae 28/06/06)
Para que sea viable la inversión de las AFJP en obras de infraestructura, se trabaja desde hace meses en la emisión de instrumentos apropiados como son los fideicomisos con oferta pública.
Los bancos Nación, Galicia y Macro son algunas de la entidades que están ultimando detalles para la emisión en los próximos meses de al menos seis fideicomisos por un monto total que superaría los $1.300 millones.
“Se trata de obras de infraestructura que van a ser pagadas en el futuro con cargos tarifarios o recaudación por prestación de servicios”, explicó Mario Kenny, letrado de ese estudio.
El monto de este fideicomiso ascendería a $1.200 millones y su emisión podría concretarse en dos meses. El banco Nación sería el fiduciario y Banco Galicia oficiaría de asesor.
A pesar de que desde el Gobierno, anunciaron que este tipo de inversiones permitiría a las AFJP obtener una rentabilidad cercana a 7%, los especialistas consultados señalaron que es aún difícil estimarla.
La imposibilidad por ley de utilizar un mecanismo de indexación que garantice la rentabilidad de los fondos invertidos, es uno de los aspectos que más trabaron hasta ahora la salida al mercado de estos instrumentos.
“Indudablemente sería más fácil colocarlos si hubiera un bono indexado. El Gobierno es el que tiene que solucionar ese tema. En países como Francia o Alemania, por ejemplo, sólo se permite la indexación para financiamientos de largo plazo”, indicó Mario Kenny, quien sostuvo además que esta posibilidad no necesariamente implicaría subas de tarifas.-

El dólar llegó ayer a su valor más alto de los últimos tres años. (Infobae 28/06/06)
La mayor demanda de dólares de entidades privadas y una temprana intervención del Banco Central fueron suficiente para llevar al dólar a su valor más alto de los últimos tres años.
La divisa norteamericana cerró la jornada a $3.089 para la compra y a 43.091 para la venta en el mercado mayorista, un nivel que no frecuentaba desde marzo del 2003.
“En general fueron órdenes de clientes que al llegar fin de mes prefieren posicionarse en dólares”, señalaron desde una entidad de primera línea.
“Se está viendo en estos días una fuerte salida de los bonos locales, producto de la suba en la tasa de los depósitos de los Estados Unidos. Y eso genera una mayor demanda de dólares”, explicó el economista Orlando Ferreres, de la consultora homónima.
Asimismo, Antonio Cejuela, jefe de Research de Puente Hnos., aseguró ayer en una exposición ante inversores que los principales factores de riesgo para los próximos meses son varios, entre los que enumeró:
- Los pagos anticipados al Club de París o al Banco Mundial.
- U n aumento en las tasas de interés mundial ( restricción de la liquidez mundial).
- Un crecimiento desmedido en las intervenciones del BCRA, y
- Cambios abruptos en la macroeconomía mundial.-

Reglamentaron los plazo fijo con renta asegurada. (Infobae 28/06/06)
El Banco Central lanzó ayer un nuevo comunicado, con el que autorizó a las entidades financieras a que ofrezcan a sus clientes depósitos a plazo fijo a tasa de interés variable junto con una tasa de interés fija mínima asegurada, con un plazo mínimo para la colocación de 180 días.
Adicionalmente, se incorporó como tasa de interés variable admitida la tasa Badlar, que se aplica a los depósitos a plazo fijo superiores la millón de pesos.
Esta nueva alternativa que desde hoy pueden ofrecer las entidades bancarias se suma a las modalidades de plazo fijo ya existentes en el sistema: depósitos a tasa fija con un plazo mínimo de 30 días, y a tasa variable, con un mínimo de colocación de 120 días.-

Gente pierde mucha plata en el mundo. (Ambito 28/06/06)
- Lo mejor para los ahorristas hoy en la Argentina es el plazo fijo.
- Con 9% estará peor que la inflación que iría arriba de 10% pero para fin de año con los pesos se podrán comprar más dólares.
- Si se tienen dólares conviene dejarlos quietos por incertidumbre en el mundo, donde ayer volvieron a bajar todos los mercados.-

Vuelven a caer mercados por Turquía y la tasa de EE. UU. (Ambito 28/06/06)
Los mercados volvieron a sufrir ayer caídas generalizadas, ante el temor de mayores subas de las tasas en los Estados Unidos y la crisis en Turquía. En este clima negativo que se instaló entre los inversores entraron tanto las Bolsas más desarrolladas ( en Europa y los Estados Unidos), como las acciones y los bonos de mercados emergentes.
Las pérdidas se acumulan prácticamente desde principios de mayo y los activos no encuentran un piso. Mientras algunos bancos de inversión piden cautela porque esta volatilidad se mantendrá al menos por algún tiempo, otros creen que llegó el momento para tomar posiciones: “Hay todavía un importante nivel de incertidumbre, pero la corrección fue muy fuerte y muchas acciones quedaron a precios muy atractivos”, aseguró Andre Hal, operador brasileño de Leme Investimentos.
Además de la situación de las tasas a nivel global, sigue inquietando a los inversores la situación de Turquía, que sufrió un derrumbe de 25% en su moneda. Se teme que otros mercados puedan resultar afectados, sobre todo aquellos que no presentan números fiscales sólidos.
El índice de acciones de mercados emergentes que elabora el banco de inversión Morgan Stanley, que abarca a 25 países, tuvo una caída superior a 10% en dólares desde el récord alcanzado el 8 de mayo. Algunas bolsas, como moneda dura. Los mercados desarrollados también sintieron el golpe: la Bolsa de Tokio lleva acumulada una pérdida de 11% en dólares en menos de dos meses.-

Neuquen posterga emisión de bonos. (Ambito 28/06/06)
El gobierno de Jorge Sobisch deberá esperar hasta agosto para conseguir el ansiado financiamiento previsto para la realización de obra pública. La demora en la llegada de los fondos se da debido a que será recién en ese mes cuando la provincia emita los bonos creados para tal fin por un total de u$s 250 millones.
Hasta ahora, la cartera económica nacional ya tiene documentación sobre la operación financiera neuquina, pero el Ministerio de Hacienda provincial no envió aún a Buenos Aires el prospecto de los bonos, denominados Tidepro ( Título de deuda para el desarrollo provincial).
El gobierno de Sobisch seleccionó como agente financiero de la colocación de Tidepro al Citibank. La provincia pagará esta deuda en 10 años, con una tasa de interés que podrá se fija o variable, pero no podrá superar en 4% anual a la que paga el gobierno nacional por los bonos de deuda del Estado. Neuquen aspira a pagar un máximo de 9%.-

Paso a paso, los plazos fijos mejoran el rendimiento. (Infobae 03/07/06)
Una de las opciones del inversor conservador, los plazos fijos, registraron un leve crecimiento en lo que va del año. Según las estadísticas del Banco Central, a comienzos del 2006, una colocación a 30 días pagaba una tasa anual promedio de 5.41% mientras que a fines de junio, la misma asciende a 6.81%.
A la hora de mirar el mercado monetario, el dólar arrojó una suba marginal del 2% motivado principalmente por la reciente evolución en su cotización frente al peso. Este comportamiento alcista de la moneda a nivel local fue motivado por la mayor demanda que se tuvo de la divisa estadounidense a partir del desarme de carteras de inversión en pesos.-

¿Lanzan bono binacional con Chávez?. (Ambito 03/07/06)
Néstor Kirchner viajará hoy a Caracas para participar de una nueva cumbre del Mercosur. Surgirán de allí varios datos, como otro desprendimiento de Hugo Chávez que compró u$s 200 millones en bonos argentinos. Se le haría llegar al venezolano una propuesta superadora, pero que aún está en ciernes: que directamente Chávez garantice la deuda que emita la República Argentina en mercados. Una suerte de bono binacional.
Que las relaciones son profundas entre ambos países lo reflejará también la apertura del Banco Nación de una representación en Caracas. Habrá otros anuncios, como nuevas exportaciones, ahora de maquinarias agrícolas.
Los petrodólares de Hugo Chávez facilitan todo, hasta subsidiar la nafta en el barrio de Harlem en EE. UU., algo increíble como en su propio país el índice de pobreza está en torno a 40%.-

Lo que dijo Gekko. (Ambito 03/07/06)
- La rápida recuperación de los mercados es un rally que liberó tensiones después de la reunión de la Fed, que no se apartó en nada de lo que se esperaba que hiciera.
- Los rumores sobre un ajuste de medio punto fueron una de las alternativas que se analizaron.
- No se perciben razones para acelerar el paso de la política monetaria. No hay urgencias y difícilmente haya quórum en el comité de mercado abierto para apoyar esa moción cuando tantos miembros argumentan a favor de una pausa.
- El comunicado de la Fed no cierra ninguna puerta a la acción futura, incluso la de tomarse la próxima reunión como una fecha libre.
- Si el próximo encuentro fuera a celebrarse mañana, habría que descontar un nuevo ajuste de un cuarto de punto.-

Se traba inversión de AFJP en energía. (Ambito 03/07/06)
“No hay problema en aportarles la plata ¿ pero cómo por medio de que instrumento lo hacemos y a que tasa?”. Esta es la respuesta que vienen recogiendo los funcionarios de los Ministerios de Economía y de Panificación que encabeza Julio De Vido, de parte de las AFJP, en los persistentes pedidos de financiamiento para obras de infraestructura.
Las trabas también pasan por las monedas de emisión y, en menor medida, por el rendimiento. Las AFJP quieren que o bien se trate de un bono en dólares o en pesos con cláusula de ajuste por inflación. Ninguna opción satisface al gobierno.
Ahora bien, uno de los primeros obstáculos es que las AFJP no pueden invertir 100% de estos $4.500 millones en una sola opción, deben distribuirlos entre todas las existentes para respetar los límites máximos de inversión establecidos por la normativa.-