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Informe Periodístico
(Reseña Financiera del 31/03/08 al 07/04/08)

Los analistas advierten que en los Estados Unidos ya no son tan ortodoxos para enfrentar las crisis- (BAE 31/03/08)
En esta nueva actitud de las autoridades, la FED aparece en primera línea, y no solo por la baja espectacular de su tasa rectora, llevada de 5.25% a 2.25% desde el tercer trimestre del año pasado.
Su acción más espectacular fue el salvataje, el 14 de marzo, del banco de inversiones Bear Stearns, que la FED condujo sin intermediarios, y en la cual se comprometió con u$S 30.000 millones.
En la lógica de la economía del mercado, Bear Stearns hubiera quebrado inapelablemente. El salvador llegó según los críticos, alimentando el “riesgo moral”, es decir, haciendo pensar a los inversores que siempre habrá un recurso de salvataje por parte del Estado.
“La FED ha inventado un nuevo alfabeto para tratar los problemas de liquidez en el siglo XXI”, estimó Scout Anderson del banco Wells Fargo, quien destacó que en marzo se inyectaron en el sistema financiero recusos públicos por un total de u$S 400.000 millones.
“Los diez primeros días de este mes serán recordados como un período durante el cual el gobierno dejó a un lado las reglas construidas durante medio siglo para salvar al capitalismo estadounidense de su caída”, afirmaba el jueves el Wall St. Journal.
Muchos caminos pueden ser explorados: de parte de la FED; una baja de la tasa de interés hasta que llegue a cero, o la compra de bonos del Tesoro con obligaciones de empresas, del lado político, el aporte de garantías por parte del departamento encargado de la vivienda, o incluso la intervención directa del Tesoro para garantizar créditos o vender obligaciones.-

Bonos, cupones y acciones, las víctimas del conflicto- (Ámbito 31/03/08)
Va a ser una semana tensa para los bonos y acciones argentinas. El conflicto del agro está afectando a varios sectores productivos que se están quedando sin insumos. Las acciones serán las perjudicadas directas de esta situación.
En cambio a los bonos, el enfrentamiento con el agro los va a golpear por la desconfianza hacia el gobierno y porque creen que ahora, que aparece la inflación más alta desde que los Kirchner gobiernan, el INDEC va a disfrazar sin pudor los números para que no trasciendan los costos del paro. Los cupones del PBI, también sufrirán porque las expectativas de que la economía crezca al ritmo que se esperaba de 8% anual, van bajando.
Por otra parte, las consultoras están aconsejando a los inversores no sólo no comprar activos argentinos, sino deshacerse de ellos. Por eso los bonos locales en dólares, el viernes perdieron 1% en Nueva York y el riesgo-país trepó a 559 puntos.-

Preparan bono para las AFJP- (Ámbito 31/03/08)
Aunque casi toda la atención está puesta en el paro del campo, en el Ministerio de Economía ya tienen listo un nuevo instrumento para salir a buscar financiamiento en los mercados: se trata de un título en pesos a 5 años, que ajusta de acuerdo a BADLAR ( tasa de plazos fijos superiores a un millón de pesos). El monto de esta colocación sería de $1.000 millones.
La cuestión más sensible pasa por la tasa de interés que tendría un instrumento de estas características. Una estimación observando lo que sucede con bonos de duración similar, como podría ser el BOGAR 2018 (vence en 10 años pero amortiza mensualmente capital e intereses), arroja un tasa cercana al 14% anual en pesos. Pero la intención de Economía es colocar como máximo al 12%.
Como la BADLAR está actualmente en 8.50%, la sobretasa que estaría dispuesto a pagar el gobierno oscila entre 3.50% y 4%.
Los recursos de las AFJP van mayoritariamente a plazos fijos en pesos (90 días como máximo), fideicomisos financieros y en menor medida títulos públicos y acciones. Pese al deseo oficial, hasta ahora no surgieron nuevos instrumentos para canalizar este ahorro de largo plazo en proyectos productivos.-

Dólar: cien millones ayer para contenerlo - (Ámbito 1/04/08)
El Banco Central tuvo que sacrificar ayer u$s 100 millones de sus reservas para evitar una suba mayor del dólar. El paro del campo también impactó en esto. En un mercado preocupado por el fracaso del gobierno en frenar la disputa, hubo bajas en bonos que llegaron a superar 1%, como en el caso del Discount. Así, el riesgo-país volvió a subir, esta vez 22 puntos, para ubicar a la Argentina en el tope de los países emergentes. El nerviosismo llegó también al valor del dólar. La falta de liquidación de cerealeros colaboró para que el peso perdiera terreno: en el mercado mayorista, la divisa subió a $ 3,17; y en el minorista, tocó los $ 3,19. Todo a pesar de que el Central vendió u$s 50 millones al contado y otros 50 millones en operaciones a futuro.
El dólar terminó en alza; y el Banco Central, en una operación de pinzas, salió a vender en el mercado contado y el de futuros, para calmarlo.-

Nuevo derrumbe de bonos argentinos. Están en el mínimo desde 2005 (Ámbito 1/04/08)
Los bonos tuvieron bajas generalizadas. Los inversores no necesitaron de la recomendación que hizo JP Morgan el jueves para quitar de sus carteras los títulos argentinos.
El conflicto del agro acabó con la poca fe que había en los papeles de la deuda que han llegado a los precios más bajos desde 2005.
Cuando la inflación está alcanzando los niveles más elevados por la suba de los alimentos, los títulos en pesos, a pesar de que indexan por el costo de vida, tienen su mayor caída porque se descuenta que el INDEC, como hace todos los meses, no reflejará la real suba de los precios.
La caída fue con escasos montos de negocios, porque la mayoría de las operaciones se orientó a las Lebac y Nobac. De los $ 1.160 millones negociados en el Mercado Abierto Electrónico (MAE), la mitad correspondió a los títulos del Banco Central.
Los titulos del canje de la deuda fueron los más damnificados. El Discount en pesos perdió 2,40%. Los cupones casi no se negociaron, al igual que los bonos Par.
Las perspectivas no son buenas para el mercado de renta fija. Es difícil que los bonos tengan alguna reacción importante, más allá de alguna suba puntual por compras de oportunidad. El certificado de defunción ya se lo había extendido el INDEC; el paro del campo terminó con cualquier esperanza de resurrección.-

Cautela en Wall St. tras la propuesta de Paulson de darle más poder a la Reserva Federal (BAE 1/04/08)
El secretario del Tesoro estadounidense, Henry Paulson, anunció hoy la mayor revisión en materia de regulación financiera en los Estados Unidos desde la Gran Depresión, al fundamentar que el capitalismo de ese país necesita estar mejor preparado para las "inevitables disrupciones en el mercado".
"Debemos y podemos tener una estructura que está diseñada para el mundo en el que vivimos, que es más flexible, que puede adaptarse mejor al cambio, que nos permitirá acuerdos más efectivos con las inevitables disrupciones del mercado, una que protegerá mejor a los inversores y consumidores", afirmó Paulson, al proponer la reforma regulatoria en el Tesoro, en Washington.
En este contexto, el Tesoro recomendó que la Reserva comparta autoridad sobre los bancos, empresas de garantías y aseguradoras para monitorear resoluciones corporativas, escritura de reglamentaciones e intervenciones para prevenir una crisis económica.
"Para realizar este trabajo como reguladora de la estabilidad de los mercados, la Fed tendrá la facultad de evaluar el capital, la liquidez y las prácticas marginales en el sistema financiero y sus potenciales impactos en la estabilidad financiera global", señaló Paulson.-

Voló Wall Street, pero Argentina no (Ámbito 2/04/08)
Martes de euforia en Wall Street. Los bancos norteamericanos, hasta ahora generadores de todos los males en el mundo financiero, se dispararon con alzas de hasta 20%. Grandes inversores desarmaron posiciones ultraconservadoras como son los bonos del Tesoro de EE.UU. y el oro para retomar mayores riesgos. Mercados emergentes se acoplaron al fervor salvo uno, la Argentina. Los títulos de deuda no muestran señales de recuperar lo perdido desde el inicio del conflicto con el campo. Ayer era una jornada para que muestren alzas de 3%. Fue de un tibio 0,5% promedio al cierre. El malhumor con la Argentina de inversores, no sólo extranjeros, se traduce además en la salida de capitales. El Banco Central ayer debió sacrificar más de sus reservas, unos u$s 30 millones. Más allá de que se resuelva hoy el paro del campo, tomará varias jornadas que las cotizaciones vuelvan a los valores del 10 de marzo.-

Bernanke dijo que EE.UU. está cerca de la recesión y dejó mudo a Wall St. (BAE 3/04/08)
Los operadores de Wall St. y el mundo financiero quedaron ayer perplejos cuando el presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, reconoció que los números de Estados Unidos no cierran y que el gigante está más cerca de la recesión. La construcción de viviendas, el desempleo y el bajo gasto en consumo deterioran las expectativas y todo hace pensar que la economía estadounidense entró en un tobogán en la primera mitad del 2008.-

El banco UBS le puso nota a las calificadoras: Moody’s desaprueba (BAE 3/04/08)
El informe del banco UBS AG sobre la confiabilidad de las agencias de calificación de riesgo concluyó que Moody's Investors Service es el calificador de deuda hipotecaria de alto riesgo menos fiable, mientras que Fitch Ratings es el mejor. Moody's asigna "Caa2" a sólo el 12% de los 292 bonos que UBS prevé suspendan pagos.
“Fitch ha sido la más rapida de las agencias de calificación en reconocer y corregir sus errores subprime”, o relacionados con las hipotecas de alto riesgo, escribieron analista de UBS.”En gran parte S&P ha alcanzado a Fitch, pero el recorrido de Moody’s es negativo”, agregaron.-

Soros advirtió que, tras un breve rebote, los mercados van a caer más este año. (BAE 4/04/08)
El multimillonario George Soros calificó la actual crisis financiera como la peor desde la Gran Depresión y dijo que los mercados caerán más este año tras un breve rebote.
"Esto probablemente no va a ser el final de la caída", dijo, añadiendo que el rebote podría durar de seis semanas a tres meses porque Estados Unidos se acerca a una recesión.
Soros ha apostado por una caída del dólar, de la deuda estadounidense a 10 años y de la renta variable europea y estadounidense. Ha pronosticado alzas de divisas extranjeras, así como de renta variable china e india. Esta última apuesta contribuyó a que Quantum diera una rentabilidad del 32 por ciento en 2007. El retorno de Quantum este año oscila entre una rentabilidad positiva del 3 por ciento a una negativa de igual cuantía.
En lo que respecta a los mercados en desarrollo, Soros no ha abandonado sus carteras en India, aún con una caída del 22 por ciento en el índice de referencia de la bolsa india este año.
"Los fundamentos siguen siendo buenos", dijo. Tiene menos certidumbre sobre lo que les pasará a las acciones chinas de la serie H, que cotizan en Hong Kong.
Soros recomienda crear una bolsa con una sólida estructura de capital y estrictos límites en las compras a descubierto, donde se podrían negociar los actuales y futuros contratos.-

El Merval se despega de Wall Street y tras siete subas consecutivas acumula un alza de 6.88%. (BAE 4/04/08)
Con el alza de ayer de 0.77%, el Merval lleva acumuladas 7 ruedas de saldos positivos de forma consecutiva, con un total 6.88%, mientras que la principal –y casi única- influencia de los mercados en los últimos 8 meses, el Dow Jones, alcanza apenas el 0.74% en ese período, incluso con un día más de operaciones por el feriado local el miércoles.
De la mano de las fuertes subas del petróleo, un mejor panorama para algunas empresas y pese a la calificada disputa entre el campo y el Gobierno, la bolsa local no sólo salió ilesa sino victoriosa.-

Para producir biodiésel. (La Nación 4/04/08)
Directivos del Lloyds Bank y un inversor de Estados Unidos estuvieron en esta provincia interesados en adquirir tierras para el cultivo de jatropha, un cultivo de altísimo valor para la fabricación de biodiésel.
El ministro de Producción, Luis Basterra, explicó que el aceite que se obtiene de la planta no es comestible.-

Debió pagar caro Losteau por pesos a 5 años: casi 16% (Ámbito 4/04/08)
El Ministro de Economía no consiguió los $ 1.000 millones que había salido a buscar en la primera emisión del gobierno de Cristina Kirchner, debido a que no quiso convalidar tasa consideradas excesivamente altas. Finalmente, consiguió $827 millones a una tasa variable de 13.3% en pesos.
El “spread” o sobre BADLAR fue de 4.80% anual, lo que arroja el mencionado 13.3%. Desde la Secretaría de Finanzas explicaron que “no está contemplado salir a tomar una cobertura para fijar el valor de la tasa”. Pero si efectivamente buscaran transformar el nuevo título a tasa fija, el rendimiento estaría casi en torno a 16% anual.-

Lousteau resaltó el cambio cualitativo en la negociación por la deuda con el Club de Paris (BAE 7/04/08)
El Ministro de Economía resaltó en Miami el "cambio cualitativo" en las negociaciones con el Club de París por el pago de la deuda que la Argentina mantiene con esa entidad.
"Ha habido dos reuniones, entre febrero y marzo, una de contacto y presentación de las autoridades, y otra donde se han discutido elementos de la situación macroeconómica de la Argentina y su análisis de sustentabilidad", explicó Martín Lousteau a los periodistas que cubren la reunión anual del Banco Interamericano de Desarrollo (BID), que se realiza en Miami, Estados Unidos.
Por otra parte, Lousteau aseguró: "Hay algunos elementos que son innegociables dentro de la tratativa con el Club de París". Entre estas condiciones señaló: "Como se ha hecho en estos últimos cinco años, lo primero es la defensa de los intereses soberanos", a lo que agregó la necesidad de "un plazo", así como el rechazo a realizar un "pago cash".
Y algo que consideró "absolutamente innegociable" es que "el Fondo Monetario Internacional no puede estar involucrado", remarcó el Jefe del Palacio de Hacienda.
En el marco de su participación en la reunión del BID, Lousteau se reunió con el presidente de ese organismo multilateral, Luis Alberto Moreno, con quien firmó un acuerdo por el cual la entidad prestará u$s 360 M, en tres tramos de u$s 120 M, para obras de infraestructura en aguas y saneamiento en ciudades argentinas de menos de 50 mil habitantes.
En este contexto, la Argentina -uno de países con mayor nivel de financiamiento del BID- aprovechó este encuentro para reiterar su necesidad de acceder a fondos por u$s 8.000 M en los próximos cuatro años.
Según un alto funcionario de la delegación argentina, las negociaciones con el BID deberían estar concluidas antes de que termine el año.
A esto se sumaría la posible emisión de un bono en pesos con el apoyo de la Corporación Interamericana de Inversiones (CII), brazo del BID para el sector privado, que será comprado por las AFJP y los bancos para prestar a las pymes.-

Megacanje con el BID y con bonistas (Ámbito 7/04/08)
Postergar reformas tiene siempre su costo en algún momento. Cuando Néstor Kirchner renegoció 76% de la deuda con bonistas en default, en marzo de 2005, se armó de cierto colchón de manera tal de no tener en los primeros años fuertes vencimientos. Desde 2009 ya los pagos comienzan a incrementarse sustancialmente. Esto no sería un problema si la Argentina hoy tuviera una relación normal con inversores extranjeros. Pero no la posee. Hasta el final de la gestión de Cristina de Kirchner se debe hacer frente a 10.000 millones de dólares cada año sólo de capital de la deuda, sin contar intereses. El tema desvela ya al ministro Lousteau con el país sin crédito por la crisis en EE.UU. y por las dudas que genera el gobierno per se. Así es que planea efectuar una suerte de segunda edición del megacanje de Cavallo de 2001. Propondrá cambiar papeles con vencimiento de corto plazo por nueva deuda, pero a pagar en diez o más años. También al Banco Interamericano de Desarrollo se le están solicitando fondos adicionales no sólo para renovar los pagos con este organismo, sino también para aliviar la situación financiera.-
             
     
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