Volver Informe Periodístico (Reseña Financiera del 18/11/08 al 01/12/08) Mercados sin piso: vuelve a caer fuerte Wall Street - (Ámbito 18/11/08) Ola de despidos en bancos, el fracaso de la cumbre del G-20, datos de recesión. Todo juega en contra de los mercados. Más desde ayer, cuando el secretario del Tesoro, Henry Paulson, anunció que la aplicación del paquete de ayuda a los mercados por u$s 700.000 millones se suspenderá hasta que Barack Obama asuma la presidencia. Hasta el 20 de enero, fecha del desembarco de Obama en la Casa Blanca, no habrá grandes definiciones por el lado del gobierno norteamericano. Es otro de los problemas para mercados. No está claro si salvarán o no a la moribunda industria automotriz. Las fichas de dominó siguen cayendo. Ecuador, afectado por el derrumbe del petróleo, avanza con la clásica y lamentable iniciativa de pagar sólo lo que considera deuda legítima. El crédito en el mundo es una especie en extinción. La Argentina ya se había anticipado en ese sentido. Habrá que seguir de cerca cómo las empresas, y no sólo las domésticas, se desenvuelven en este contexto de crédito restringido. Ya hubo casos de default en México de una cadena minorista y los casos podrían repetirse en cualquier latitud.- De crecer a 24%, ahora la demanda de pesos es nula- (Ámbito 18/11/08) La demanda de dinero del público se desplomó. La gente no quiere pesos, y el gobierno, al parecer, no termina de entenderlo al seguir generando desconfianza. A comienzos de año, tras la asunción de Cristina de Kirchner, la demanda de dinero privada crecía a una tasa de 22% a 24% anual y en los últimos seis meses el crecimiento de M2 privado (billetes y monedas, depósitos a la vista y en caja de ahorro) es nulo. Esto explica la fuerte suba de las tasas de interés. Pero la contracara de la caída de la demanda de dinero es la fuga de capitales producto de la incertidumbre que generan la crisis financiera internacional y las decisiones del gobierno (principalmente retenciones y AFJP). «La demanda de activos externos del público fue 10 veces mayor que la demanda de pesos desde la crisis del campo. Esto se comprueba al comparar la variación de M3 privado versus la fuga capitales», señala el economista. En este contexto, la dolarización de las carteras continúa siendo la variable económica más relevante. En el último semestre, alcanzó los u$s 18.000 millones y u$s 25.000 millones en el último año. Surge claramente el dilema que enfrentará el gobierno en 2009 si no se revierte la fuga de capitales y el sector público sigue sin acceso al financiamiento externo, la demanda de divisas excede la oferta y habrá que optar por seguir perdiendo reservas o devaluar. Algo de esto percibieron los ahorristas que optaron por no renovar sus plazos fijos.- Se viene la emergencia previsional- (Ámbito 18/11/08) La estatización del sistema de capitalización tuvo media sanción de la Cámara de Diputados y marcha hacia una casi segura aprobación en el Senado. El nivel de discusión del tema dejó claro el grado de desconocimiento con el que votan nuestros legisladores. En la ley que dio origen a los fondos de jubilaciones y pensiones, se estableció que los aportes eran ahorros para la vejez de los afiliados y que les pertenecían. Se acotó su disponibilidad a poder decidir quién administraría ese flujo de recursos y, una vez cumplidas las condiciones para jubilarse, a qué empresa se destinaría para la compra de una renta vitalicia. Es más, la norma determina que el Fondo no es parte del patrimonio de las administradoras, sino propiedad de los aportantes; por lo que la administradora puede quebrar y el afiliado mudar sus ahorros intactos a otra AFJP. La apropiación de dichos recursos por el Estado es una confiscación de la propiedad de los afiliados y va en contra del mandato de nuestra carta magna. Por lo tanto, nuestros legisladores están sentando un triste precedente que diluirá aún más nuestra ya mínima seguridad jurídica. Cabe imaginarse cuánta gente querrá ahorrar o invertir en un país en el cual sus gobiernos y congresales no tienen ningún límite para tomar lo que es propiedad de sus residentes Para entender mejor la gravedad de lo expuesto anteriormente, es mejor tener clara la naturaleza de nuestro sistema de reparto. Cuando uno aporta a él, está comprando un compromiso futuro del Estado a abonarle un determinado pago mensual a partir de su jubilación. Es decir que está adquiriendo una deuda pública que le pagará cupones todos los meses durante su etapa pasiva. Sin embargo, el Estado lo contabiliza como ingreso corriente y puede gastárselo sin que ello signifique mostrar un déficit fiscal. Algunos cálculos indican que, tras la sanción del proyecto oficial, el déficit previsionalse incrementará en casi u$s 500.000 millones. Si tenemos en cuenta que nuestra deuda pública es de unos u$s 160.000 millones, queda claro que la aprobación de este proyecto es lo que nos llevará a un futuro default previsional y no el mantener el sistema de capitalización, como aseguró en el Congreso un ministro. Dado que esa cifra es impagable, en el futuro algún gobierno declarará una emergencia previsional más y les dirá a los jubilados que no puede abonarles lo que les prometieron, porque otros se gastaron la plata.- Por un Citigroup debilitado se derrumbó Wall Street- (BAE 18/11/08) Los mercados sufrieron ayer cuando se supo que un debilitado Citigroup despedirá a 50.000 personas en el mundo. Entonces, el Dow Jones cayó 2.6%, el S&P perdió 2.6% y el Nasdaq 2.3%. En Europa, Madrid retrocedió 3.8%, Londres 2.4% y Paris 3.3%. La otra noticia fue que el secretario del Tesoro, Henry Paulson, decidió frenar el multimillonario plan de rescate hasta que asuma Obama. Tokio abrió en baja.- El BCRA no sólo compra dólares, también BODEN - (Ámbito 19/11/08) El mercado del dólar sigue controlado. Por un lado, por el precio que fija el Banco Central con sus intervenciones. Ayer, por ejemplo, compró u$s 80 millones y lo subió en $ 3,34. Por otro lado, hay una norma tácita que traba las grandes compras de dólares de empresas y bancos. El público sigue volcando su preferencia por la moneda norteamericana, pero reina cierta calma de fondo en las casas de cambio. En paralelo, el Banco Central continúa con la recompra de BODEN 2012. Este papel trepó 6,5%, a u$s 20,75. La apuesta de la entidad que preside Martín Redrado es a aprovechar el alto rendimiento del papel habida cuenta de que paga intereses y amortizaciones por u$s 14 entre febrero y agosto de 2009. En los próximos días, desde el Ministerio de Economía lanzarían una recompra mayor de estos papeles aprovechando su devaluado precio. Esto es producto de la desconfianza existente en el mundo sobre la Argentina.- Wall Street cerró en alza a la espera de más rescates - (Ámbito 19/11/08) En otra sesión turbulenta, volvieron los rostros felices a la Bolsa de Nueva York, como el del trader Stephen Mara. Fue luego de que el S&P 500 testeara nuevos mínimos. Wall Street cerró ayer con un alza de 1,83%, antes de comenzar el debate en el Comité de Banca del Congreso de Estados Unidos sobre el futuro de la industria automotriz de este país. El índice Dow Jones, el más importante de Wall Street, se situó en 8.424,67 unidades, tras una sesión muy volátil, en la que llegó a registrar fuertes bajas. El petróleo cayó 1%, a u$s 54,4, el nivel más bajo en 22 meses. El NASDAQ avanzó 0,08% y cerró en 1.483,27 unidades, mientras que el selectivo S&P 500 ganó 0,98%, hasta 859,1 unidades.- Vuelve el pánico: Wall Street en caída libre perdió 5% por temor a ola de quiebras - (Ámbito 20/11/08) • En la última hora de operaciones colapsó la Bolsa de Nueva York. Sacudió a bancos y automotrices. • Crece la sensación de que gobierno de EE.UU. ya no tiene munición para estabilizar Wall St. y economía. • Funcionarios de Bush no toman medidas y resta una eternidad hasta que asuma Obama el 20 de enero. • Automotrices buscan sobrevivir. General Motors cayó otro 10% y cerró al menor valor desde 1943. • Los precios bajaron en octubre 1% en EE.UU., señal de recesión. Representa la mayor caída desde 1961. • Citigroup se desplomó ayer 10% y 53% en el mes. • Ningún país escapa a esta debacle. Ni la Argentina, que ya tiene bonos a precios de default por propias decisiones. Anoche Tokio abría con una caída de 4%.- Blindaje empresarial ante el desembarco del Estado - (Ámbito 20/11/08) Una marea, advertida sólo por expertos, llega a las empresas en las que tendrá acciones el Estado cuando se concrete la estatización de las AFJP. Esas compañías han estado recomprando acciones en el mercado de manera de blindar su posición ante el inminente desembarco de directores por el Estado. Algunas de ellas han llegado a suspender pagos a proveedores en la última semana con el argumento de que todo el flujo disponible se dedicó a esa recompra de acciones de la propia empresa, de manera de reforzar el control ante la minoría estatal con la cual deberán convivir. Lo ilustró el directivo de la empresa La Anónima, Federico Braun, que en un reciente acto académico confesó: «Antes mi empresa tenía muchos accionistas chicos; ahora tenemos un accionista muy pero muy grande... el Estado». Final abierto. Una incertidumbre más a la colección.- Retorno sin gloria - (Ámbito 20/11/08) La crisis y el desmanejo de las finanzas evaporan el superávit en muchas provincias, que enfrentan el final del año con medidas de emergencia para cerrar las cuentas. Las dificultades que se le presentan al propio gobierno nacional impiden que el año que viene pueda haber auxilios extraordinarios. No hay crédito para nadie: Nación, provincias o municipios. Si va a haber déficit fiscal en 2009 y no hay quién preste, entonces ¿cómo se sobrevive? La respuesta pasa por las cuasimonedas estilo patacones, BoFe y otras especies surgidas en la crisis de 2001 en 14 provincias. Este año, Córdoba estuvo al borde de su utilización en pleno conflicto con el campo y por la falta de asistencia, un castigo en realidad por parte del gobierno nacional. Todo dependerá de cuánto se contraiga la economía -y la recaudación impositiva-en los próximos meses y de cuánto se gaste en la campaña electoral. Pero nadie se anima a descartar este retorno sin gloria.- La Fed bajaría aún más tasas - (Ámbito 20/11/08) La Reserva Federal estadounidense redujo sus previsiones sobre el crecimiento de la economía de ese país y algunos funcionarios creen que podrían ser necesarios recortes más profundos de las tasas de interés. «Incluso después de la baja de 50 puntos básicos, el comité consideró que los riesgos sobre el crecimiento económico se mantendrían», dijeron los funcionarios en las minutas de la última reunión del Comité de Política Monetaria de la Fed, que sesionó el 28 y el 29 de octubre. El organismo recortó las tasas a 1% en su reunión de octubre, tras una sorpresiva rebaja a comienzos de ese mes en coordinación con otros bancos centrales. Con esa reducción, la Fed ha rebajado las tasas 3,25 puntos porcentuales desde comienzos de año, en su intento por evitar que la economía caiga en recesión. En las minutas conocidas ayer, la Fed redujo su previsión para el crecimiento de la economía en 2008 a un rango de entre 0 y 0,3% respecto de su estimación de junio cuando la había ubicado entre 1 y 1,6%. En 2009, podría contraerse 0,2% según el rango bajo de las previsiones de la Fed. Para 2009, proyectan que el desempleo, que en octubre alcanzó su mayor nivel en 14 años a 6,5% de la población activa, se situará entre 7,1% y 7,6%, cifras que no se registran desde septiembre de 1992. En lo que se refiere a la inflación, la Fed proyecta que debería situarse en niveles «cercanos o levemente» por debajo de la que considera «conforme al doble objetivo de estabilidad de precios y empleo máximo» en el horizonte de 2011. Para 2009, prevé un alza de precios al consumo entre 1,3% y 2%.- Bajan tasas, pero sólo por ANSeS y las AFJP - (Ámbito 20/11/08) El mercado financiero local actuó ayer al margen del derrumbe de las Bolsas del mundo. Las tasas bajaron un nuevo escalón y el costo del crédito también se fue acomodando, aunque la mayor parte de las líneas sigue sin reactivarse. La reducción más notable se dio, sin lugar a dudas, en las tasas de plazos fijos mayoristas. La BADLAR, que la semana pasada había tocado máximos de 26%, ayer retrocedió a niveles que oscilaron entre 16% y 17% anual, casi diez puntos por debajo de los máximos. También disminuyó la tasa para empresas de primera línea a 30% contra 37% de hace apenas una semana, según datos del BCRA, que preside Martín Redrado.- Virus de hipotecas carcome bancos de EEUU: pierden hasta 26%. Prevén más rescates - (Ámbito 21/11/08) No pudo ser peor el final de la jornada ayer en Wall Street. Es como si en este juego se regresara súbitamente al punto de partida. Volvieron a estar jaqueados los bancos norteamericanos, y por los mismos motivos que lo estuvieron hace seis meses otras entidades, luego fusionadas o rescatadas. El Citigroup perdió en Nueva York 26% y se esperaban novedades sobre su capitalización -del gobierno o de otros bancos- este fin de semana. Se está en un círculo vicioso difícil de salir. Día a día se conocen más datos que muestran la debilidad de la principal economía del mundo. La recesión sacude balances de bancos, sus acciones se desploman, y esa incertidumbre alimenta las dudas sobre la actividad económica. Para colmo, se postergan definiciones sobre otro sector sensible en EE.UU.: el automotor. La munición en poder del gobierno norteamericano ya no es tan significativa. Con las tasas cerca de 0%, mucho margen para bajarlas no hay. Un paquete fiscal no saldrá hasta tanto no asuma Barack Obama el 20 de enero próximo. Todos se ven afectados. Las materias primas se desplomaron y la soja, una cotización clave para la economía argentina, se volvió a derrumbar. Las empresas cotizantes en la Bolsa de Comercio retrocedieron 6,5% en línea con Wall Street.- El riesgo-país en ascenso: ayer 2,6% - (Ámbito 21/11/08) La Organización para la Cooperación y Desarrollo Económico (OCDE), que agrupa a 30 de los países más ricos del mundo, prevé una recesión de 0,3% en 2009, debido a la crisis financiera mundial. Así lo anunció la entidad ayer en París, y proyectó que la zona euro registrará una reducción del Producto Bruto Interno (PBI) de 0,5% y Estados Unidos de 0,9%. Entre otras de las consecuencias de la crisis que prevé la OCDE, se destacan un fuerte aumento de huelgas y un descenso de los precios de las viviendas en Europa.- Con un bajísimo volumen negociado, los bonos locales cayeron 5% promedio, llegando algunos a registrar pérdidas de más de 11%. De este modo el riesgo país trepó 2,6% a 1.913 puntos básicos. Así, entre los grandes jugadores del mercado cambiario Forex-MAE el dólar finalizó a $ 3,3298 frente a los $ 3,3275 que se pagaron ayer, mientras que las operaciones a futuro reconocieron para fin de mes un índice-dólar en $ 3,341 (+0,06%) y para fin de año otro en $ 3,399 (+0,18%). En el segmento de los depósitos se ofreció un rendimiento promedio de 17,75% anual, equivalente a 1,46% mensual, en el plazo de treinta días exclusivamente.- Inglaterra baja más tasas - (Ámbito 21/11/08) El Banco de Inglaterra bajará las tasas de interés aún más de ser necesario, dijo el economista jefe de la entidad, Spencer Dale, en una entrevista publicada ayer. «Haremos lo que se necesite para asegurar que la inflación se mantenga cerca de nuestra meta; por lo tanto, llevando a la economía nuevamente a una posición donde pueda reanudar un crecimiento normal», afirmó Dale al « Newcastle Journal». «Si eso implica bajar más las tasas de interés, las reduciremos», agregó.- Bonos Soberanos: Oportunidades para inversores agresivos - (BAE 21/11/08) El riesgo país en valores de cuatro cifras, el tipo de cambio en $3,33 por dólar, el contexto internacional que suma dudas y la escasa confianza en la capacidad de pago del fisco. Son sólo algunos de los problemas que enfrenta el Gobierno de cara a los futuros vencimientos de deuda. Es factible pensar que la deuda denominada en dólares va a ser más difícil de enfrentar si el peso finalmente se deprecia contra la divisa norteamericana en línea, aunque no necesariamente en el mismo grado, con las devaluaciones sufridas por las demás economías regionales. Dado que al presente, por el precio de los bonos de vencimiento más próximos, el Estado puede ahorrar costos financieros significativos si recompra deuda a precio de mercado, en vez de pagarla al vencimiento. Desde principios de año: los bonos en pesos perdieron un -40%, los bonos en pesos ajustados por CER recortaron un -48% y los bonos en dólares un -52%, lo cual demuestra ser la deuda que más dificultades tendría el Gobierno para pagar. Los bonos argentinos actualmente, muy lejos de ser un resguardo de valor, son una inversión para perfiles muy agresivos, de los cuales muchos ya no piensan en cuál es el retorno que los mismos le dan si pagan, si no cuánto podrían obtener de una posible quita de capital o reestructuración de la deuda. El manejo del dólar crea una oportunidad atractiva en bonos en dólares y mientras que el Gobierno continúe recomprando deuda, se generan oportunidades de corto plazo por las leves subas que genera la presión compradora. Como en cualquier mercado, la clave es aprovechar las chances que se generan: mientras el Gobierno continúe pisando el dólar y recomprando deuda los bonos en dólares se muestran como atractivos solo para inversores agresivos.- El Congreso firmó el certificado de defunción del sistema de AFJP- (BAE 21/11/08) El oficialismo en el Senado Nacional logró esta noche la aprobación del proyecto que elimina las AFJP y crea el Sistema Integrado Previsional Argentino (SIPA), con 46 votos a favor, 18 en contra y una abstención. El proyecto ya tenía media sanción de la Cámara de Diputados. La posición oficial: defendió el sistema de reparto y atacó al de jubilación privada, al que calificó de “fracasado”, que ha representado un sistema “muy gravoso para todos los argentinos”. Y dijo que “más temprano que tarde nos teníamos que hacer cargo de la crisis del sistema de capitalización”.- El BCE podría bajar 50 puntos la tasa- (BAE 24/11/08) Los funcionarios del Banco Central Europeo (BCE) afianzaron el viernes las expectativas de que reducirán las tasas de interés una vez más el mes próximo, aunque el recorte nuevamente sería de sólo medio punto porcentual, menor que las rebajas aplicadas por otros bancos centrales. "Un recorte grande podría ser contraproducente e indicar lo contrario de lo que queremos indicar, es decir, certidumbre y confianza", dijo Yves Mersch, miembro del Consejo de Gobierno de la entidad y gobernador del banco central de Luxemburgo. En contraste, el Banco de Inglaterra recortó las tasas británicas en 1,5 puntos porcentuales este mes, a la vez que el Banco Nacional de Suiza dispuso el jueves una inesperada reducción de 1,0 puntos. Desde la última disminución de tasas del BCE, los datos han mostrado que la zona euro entró en recesión en la primavera boreal, el panorama ha empeorado todavía más, la deflación se convirtió en una preocupación mayor que la inflación y el BCE dejó en claro que hay espacio para más alivio monetario.- En 20 días el gobierno tendrá fondos de AFJP y cargos en las empresas - (Ámbito 24/11/08) • Se conocieron los detalles del decreto con la reglamentación de la estatización de las AFJP. Es inminente su publicación oficial. • Son $ 75.000 M que se girarán a la ANSeS. Gobierno se apresta a nombrar directores en empresas por tenencia de acciones de AFJP. • Hay una promesa ya casi de campaña: utilizar esos fondos para más obra pública y para resucitar a los extintos préstamos hipotecarios. • Pero, del otro lado, un grupo de afiliados a AFJP está ultimando los amparos a presentar ante Justicia para evitar traspaso de ahorros.- El Citi en EEUU con respirador artificial - (Ámbito 24/11/08) • Volvieron los fines de semana sin descanso a Wall Street • Lo principal pasó por la serie de reuniones en las que se definía el futuro de Citigroup. • Anoche, lo único seguro era la intervención estatal en la legendaria entidad norteamericana. • Aparenta ser su única salida ante la caída de 60% en sus acciones la semana pasada. Pero, ¿será el último rescate? Difícil que lo sea cuando las principales entidades, incluso las más veneradas en EE.UU., estaban bajo ataque. • Es que la recesión, más profunda de lo imaginado, derrite los activos de los bancos. • Inglaterra anunciará hoy una fuerte baja de impuestos por casi u$s 30.000 millones. • Anoche, la Bolsa de Tokio abría con alza de 2,7%. • Todo en mercados dependerá de cuanto suceda con el Citigroup, otro ícono norteamericano en las sombras.- Stiglitz y Soros, en negativo - (Ámbito 24/11/08) La crisis del sector bancario y financiero es sólo uno de los factores que inciden en la situación financiera mundial», alertó Stiglitz, Premio Nobel de Economía 2001, al participar en un seminario regional convocado por el presidente dominicano Leonel Fernández. En caso de no atender la macroeconomía, «creo que la crisis financiera mundial va ser de un ciclo profundo y largo», subrayó el especialista. A la cita también asiste Soros, quien durante su participación en el seminario criticó que «Estados Unidos nunca ha estado bajo ningún tipo de disciplina ni regulación económica y financiera en los últimos 25 años, contrario a lo que sí pasa en las economías emergentes». «Probablemente estemos en el pico de la crisis porque existe en el tiempo de transición (de gobierno de Estados Unidos) una falta de liderazgo en el equipo económico y financiero del presidente electo Barack Obama», advirtió el magnate y filántropo.- El BCE podría bajar 50 puntos la tasa- (BAE 25/11/08) La Subsecretaría de la Pequeña y Mediana Empresa y Desarrollo Regional (SEPyME), junto a la Bolsa de Comercio porteña y la Cámara de PyMEs de Bolsa, Economía y Finanzas (CaPyBEF), están trabajando para implementar el pagaré bursátil, una nueva herramienta financiera. Así lo anuncio el titular de la SEPyME, Jorge Caradonti, durante la jornada "Las PyMEs en las Bolsas Argentinas", organizada por la Gerencia de Desarrollo de Mercado de Capitales. Según el diario BAE, el nuevo instrumento tendrá obligaciones muy similares a las de un cheque de pago diferido pero con plazos mayores, en principio estimados entre 18 y 24 meses, además de poder ser emitido en forma directa por la empresa calificada, sin la intervención de un proveedor. Caradonti explicó que "en el ámbito de la dirección nacional de asistencia financiera de la SEPyME ya está actuando un grupo de trabajo que se dedicará específicamente a apoyar el desarrollo del mercado de capitales en todo el país". Este grupo, puntualizó, "está trabajando con la Bolsa de Buenos Aires, la Cámara PyME de la Bolsa y la Cámara de SGR en temas como el pagaré bursátil, una herramienta sumamente interesante para las partes". Por su parte Carlos Lerner, jefe del Departamento PyME de la Bolsa, destacó el valor del trabajo, afirmando que "la solución de las dificultades para encontrar fondos y la búsqueda de nuevos inversores es una tarea que nuestro departamento siempre hizo, pero que ahora va a ser más intensa".- Prueba y error: EEUU perfecciona rescates. Euforia en mercados por inyección de u$s 20.000 M al Citi - (Ámbito 25/11/08) Reaccionó rápido el gobierno de Estados Unidos con el Citigroup: diseñó el fin de semana un novedoso rescate. Lecciones que brinda el pasado: antes dejaba caer bancos como Lehman Brothers, o los ayudaba, pero castigaba a accionistas como Fannie Mae y Freedie Mac. Antes que abrieran mercados el gobierno norteamericano anunció nuevo plan y desató ola de compras en todo el mundo: decidió aplicar un gran paquete de rescate para el Citigroup. Implica una inyección de capital de u$s 20.000 millones y, adicionalmente, el banco separa de su balance activos "tóxicos" por u$s 306.000 millones. La acción de la entidad subió 58% y contagió a los mercados de todo el mundo. Dio una señal más contundente George Bush -ya con el visto bueno de su sucesor, Barack Obama- sobre la voluntad de no dejar caer a más entidades. Luego de muchos meses de dudas, ahora Estados Unidos parece haber encontrado la fórmula para perfeccionar sus salvatajes y conseguir un efecto tranquilizador tanto en el mercado bursátil como en el financiero.- La Bolsa resurgió de las cenizas: subió 9% - (Ámbito 25/11/08) Hasta la Argentina llegó la euforia en todos los mercados. Las acciones domésticas pudieron quebrar la racha de 5 ruedas en negativo y clausuraron con alza de 9%. Los que más ganancias dejaron a inversores fueron los bancos, contagiados por el rescate al Citigroup en EE.UU., y las petroleras (o vinculadas al sector) tras el alza de 9% en el crudo. El BODEN 2012, el más demandado en la plaza, ganó más de 5%. El riesgo-país se redujo 4%, pero aún se ubica en altos niveles: 1.826 puntos.- Dólar, calmo, flota en torno a $ 3,35 - (Ámbito 25/11/08) Parecería que quedó atrás la minicorrida cambiaria que se desató tras el anuncio de la estatización de las AFJP. Comenzó la semana con calma en las casas de cambio y la cotización controlada en torno a los $ 3,35.- Despegue de Wall St. Hizo que suban hasta bonos argentinos - (Ámbito 25/11/08) Si observara solamente los porcentajes de subas de los bonos, alguien diría que se vivió una rueda de euforia. Pero, cuando se mira el monto de negocios, queda claro que esas subas no son para amplios festejos. Los títulos siguen en precios de default, son un activo no querido y están aplastados por la falta de credibilidad en las mediciones de inflación del gobierno y la estatización de los fondos de las AFJP. Por eso entre el Mercado Abierto Electrónico (MAE) y la Bolsa de Comercio operaron apenas $ 600 millones en títulos públicos, un monto que es la cuarta parte de una rueda habitual de mediados de año. El pagaré bursátil está más cerca de hacer su debut en la Bolsa porteña- (BAE 26/11/08) Empleo: El Gobierno enviará en las próximas horas al Parlamento un plan de regularización tributaria y apoyo al trabajo registrado que beneficiará a las empresas de hasta diez empleados con una condonación de la deuda de aportes patronales. Además, por cada nuevo trabajador que contraten, las pymes tendrán el primer año un recorte del 50% en las contribuciones patronales que se reducirá al 25% en el segundo año. Repatriación de fondos argentinos: Cristina anunció que quienes declaren fondos sin ingresarlos en el país tributarán el 8%; quienes decidan traerlos, el 6%; los que inviertan en títulos de la deuda argentina, el 3%, y aquellos que los coloquen en infraestructura y negocios inmobiliarios, el 1 por ciento. Obras públicas: Julio De Vido explicará hoy los detalles de un plan de obra pública por $71.000 millones que apunta a integrar a las provincias y los municipios. Ministerio: Débora Giorgi encabezará el nuevo Ministerio de la Producción, conformado por Agricultura, Industria, Turismo y la Agencia Nacional de Promoción de Inversiones.- Paquete hizo subir los bonos y la Bolsa local - (Ámbito 26/11/08) No hubo euforia ayer en mercados, aunque el anuncio del blanqueo de capitales fue bien recibido. Operadores y analistas de bancos quieren ver antes el detalle del proyecto de ley que se enviará al Congreso hoy. Las acciones subieron 0,5% y los bonos retomaron un sendero alcista, aunque moderado. Los BODEN 2012 siguen siendo los predilectos, con alzas de 2,4%. Sorprendió también, y por lo positivo, la decisión de bajar el costo laboral a pymes para generar empleo. Un incentivo correctivo que fue destacado ayer entre la serie de anuncios. El dólar se mantuvo estable a $ 3,35. Pareciera que, tras la estatización de las AFJP, el gobierno quisiera dar señales alentadoras al mercado.- Están afuera más de u$s 150.000 millones - (Ámbito 26/11/08) Según el INDEC, los argentinos poseían fondos en el exterior por u$s 144.691 millones a fines de 2007. Considerando la gran fuga de capitales que se produjo este año, no es complicado inferir que la cifra supera ya los u$s 150.000 millones. Según estimaciones privadas, alrededor de 70% no estaría declarado, con lo que la cifra en estas condiciones ascendería a unos u$s 100.000 millones. Uno de los escollos que deberá sortear el proyecto de repatriación de capitales es el relacionado con el encaje para el ingreso de fondos del exterior. Según lo dispuesto en 2005, 35% del dinero que ingrese con fines de inversión financiera debe permanecer inmovilizado por un año en una cuenta del Banco Central. Recientemente, el Banco Central dispuso suspender de manera momentánea estas restricciones para que un grupo de empresas (encabezadas por Visa Argentina) pudiera ingresar divisas.- Mayor interés por las Lebac - (Ámbito 26/11/08) Se ofrecían $ 500 millones, pero las propuestas más que los triplicaron al llegar a $ 1.775 millones, de los cuales se adjudicaron $ 1.256 millones. Lebac en pesos a 35 días: La tasa que se había pactado la semana anterior a 12,5% se redujo a 12%. Nobac en pesos a 91 días, cupón variable ( BADLAR bancos privados + 2,5% anual), plazo remanente 91 días. En comparación con la licitación pasada, el spread sobre el BADLAR se redujo a 0,36% desde 0,4%. Nobac en pesos a 364 días, cupón variable ( BADLAR bancos privados + 2,5% anual), plazo remanente 350 días: se adjudicó la totalidad del monto ofertado, que ascendió a $ 40 millones. El spread sobre la tasa BADLAR fue de 1,75%.- Mercados en éxtasis por efecto de paquetes en EEUU: se ganó 16% en 4 días - (Ámbito 27/11/08) Significativo respiro tuvieron los inversores en los últimos días. Igual, no alcanza para borrar las millonarias pérdidas desde que se desató la crisis hace casi año y medio. Con el alza de 3% ayer, el índice Dow Jones acumuló una suba de 16% en apenas cuatro ruedas. Es el mayor incremento desde 1932, pero aún así el mercado está 33% abajo en 2008. Se siguen conociendo datos negativos de la economía norteamericana, pero la mayor parte ya fue digerida por los inversores. Al mismo tiempo, los paquetes millonarios de rescate y las promesas del presidente electo, Barack Obama, generan algo de entusiasmo. Pero la tendencia no está definida ni mucho menos: los bonos del Tesoro norteamericanos siguen demandados como refugio por parte de aquellos que no buscan correr riesgos. Hasta la Argentina llega la onda expansiva, y ayer la Bolsa trepó 5%; y los bonos, 9%. El dólar cerró a $ 3,35. Hoy no opera Wall Street por el Día de Acción de Gracias. Recién el lunes próximo volverá la normalidad.- Se recuperan bonos: subieron hasta 9%- (Ámbito 27/11/08) Los bonos vivieron un día de euforia en cuanto a precios pero no en volumen de negocios. Los pocos inversores que frecuentaron el mercado aprovecharon una serie de coincidencias para comprar títulos que estaban en valores de liquidación. El monto de negocios no acompañó a los precios y en el Mercado Abierto Electrónico (MAE) apenas se hicieron $ 331 millones, 200 millones menos que el día anterior. El bajo volumen se explica porque los que entran a esta plaza lo hacen con un porcentaje bajo de sus fondos disponibles. Es una inversión de alto riesgo y buscan fuertes ganancias pero en poco tiempo. Por eso entran y salen rápido. Entre los bonos en pesos posdefault, se destacó la recuperación de 5,80% del BOGAR y de 7,10% del BOCON PRO12. Entre los nominados en dólares, sigue firme el BODEN 2012, que subió 4% y en tres días de la semana acumula alzas de 12%.- Admiten que podrían bajar más las tasas- (Ámbito 27/11/08) El presidente del Banco Central Europeo, Jean-Claude Trichet, dijo ayer que está dispuesto a bajar las tasas de interés nuevamente, si se mantiene controlada la inflación. Los economistas esperan nuevos recortes en la principal tasa del BCE que en este momento está fijada en 3,25%; de este modo, llegaría a 2,75% el 4 de diciembre y a 2% en la primera mitad de 2009. Esta desaceleración de la presión inflacionaria y el rápido deterioro del panorama económico dan espacio más amplio «para mover la política monetaria europea».- Actuar antes que sea tarde (recesión sin precedentes) - (Ámbito 27/11/08) Por: Agustín A. Monteverde La Argentina se encuentra a las puertas de una nueva recesión, cuya gravedad y extensión podrían no tener precedentes. La violencia del frenazo -se registran caídas en las ventas de entre 30% y 40% en los más diversos sectores- sorprende incluso a quienes alertamos sobre la amenaza de un progresivo estancamiento para este año, en los tiempos que un INDEC novelesco aún podía recitar el cuento de las tasas chinas. El cuarto trimestre cerrará con una caída neta de la actividad económica y la contracción durante el año próximo podría alcanzar 2,5%. Nunca se vio un gobierno que, a la vez de proclamarse keynesiano, instrumentara tan puntillosamente medidas propias de un auténtico manual depresivo. Permanentes contrasentidos han sido la norma de la gestión K. Dominado por esa esquizofrenia, el mismo gobierno que mantuvo políticas expansivas frente a la inflación que se desbocaba, ahora gasta las reservas, absorbe pesos y lleva a alturas impensables las tasas de interés en el preciso momento que se derrumba la actividad económica a nivel planetario. En plena recesión, cuando más se necesita del crédito, se liquida con un manotazo el único mecanismo de ahorros de largo plazo: el sistema de capitalización individual. El circuito de financiamiento de las pymes se encuentra en situación desesperante. La reducción en los márgenes de descubierto está generando un default en cadena de ese segmento de empresas. El deterioro fiscal y del balance de pagos, junto a las dudas sobre el verdadero nivel de las reservas internacionales, impulsan la dolarización, más allá de los controles cambiarios y las presiones oficiales. Préstamos del BIS, ventas a futuro, deudas con la ANSeS y otros ítems arrojan sospechas de una inflada contabilización de las reservas. Las cotizaciones de los bonos soberanos, por su parte, evidencian una percepción generalizada de default inminente. Las exorbitantes tasas de retorno no consiguen seducir a los otrora denostados especuladores. La liquidación de las acciones que están en las carteras administradas provocaría el derrumbe del valor de las compañías cotizantes. Tampoco es hoy factible liquidar los depósitos a plazo fijo, a riesgo de generar la quiebra del sistema bancario, particularmente entre las grandes entidades. Con vencimientos de deuda por u$s 20.500 millones, al gobierno le faltarían al menos u$s 10.000 millones aún computando la contrarreforma previsional, habida cuenta de la imposibilidad de recurrir al financiamiento voluntario. Una primera posibilidad sería obtener u$s 5.000 millones «nuevos» en el primer semestre y demorar hasta después de las elecciones un default formal (entre noviembre y diciembre vencen unos u$s 5.000 millones). Creemos que el camino elegido será echar mano a las reservas internacionales del BCRA. Y por cierto que el gobierno -en silencio- ya ha previsto esa posibilidad. La nueva Ley de Presupuesto modificó el artículo 20 de la Carta Orgánica del Banco Central. Esto llevaría el tipo de cambio de equilibrio por encima de $ 5 por dólar; el ratio podría ser mayor si se confirmaran las sospechas sobre el inflado artificial de las reservas. No hay resto para sostener la persistente huida de los argentinos hacia el dólar. Se modificó la ley orgánica del Banco Nación, habilitándolo a prestar al gobierno hasta 30% de los depósitos del sector público -incluida la ANSeS- para el pago de vencimientos de la deuda y obras públicas. Ese margen representa más de u$s 5.000 millones. Menos ventas, menos producción, menos empleo, y su contracara: desocupación, pobreza y miseria crecientes. Esto significa que se debe incentivar y facilitar a las empresas la reducción de los precios de sus productos o servicios; y que también se debe alentar a los trabajadores a aceptar recortes salariales y de horas de trabajo. Y, por supuesto, el Estado también deberá estar dispuesto a reducir las cargas tributarias. Si todas las partes no están dispuestas a colaborar a desinflar la burbuja, el colapso vendrá de todas formas en su versión más dramática, por vía de las cantidades. Con parálisis, quiebras, desempleo y evasión en gran escala. Lamentablemente, en boca de nuestros dirigentes campean reclamos de mayor proteccionismo, mejoras salariales y aumentos de impuestos, ignorantes de las enseñanzas de la historia e indiferentes a la elocuencia contundente de una destrucción sin precedentes de riqueza a escala planetaria.- Gobierno pagará u$s 1.420 M por Cupón - (Ámbito 28/11/08) El Ministerio de Economía oficializó las condiciones para el pago de las unidades ligadas al Producto, más conocidas como Cupón PBI. La fecha de cobro para los inversores es el 15 de diciembre, y se estima que el gobierno erogará el equivalente a u$s 1.420 millones, siendo por lejos la obligación más abultada de este último trimestre de 2008. En el caso de la unidad PBI en dólares con legislación Nueva York, los inversores cobrarán el equivalente a 45,6% del precio del cupón. En el caso de la unidad en dólares con legislación argentina, representa 44,2%. Por su parte, Tavelli Sociedad de Bolsa estimó que si se cumple también con el pago anual en 2009, los inversores recuperarán 110% del precio actual del cupón en dólares. Es decir que recuperarán todo lo invertido y podrán seguir cobrando hasta 2034. En el caso de los títulos en pesos, se recupera 85%.- Jubilación estatal es sólo 30% del salario - (Ámbito 28/11/08) «En el régimen de reparto estatal, la jubilación promedio equivale hoy a 30% del salario de los trabajadores en actividad. Pero esta tasa de sustitución no sólo es baja, sino decreciente», alerta la consultora SEL que en su último informe sostiene que tampoco habrá mejoras ahora con el sistema íntegro bajo la órbita del Estado. Pero lo más interesante es que la estatización de las AFJP, sostiene el SEL, no permitirá mejorar la tasa de sustitución, o sea, la relación entre los haberes de los jubilados y los sueldos de los trabajadores, bajo un régimen contributivo. La jubilación promedio con aguinaldo es de $ 880 en el régimen de reparto, mientras que la remuneración promedio de los asalariados, también con aguinaldo incluido, es $ 2.900. La tasa de sustitución es de 30%. Ha caído 9 puntos desde 2003. Además, la incorporación de 1 millón de beneficiarios que se acogieron a la moratoria previsional se hizo con el haber mínimo. Esto llevó a que 80% de los jubilados del régimen estatal cobre la mínima a fines de 2007. Esto no implica que hubo caídas de los ingresos reales de los jubilados. Sino que, desde el tercer trimestre de 2003, la jubilación mínima estatal mejoró 19%, mientras que el salario medio real de los asalariados registrados aumentó 51%.- Inédito: crecen apuestas de que países ricos no paguen sus deudas- (Ámbito 28/11/08) Las apuestas a que los países más seguros del mundo, incluso Estados Unidos, podrían incumplir los pagos de sus bonos aumentan fuertemente a medida que los gobiernos emiten cantidades de deuda sin precedentes para evitar una dura recesión. Los analistas de bonos temen que en algún momento la oferta excederá por mucho a la demanda, degradando la calidad percibida de esos bonos soberanos y haciendo que los inversores exijan rendimientos mucho más altos a cambio del riesgo de tener deuda, por más que posea la calificación máxima «AAA». Estos seguros conocidos en inglés como «credit default swaps» o CDS reflejan el creciente temor de los inversores de que la calidad crediticia de los principales bonos soberanos, por más que tengan nota «AAA», esté bajando inexorablemente en la peor crisis desde la Gran Depresión. La deuda del gobierno de Estados Unidos podría sufrir una fuerte caída una vez que los inversores sientan que se desinfla la burbuja del mercado de los títulos del Tesoro, provocando una disparada del costo del financiamiento y representando un nuevo golpe para la economía, explicó Jes Black, gerente de fondos de NetBlack Capital.- Los bonos y los metales preciosos fueron la mejor inversion de noviembre - (BAE 28/11/08) Hace unos meses la volatilidad global y el temor a que la crisis termine golpeando al país puso contra las cuerdas a los bonos. Pero cuando los nubarrones se despejaron el valor de los títulos pegó un salto y se transformaron en la mejor opción del mes. Ayer, el Merval mejoró 1.8% gracias a la fuerte suba de los bonos y de Tenaris. Los bonos siguen bien.- Los indicadores de ventas de autos y de desocupación podrían golpear a Wall Street- (BAE 1/12/08) El humor de Wall Street sigue hipersensible. Por eso esta semana se juega a cara o ceca. No sólo se conocerá el indicador que mide la venta de autos –la industria más delicada-, sino también se sabrá cuál es la verdadera situación del desempleo en los Estados Unidos. Asimismo, se esperan hoy los datos del ISM manufacturero, uno de los elementos claves para conocer a ciencia cierta la salud de la economía de la primera potencia del mundo. Además, el Congreso tiene en sus manos la definición del préstamo millonario que Barack Obama propuso para salvar a la industria automotriz.- Europa no se despega de la crisis y registra el desempleo más alto desde enero del 2007- (BAE 1/12/08) En Europa, el efecto contagio de la crisis originada en los EE.UU. no se hizo esperar. La inflación de la región cayó por un menor nivel de consumo y el desempleo tuvo un aumento en octubre, el mayor nivel desde enero de 2007. Con una crisis económica que no encuentra sosiego, es cada vez más difícil que ninguna nación del mundo quede libre del efecto contagio del defectuoso embrión financiero que se creó en los EE.UU. Y Europa está lejos de quedarse afuera de esa peste creciente. De hecho, la tasa de inflación europea cayó lo máximo en casi dos decenios y el desempleo aumentó, lo cual añade presión sobre el Banco Central Europeo para que siga reduciendo las tasas de interés para combatir la recesión. La inflación en la zona del euro disminuyó a 2,1% en noviembre desde 3,2% en octubre, dijo el viernes la Oficina de Estadísticas de la Unión Europea en Luxemburgo. Es la mayor caída desde al menos 1991 y pone la tasa de inflación en el más bajo nivel en más de un año.- Pasión por los BODEN: ya subieron casi 40%- (Ámbito 1/12/08) Los bonos en dólares subieron hasta 40% en noviembre. Lejos, fueron la mejor inversión. Esta resurrección se produjo en la última semana debido a que tienen precios de default. Mucho contribuyeron a esta recuperación las compras del Banco Central. En particular, el BODEN 2012 y los cupones PBI en pesos les deben buena parte de su avance. El oro fue otro de los activos que sobresalieron, con un aumento de 13,50%. En tanto, el plazo fijo fue un buen refugio, con una ganancia de 1,90%. El dólar perdió en el mes 0,53% y el euro, 1%. A pesar de estos datos, la demanda de dólares por parte del público aumentó.- El gobierno estudia nuevo canje: acciones por bonos- (Ámbito 1/12/08) Una nueva alternativa le surge al gobierno para poder hacer frente a los abultados vencimientos de la deuda: canjear las acciones en empresas que pasará a manejar la ANSeS desde el 15 de noviembre por títulos de la deuda. En los próximos dos años el país necesita más de u$s 20.000 millones para evitar caer en default, y la estatización de las AFJP oxigena pero parcialmente las cuentas públicas. Este canje, ya acercado a funcionarios, puede estirar la autonomía de vuelo y alejar algo más ese fantasma de la cesación de pagos. Las preocupaciones en el mercado se centran en 2010, justo cuando el país festeja su Bicentenario, acrecentadas esas preocupaciones por la falta de crédito y el freno de la economía.-                   Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Provincia de Buenos Aires Diag. 74 N°1463 Tel. 0221 - 441 4100 | 512 6000 | 422 5278 B1900BZK La Plata | CUIT 30-53118349-1       Caja de Seguridad Social para los Profesionales en Ciencias Económicas de la Provincia de Buenos Aires Diag. 74 N°1463 Tel. 0221 - 441 4141 | 512 6060 | 425 6739 B1900BZK La Plata | CUIT 30-59942184-6     Copyright 2006 | CPBA Todos los derechos reservados.