Volver Informe Periodístico (Reseña Financiera del 13/04/09 al 20/04/09) Los bonos en pesos ya están carreteando (Clarín 13/04/09) El “nuevo” FMI que habría surgido a partir de la reciente cumbre del G-20 fue fortalecido con u$s 250.000 millones adicionales para prestarles a países en problemas. La Argentina tienen dos inconvenientes para despejar el camino que conduce a recibir la ayuda: la resistencia de la actual administración a reconocer abiertamente que la economía está en problemas, y las viejas exigencias que el FMI tiene para prestarle dinero al país. El Gobierno deberá aceptar una auditoría en los viejos términos del artículo IV del reglamento del Fondo, y tras ese trámite, recién ahí se podría presentar la solicitud para un crédito. El mayor escollo si se avanza en ese sentido es la resistencia oficial a la idea de transformar el INDEC en un organismo de estadísticas confiables. Los expertos despliegan todo su arsenal de recursos para que el cliente entienda que riesgo y rendimiento van de la mano. “¿Pero el Gobierno pagará o no pagará?”, les consultan. Actualmente no valen casi nada, y el paradigma de lo inverosímil de las cotizaciones es el bono Par en pesos ajustado por CER que está al 7% de paridad: cotiza a $10,70 y su valor técnico es de $154, y en ascenso al ritmo de la inflación oficial. Los bonos de la quebrada Lehman Brothers, por caso, cotiza a una paridad del 31%, lo que da una TIR del 80% anual.- Anuncian otro canje de deuda: los Boden 2012 (Ambito 13/04/09) Varios bancos le acercaron ya propuestas al Gobierno para que efectúe el canje de los Boden. El secretario de Finanzas, Hernán Lorenzino, ya aprobó la operación, pero resta el visto bueno desde Olivos. Dado que hay tres bancos locales que concentran gran parte de las tenencias de estos papeles, el canje no presentaría riesgos en cuanto a su resultado. Será cuestión de hacerles llegar una invitación a que adhieran. Hay tanta desconfianza sobre la Argentina que estos papeles que vencen en 2012 rinden más del 50% anual en dólares.- Lanzan seguro de tasas para dar créditos de largo plazo (Ambito 13/04/09) Cómo funciona: * Los contratos de swap de tasas buscan reducir los riesgos a cambios abruptos en las tasas de interés. Son una suerte de cobertura o seguro contra fuertes subas o bajas en los rendimientos. * Las partes se comprometen a compensarse los diferenciales entre la tasa fija pactada y la variable cada fin de mes sobre el monto contratado. * Si la tasa de interés fija contratada por el banco es superior a la variable (Badlar, para depósitos de más de $ 1 millón), la entidad compensará al BCRA. Caso contrario, será el BCRA el que compense a la entidad. * Para la entidad, el swap de tasa fija le brinda mayor certidumbre para poder prestar a plazos más largos. * Para el BCRA, implica otra ventanilla de inyección de liquidez, pero con el objetivo de incrementar el crédito. * Es clave que haya cierta estabilidad en el mercado cambiario para que las tasas pactadas no se separen demasiado de las imperantes en el mercado.- La inflación no cesa: es del 21% para los profesionales (Ambito 13/04/09) Los gastos de las familias compuestas por profesionales ejecutivos de clase media subieron un 20,6% en marzo de este año en relación con el mismo mes de 2008. El valor de un 20,6% de suba es tres veces superior al estimado para el Índice de Precios al Consumidor que calcula el INDEC para el mismo período, pero está en línea con los aumentos salariales concedidos a través de paritarias en el último año.- Arrancó festival de bonos preelectoral: en 100 días se emitieron $10.000 millones (Cronista 14/04/09) El gobierno demostró que no tiene dificultades para hacerse de pesos para mantener el ritmo de gasto que imponen los meses preelectorales. Ayer obligaron a la ANSeS a tomar dos bonos por $ 1.500 millones a tasa de 14,6%, con vencimiento a seis y nueve meses. En lo que va del año, el Tesoro capturó más de $10.000 millones que varios organismos estatales acumulaban como superávit operativos (aportados básicamente por la caja de la seguridad social, pero también el PAMI, Lotería Nacional, y los famosos ATN que administra discrecionalmente el Ministerio del Interior). Los problemas llegan a la hora de conseguir dólares, necesarios para afrontar vencimientos de deuda y la demanda de público. La principal apuesta oficial es conseguir créditos de organismos internacionales.- El campo ayuda al gobierno: vende todos sus dólares (Ambito 14/04/09) Justo en el momento de mayor incertidumbre cambiaria por el adelantamiento de las elecciones, el campo comenzó a liquidar fuerte las divisas de la cosecha. Ayer fueron u$s 100 millones los que vendieron en la plaza local, y esto posibilitó que el Central sume u$s 65 millones para reservas. Los pequeños ahorristas, con el dólar más calmo -se mantuvo a $ 3,70-, están ahora reduciendo el monto total de compras diarias. Hasta los desahuciados bonos argentinos se recuperaron con alzas en los Boden. Los temores a que no se pague el cupón que vence en agosto, son u$s 2.500 millones, lentamente se van disipando. Nada es casual: el adelantamiento hizo que las elecciones coincidieran con la mejor época del año en lo que a dólares y recaudación se refiere.- Scioli saca fondos de cajas previsionales (Cronista 14/04/09) La provincia de Buenos Aires y las cajas previsionales de ese distrito delinearon los parámetros del préstamo que los órganos que administran los aportes jubilatorios de los profesionales efectuarán a la gobernación de Daniel Scioli, por $ 111 millones, o u$s 31 millones. Según el Acta de Compromiso de Suscripción al Bono Cajas Profesionales firmada por los presidentes de las entidades, la Caja de los Profesionales en Ciencias Económicas prestará $ 30 millones; las de médicos y farmacéuticos, $ 20 millones cada una; la de ingenieros, $ 12 millones; las de escribanos y abogados, $ 10 millones cada una; los veterinarios, $ 4 millones; los odontólogos, $ 3 millones y los bioquímicos, otros $ 2 millones. A cambio, recibirán un bono en dólares a 7 años con una tasa de interés Badlar en dólares más 1,5% y un techo del 7% nominal anual, garantizado con los recursos de la coparticipación. Las cajas previsionales dejaron por escrito reclamos que el Ministerio de Economía se comprometió a considerar. Sin embargo, la provincia aún duda de emitir el bono por el efecto mediático que ocasionará, a pesar de que la cifra es ínfima en relación con el presupuesto de $ 52.000 millones.- El dólar sigue siendo dominante (Ambito 15/04/09) Para Ben Bernanke, los últimos datos de ventas de casas, construcción y gastos de los consumidores dieron «señales tentativas de que el brusco declive de la actividad económica podría estar moderándose». “La Fed se asegurará de que subamos las tasas en el momento adecuado y de que no dejemos las tasas demasiado bajas por demasiado tiempo, porque eso puede tener efectos adversos, al menos sobre la inflación”. “El dólar sigue siendo la moneda dominante en lo que respecta a reservas y transacciones internacionales. Esa situación no ha cambiado y realmente no veo ninguna perspectiva de que eso cambie en el futuro cercano. Pero es importante para nosotros asegurarnos de que el dólar se mantenga fuerte y la mejor manera para hacer el dólar fuerte es tomar las medidas que nos permitirán que la economía estadounidense tenga una recuperación sólida”.- Economía ya está en recesión (Ambito 15/04/09) La economía entró en recesión técnica, al registrarse dos trimestres consecutivos de contracción del PBI, según un informe elaborado por la consultora Orlando Ferreres y Asociados. La caída del 3,5% en el primer trimestre de 2009 se sumaría a una del 2,2% en el cuarto trimestre del año pasado, bien lejos de lo indicado por las estadísticas del INDEC, que para ese período mostraron una suba del 4,9% interanual. El informe advierte que «el panorama para 2009 presenta dificultades, ya que las contracciones económicas en las principales potencias impactarán negativamente en la Argentina».- Títulos provinciales rinden hasta 74% más inflación (Cronista 15/04/09) El deterioro de las cuentas provinciales es marcado para cualquier economista que sigue de cerca la dinámica de los distintos distritos. Es conocido que varias de ellas, prácticamente la mitad, está en déficit fiscal. Incluso en el imaginario de varios economistas está la sensación de que las otrora conocidas “cuasi-monedas”, una especie de papel pintado que los gobiernos provinciales otorgaban como si fueran billetes de circulación legal y con valor, estarían muy cerca de volver a escena. “Es muy difícil que consigan fondos de los inversores y la ANSeS no va a estar para financiarlos. Van a tener que pedir al gobierno central directamente”, señalaba un operador. En el universo de esta clase de bonos se encuentran retornos de hasta 74% más CER, o sea casi 84% tomando una inflación del 10% anual. Este es el caso del PB14, un título de la Provincia de Buenos Aires que vence en marzo del 2014. El de Consolidación de Tucumán, que caduca cuatro años después que el anteriormente citado, paga 67% más el CER. El que menos paga es el bien cotizado título de Neuquén que abona 10% en dólares.- Con un dólar estacionado en $ 3,70, el Banco Central ahora compra para que no se caiga (Cronista 16/04/09) La de ayer fue una jornada sin mayores movimientos en materia cambiaria. El dólar minorista se mantuvo invariable respecto a los valores que toca desde la semana pasada: $ 3,70 para la compra y $ 3,66 para la venta, según indicaron las pizarras de las principales casas de cambio de la city. Los exportadores siguen liquidando en niveles de u$s 100 millones diarios. En las mesas, los cambistas aseguran que sólo ese sector es el que vuelca divisas en la plaza. El punto es que del lado de la demanda los últimos días hay menos presión. Por un lado, una buena parte de ahorristas e inversores ya están dolarizados. Pero por otra parte, también es cierto que se registra un freno sobre la actividad comercial. Es decir que en las empresas se está registrando un freno en su nivel de importaciones por factores como la crisis financiera mundial, lo que hace que la demanda de dólares para el pago de las mismas disminuya.- La inflación en EE.UU. registra su primera caída en casi 54 años (Cronista 16/04/09) Los precios al consumidor de Estados Unidos bajaron en marzo, registrando la primera caída a 12 meses en casi 54 años, mientras que la producción industrial retrocedió aún más, según datos dados a conocer ayer. El Departamento de Trabajo dijo que su índice de precios al consumidor (IPC) cayó un 0,1%, tras incrementarse 0,4% en febrero. Sobre una base anual, los precios al consumidor disminuyeron un 0,4%, el primer declive en 12 meses desde agosto de 1955, pues el desplome de la demanda provocó un colapso de los precios energéticos. “Los números hablan de una economía que está en una profunda recesión, pero ya no estamos en la modalidad de shock’‘, dijo Peter Kenny, director gerente de Knight Equity Markets en Jersey City, Nueva Jersey. En otro reporte, la Reserva Federal de Estados Unidos dijo que la producción de las fábricas, las minas y las refinerías de la nación cayó el 1,5% en marzo, cerrando un trimestre muy malo en el que las empresas redujeron los pedidos y recortaron inventarios. Los precios de los títulos públicos de Estados Unidos subieron tras los datos, pero las acciones de Wall Street operaban mixtas después de que el presidente ejecutivo de Wal-Mart dijo que no veía un final rápido para la recesión, actualmente en su mes número 16.- FMI pesimista: recesión será larga (Ambito 16/04/09) «Las recesiones vinculadas a crisis financieras suelen ser graves, y la recuperación es habitualmente lenta. En caso de ser recesiones sincronizadas a escala mundial, suelen durar aún más e ir seguidas de recuperaciones aún más débiles». Así de pesimista comienza el nuevo análisis elaborado por el FMI acerca de las perspectivas de la economía mundial, que se dará a conocer hoy en Washington. El trabajo rescata la eficacia para fortalecer la recuperación económica vía políticas fiscales expansivas y reconoce que las políticas monetarias pueden ayudar a acortar este tipo de recesión, aunque señala que con menor eficacia que la habitual. En base a estos y otros datos el FMI señala que es probable que «la recesión actual sea excepcionalmente larga y profunda, y su recuperación, lenta». Para el FMI, una de las lecciones que surgen del análisis de las crisis financieras es la importancia de «restablecer la confianza en el sector financiero», pues de esta manera se logra que las políticas por aplicar sean eficaces y la recuperación se consolide.- China crece al ritmo más bajo en 17 años: 6,1% (Ambito 17/04/09) La economía de China se desaceleró y creció a su ritmo más bajo en el primer trimestre desde que se tiene registro, pero una mejora en los datos de marzo ofreció señales de que lo peor podría haber quedado atrás. El crecimiento económico anual bajó al 6,1% desde el 6,8% en el cuarto trimestre de 2008, ligeramente por debajo del pronóstico del 6,3% de los economistas y marcando la expansión más débil desde que la evolución trimestral comenzó a medirse, en 1992. En gran parte el ritmo del crecimiento se redujo por un abrupto descenso en las exportaciones, pero un alza en los créditos en el primer trimestre impulsado por el paquete oficial de estímulo de 4 billones de yuanes (u$s 585.000 millones) ayudó a amortiguar el golpe.- Debutó el seguro de tasa: fueron $ 100 M al 15% (Ambito 17/04/09) El Banco Central lanzó ayer la primera licitación de swaps de tasa de interés fija por variable por $ 200 millones, de los cuales adjudicaron la mitad sólo a largo plazo. En efecto, a cinco años se adjudicaron $ 50 millones, mientras que en el plazo de cuatro años se adjudicó el 100% del total ofertado (también $ 50 millones nacionales, como se lo denomina en los contratos de swap o de cobertura). Las tasas de corte para estos plazos fueron del 15% y del 14,50% a cinco y cuatro años, respectivamente. Con esta herramienta, el BCRA intenta crear una referencia para la estructura temporal de tasas de interés nominales a plazos superiores a los que actualmente se operan en el mercado. La operatoria implica un mecanismo de compensación mensual bilateral por el cual si la tasa fija pactada es mayor que la variable Badlar (tasa de interés para depósitos a plazo fijo en pesos de más de un millón), el banco pagará al BCRA, y viceversa. El objetivo perseguido por el ente monetario apunta a incentivar el otorgamiento de préstamos de largo plazo a tasa fija. Además, constituye otra ventanilla para que el BCRA inyecte liquidez con el fin de promover el crédito. Según la normativa, los bancos que contraten los swaps con el BCRA se comprometen a canalizar el monto equivalente contratado para financiar actividades productivas de mediano y largo plazo (con varias exclusiones como préstamos personales, tarjetas de crédito y otras) y obras de infraestructura y/o la adquisición de equipamiento de capital.- El 60% de la gente cree que la crisis afectará “mucho” al país (Cronista 17/04/09) La percepción de los argentinos sobre cómo impactará la crisis financiera internacional en el país es altamente negativa. Al menos así lo revela una encuesta que dio a conocer la Universidad de Belgrano, en la cual se informa que casi el 60% de los consultados consideró que la situación mundial afectará “mucho” a la Argentina.- La eurozona tiene menos esperanzas de recuperación que Estados Unidos (Cronista 17/04/09) El ritmo rápido de contracción económica de la eurozona da pocas señales de desacelerarse, con una caída en la producción industrial de casi 20%, año sobre año, en febrero, y una inflación que disminuye, según mostraron ayer datos oficiales. La declinación de 18,4% en la producción de la zona de 16 países –que es la mayor desde que comenzaron a llevarse registros en 1990– pone en evidencia la escala del impacto que está teniendo la desaceleración global sobre la región. Comparado con Estados Unidos, los “destellos de esperanza son menos evidentes en la eurozona”, señaló Colin Ellis, economista del área europea de Daiwa Securities SMBC. Para él, en EE.UU. hay evidencias de que el ciclo del inventario se está volviendo más positivo para el crecimiento, mientras en la eurozona los niveles más altos de los stocks podrían actuar como un freno para la actividad hasta la segunda mitad del año. Alemania, la mayor economía de la zona, resultó particularmente afectada debido a su dependencia de las exportaciones, y la producción industrial del país cayó más de 20% en febrero, lo mismo que en España e Italia. Francia tuvo una declinación menos marcada, de 16,3%.- Europa ahora estudia reducir la tasa de interés a 1% a partir de mayo (Cronista 20/04/09) El Banco Central Europeo (BCE) podría reducir su principal tasa de interés, pero cualquier recorte posiblemente lo realizará tan sólo en 25 puntos básicos, según precisó el propio presidente de la entidad, Jean-Claude Trichet, en declaraciones publicadas ayer por una agencia japonesa. La principal tasa de interés del BCE ahora se ubica en 1,25%. Fue disminuida en 3 puntos porcentuales desde octubre y analistas esperan un recorte final de 25 puntos base, para alcanzar el 1% en mayo, mientras la zona euro afronta su peor recesión desde la creación de la divisa.- Advierten que la economía de EE.UU. sigue en riesgo (Cronista 20/04/09) El principal asesor económico del presidente de Estados Unidos, Barack Obama, atenuó las esperanzas de una rápida recuperación de la economía del país, sepultando deliberadamente el reciente optimismo que ha conducido a los mercados accionarios a ganancias sucesivas. “Hemos visto estadísticas más mixtas luego de un período en que no había estadísticas positivas”, dijo el director del Consejo Económico Nacional, Lawrence Summers, en el programa ‘Meet the Press‘ de NBC. “Pero este es un camino largo y requerirá tiempo. Requerirá crear empleos otra vez y requerirá apoyar al sistema financiero”, manifestó.- El BID ayuda con u$s 1.500 millones y van por desembolso del fondo (Cronista 20/04/09) La Argentina ya está negociando un nuevo préstamo con el BID por u$s 1.500 millones. La confirmación llegó del propio presidente del organismo, Luis Alberto Moreno. Y aunque el destino de ese crédito acordado en la Cumbre de Trinidad y Tobago sea la asistencia social, al Gobierno le llegará en medio de los vencimientos de deuda de este año. El apuro para lograr dólares también alcanza al FMI. Esta semana, el ministro Carlos Fernández viajará a Washington para conocer la fecha en que el organismo liberará los fondos que el país recibirá por el aumento de capital que se decidió durante la Cumbre del G-20. Con dólar anestesiado, los bonos en pesos ya suben un 20% (Ambito 20/04/09) Los inversores calculan que quedan dos meses de tranquilidad cambiaria, porque los exportadores van a seguir liquidando sus divisas. Entonces aprovechan para hacer diferencias con los bonos en pesos para después volver al dólar. Hay que esperar el momento en que el negocio de los bonos se agote para ver cómo sube el dólar, porque va a tener la demanda agregada de los que quieren rearmar su cartera. Por ahora, todo es viento a favor para el Banco Central, con exportadores que venden y estimulan la oferta de inversores. Cuando ellos se vayan del mercado, los vendedores de hoy pasarán a ser los compradores de mañana. Pero no hay que encandilarse. Los bonos siguen sin ser atractivos, salvo para estas operaciones de entrada y salida. No son activos de ahorro genuino. Con los títulos en dólares sucede algo parecido. Como hay informes de consultoras y bancos que dicen que se van a pagar, hay quienes se sienten atraídos y juegan algunos ahorros. La gran prueba será en agosto, cuando venza el cupón de capital e intereses del Boden 2012. Si se paga con normalidad y el Gobierno no ofrece canjear ese bono por otro más largo, habrá un resurgir de los títulos en dólares.-                   Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Provincia de Buenos Aires Diag. 74 N°1463 Tel. 0221 - 441 4100 | 512 6000 | 422 5278 B1900BZK La Plata | CUIT 30-53118349-1       Caja de Seguridad Social para los Profesionales en Ciencias Económicas de la Provincia de Buenos Aires Diag. 74 N°1463 Tel. 0221 - 441 4141 | 512 6060 | 425 6739 B1900BZK La Plata | CUIT 30-59942184-6     Copyright 2006 | CPBA Todos los derechos reservados.