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El mal momento de los K trajo calma para el dólar: bajó sin ayuda de Redrado (Cronista 30/06/09)
Hubo menos demanda minorista pero también más liquidaciones de exportadores
El minorista cerró a $ 3,80. En el mercado informal, bajó en forma brusca. Los futuros también reflejaron las menores expectativas de devaluación. La demanda del público debería estabilizarse en u$s 60 millones diarios desde los u$s 100 millones preelectorales.-

Wall Street tuvo revancha en el segundo trimestre: registró la mayor suba desde 1998 (Cronista 30/06/09)
El S&P acumula un alza del 16,1% en los últimos tres meses. La bolsa subió ayer casi 1,1% por el avance del crudo y un movimiento típico de cartera por el cierre del trimestre, que consiste en posicionarse en las acciones ganadoras.-

Festejaron mercados derrota pero Gobierno hizo retornar las dudass (Ámbito 30/06/09)
Desde los anuncios, no concretados por cierto, de acordar con el Club de París y de la oferta a bonistas por el default que no se veía una jornada tan positiva en la plaza. La Argentina, tarde o temprano, va hacia una economía más amigable con los mercados, sin margen adicional ya para estatizaciones, controles o trabas a importaciones. El dólar bajó a $ 3,80. El riesgo-país retrocedió un 12%. Pero hoy la tendencia se revertiría. Es que la conferencia de prensa de Cristina de Kirchner dejó sólo incertidumbre. Defendió los números del INDEC y descartó cambios en el gabinete por el resultado electoral. Las apuestas a una pronta normalización de la economía argentina deberán contemplar que ello no se producirá en lo inmediato. Una oportunidad desperdiciada para generar confianza en el país, atraer dólares del exterior y reactivar la economía. Habrá ahora que aguardar días o semanas para una inevitable corrección.-

Volvió fuerte interés por Lebac y Nobac (Ámbito 1/07/09)
Lebac a 77 días: se ofrecieron $ 1.091,41 millones y se aceptaron $ 929,91 millones, a 14,46% anual. Esta tasa es 0,03 de punto inferior a la que se pagó la semana pasada.
Lebac a 126 días: sorprendió lo poco que captó el Central, ya que sobre propuestas por $ 95,71 millones, aceptó $ 5,71 millones a un 14,60% anual. Rechazó ofertas por $ 90 millones.
Lebac a 357 días: se aceptaron los $ 120 millones propuestos a un 16,24% anual.-

Inversores afinan puntería: acciones de bancos y servicios se imponen en el nuevo menú (Cronista 2/07/09)
Rápidos de reflejos, los inversores locales cambiaron de menú. Acciones de compañías ligadas al negocio de los servicios públicos y las entidades financieras se acomodaron como las favoritas del escenario postelecciones y no han defraudado. Se esperan ajustes tarifarios y subas en bono.
Los operadores y analistas de la city secretean en los pasillos que el Gobierno deberá realizar cambios en su política, como consecuencia de la derrota que sufrió el oficialismo en los comicios de medio término del domingo. Entre esos cambios se “vislumbra” que habrá nuevos ajustes tarifarios en las compañías dedicadas a la provisión de servicios públicos. Por ello las “utilities” se han acomodado entre las preferidas de los inversores por estos días.
La mejora de los títulos públicos (ver página 2) ha tenido un efecto benéfico en el desempeño de las acciones de entidades financieras. “Los bancos se benefician por las mejoras en los bonos, y las empresas de servicios por eventuales alzas de tarifas después de las elecciones. Las próximas semanas deberían ser de precios volátiles por datos económicos en Estados Unidos”, dijo Antonio Cejuela, director de Puente.-

Tras la mayor suba en 7 años, el boom de la deuda emergente estaría por pincharse (Cronista 2/07/09)
Producto de la menor aversión al riesgo, la brecha entre los títulos de los países en desarrollo y los del Tesoro de Estados Unidos se redujo en el primer semestre a sólo 4,45 puntos porcentuales
Todo lo bueno que hoy ven los emergentes, dicen, durará poco. La notable reducción que se percibió a nivel global en la aversión al riesgo, durante los últimos meses, dio a los bonos de estos países su mayor impulso en siete años, y recortó sus rendimientos deuda hasta niveles mínimos desde 2003 hasta hoy. Pero el mercado presume, así y todo, que esta buena racha estaría cerca de agotarse, a pesar de que vean muy remoto, a la vez, un nuevo desplome.-

Suben bonos por esperanza de que renuncie Moreno (Ámbito 2/07/09)
El «efecto Moreno». Así bautizó un operador la suba de los bonos cuando en el mercado se conoció el rumor de que podía renunciar el secretario de Comercio Interior.
Los inversores más audaces apostaron a los bonos en pesos y despreciaron al cupón PBI, porque si se va Guillermo Moreno, creen que el INDEC medirá correctamente a futuro la inflación y el crecimiento de la economía. Entonces, el costo de vida será más alto que el actual y el crecimiento de la economía se transformará en recesión. Si la economía retrocede, se acaba el encanto de los cupones PBI que el año que viene no pagarán renta si el crecimiento es menor que el 3,5%.
La suba de más del 5% de algunos bonos puede sonar a euforia. Pero el monto de negocios fue escaso, se negociaron apenas $ 645 millones en el Mercado Abierto Electrónico (MAE). Esto indica que en la plaza estuvieron los más audaces apostando algunas fichas a la salida del secretario de Comercio y a los cambios en el INDEC.-

Los bonos se aferraron a la idea de una salida de Moreno y subieron hasta 15% (Cronista 3/07/09)
Movidos por los rumores de renuncia de Moreno, los inversores se han metido de lleno en el mercado de bonos. El alejamiento del funcionario traería mejores rendimientos
¿Los preferidos? Los que habían sido los más afectados, y que ajustan por el Coeficiente de Estabilización de Referencia (CER) que a su vez tiene en cuenta los índices oficiales de inflación.
La suposición de mercado, el rumor y ábrete sésamo que ha despertado (también) a los operadores que hacen trading en el mercado de la renta fija y que ha renovado el aire de los pasillos bursátiles, es que la renuncia (potencial, rumoreada y hasta ahora, no confirmada) de Moreno, y, por lo tanto, la suposición del arribo de una “mano blanda” en el INDEC, podría desactivar el tamiz por el que se pasan los números de inflación, que terminan impactando y restándole rentabilidad a los títulos que ajustan por esos guarismos.-

Por datos de desempleo, se desplomó Wall Street.: el 2,63% (Ámbito 3/07/09)
Wall Street tuvo una fuerte caída del 2,63%, en lo que fue su peor comportamiento desde abril. Fue el cierre de la semana, ya que hoy no habrá actividades por celebrarse (en forma adelantada) el Día de la Independencia.
Los inversores se dejaron llevar por el pesimismo acerca de la recuperación de la economía estadounidense, después de que el Departamento de Trabajo de ese país divulgase que el índice de desempleo en el país alcanza ya el 9,5% tras destruirse 467.000 puestos en junio.
Todos los valores que integran el Dow Jones acabaron la jornada con pérdidas y las acciones del fabricante de aluminio Alcoa fueron las que más cayeron en ese índice, al depreciarse el 4,73%.-

Anticipan un euro planchado en u$s 1,40 para los próximos seis meses del año (Cronista 3/07/09)
El euro podría estar atrapado en una ajustada banda de valores frente al dólar en los próximos meses, mientras que se estima que la volatilidad caería en julio a su menor nivel desde octubre.
Los datos -que relevó la agencia Reuters- sobre un sondeo mensual a más de 60 casas de cambio relevantes en Europa y Estados Unidos mostró sólo ligeros cambios a sus proyecciones anteriores y se estima que el euro operará por debajo de la marca de u$s 1,40 en los próximos seis meses, para volver a ubicarse por encima dentro de un año. De hecho, algunos habían previsto una caída para la volatilidad en el cambio euro-dólar en el próximo mes a su nivel mínimo desde octubre.-

El dólar se deteriorará a largo plazo” (Ambito 6/07/09)
Para Pablo Goldberg, estratega de renta fija para América Latina del HSBC, las políticas aplicadas para enfrentar la crisis permitieron evitar el «escenario catástrofe» de una contracción global fuerte. Sin embargo, advirtió que estas medidas abrieron dudas sobre cuál será su costo: «Un riesgo es la aceleración de la inflación por la tremenda inyección de liquidez; otro problema sería el bajo nivel de crecimiento por las medidas fiscales contractivas que deberán tomarse en el futuro por gigantes déficits públicos; otro interrogante es el escenario para el dólar», señaló.
El economista anticipa una contracción del 1,9% en la economía estadounidense este año y una recuperación también del 1,9% en 2010. No obstante, estima esa recuperación no generará una amplia expansión del empleo.-

Aunque se aprestan a tomar ganancias, los inversores mantienen su apetito por los bonos (Cronista 6/07/09)
“Es probable que veamos una toma de ganancias en los próximos días, aunque si se confirma la renuncia de Moreno puede ser que el rally se extienda un poco más”, explicó anoche Antonio Cejuela, director de Grupo Puente. Al respecto, señaló que “sería lógico” un ajuste en los bonos “pero creo que ese movimiento ayudará a establecer un mercado de títulos públicos más sólido”.
En la misma línea, pero quitándole peso a la figura del secretario de Comercio Interior, Federico Desprats, analista de Intervalores Sociedad de Bolsa, consideró que “la suba de los bonos, si bien es cierto que fue influenciada por el tema de Moreno, estuvo explicada por la sensación de que el país no va a ingresar en default”.
Desde un banco de primera línea que opera fuertemente en títulos públicos fueron aún más cautos. “A este nivel de precios ya no tenemos apetito para entrar. Tendría que haber un cambio de tendencia mucho más de fondo, pero para el que está haciendo trading estos precios ya son altos. De hecho, no esperamos comprar para nuestra cartera (la de la entidad)”, dijeron.
De todas formas, en la city creen que la tendencia para la renta fija local es más que positiva. Sucede que el escenario apocalíptico de default y mega-devaluación quedó atrás. Ahora el mercado cree que se pagará la deuda este año y muy probablemente en 2010, mientras que las expectativas a un desborde del tipo de cambio quedaron fuera del menú (el dólar futuro en Nueva York está en $ 4,20 para fin de este año). Todo esto, claro, por ahora.-

“ El mundo corre el riesgo de un prolongado estancamiento” iEco 6/07/09)
Mientras muchos analistas se entusiasman con deseados “brotes verdes” en las economías mas poderosas de Occidente, el premio Nobel de Economía de 2008 alerta sobre el riesgo de una larga “década perdida” para la economía mundial, similar a la sufrida por Japón en los 90. Lo que podría suceder, dice Paul Krugman, “es una niponización de la economía mundial, agudizada por casos del tipo argentino”. Esta vez los países no pueden salir de la recesión exportando porque esta crisis es mundial, agrega. Un caso en cuestión es Alemania, el mayor exportador mundial. ¿Cómo se explica que Alemania, que no tuvo burbuja inmobiliaria, tenga una caída del PBI más abrupta que cualquier otra economía central? La respuesta es que “exportaba a países de Europa que sí fueron afectados por la burbuja”.-

Bonos locales cayeron 4%, pero en la city son optimistas (Cronista 7/07/09)
Después del rally de la última semana, los títulos retrocedieron ayer. Sin embargo, los operadores son optimistas. Es que las tasas que pagan en renta fija aún prometen ganancias de hasta 40% para los que son nominados en pesos y de 30%, para los emitidos en moneda estadounidense.-

El dólar se fortaleció frente a otras monedas (Cronista 7/07/09)
A pesar de la insistencia de China por desplazar al dólar, la divisa estadounidense se mantuvo firme en el mundo. Ayer funcionarios de ese país expresaron en declaraciones públicas que la crisis financiera había puesto al descubierto los defectos en la economía mundial encabezada por el dólar y que el mundo debería buscar un desplazamiento de la divisa estadounidense.
Así y todo, el dólar se fortaleció frente al euro, la libra esterlina y el franco suizo, en una sesión variable en los mercados bursátiles y en la que se conocieron datos positivos acerca del sector servicios en EE.UU. En concreto, el Instituto de Gestión de Suministros (ISM) informó que el índice que mide la actividad en el sector servicios, que supone el 80% de la economía estadounidense, se situó en junio en 47 puntos, cifra mejor a la esperada por los analistas.-

Maná del cielo: FMI da u$s 2.500 M (Ámbito 7/07/09)
Antes de la cumbre del Grupo de los 20 en Pittsburgh, el Gobierno recibirá u$s 2.500 millones. Es fruto del aumento del capital para el FMI que decidieron los principales países del planeta. En mejor momento no podrían venir esos fondos: la Argentina tiene el crédito internacional clausurado, y desde enero desató un festival del gasto público que dejó en terapia intensiva a las cuentas públicas. Funcionarios de Economía recibieron ya la confirmación de que esos u$s 2.500 millones del FMI estarán disponibles.-
La economía no da aún señales de recuperación. Las elecciones ya no pueden actuar como excusa de las bajas expectativas existentes entre empresas y consumidores. Así como antes se culpó a la crisis internacional, quizás ahora se utilice a la gripe A para explicar el frío. Pero del otro lado, el Gobierno ya recibió la confirmación de que antes del 24 de septiembre (fecha de la próxima cumbre del G-20 en Pittsburgh) estarán disponibles los u$s 2.500 millones por la ampliación del capital del FMI. Maná del cielo. A fin de año se necesita poco más de u$s 1.800 millones y en todo 2010, u$s 4.000 millones. Es decir, que una cesación de pagos de la Argentina está prácticamente descartada en el corto plazo.

Ahorristas compran u$s 60 m diarios (Ámbito 7/07/09)
La fuga de capitales continúa tras las elecciones. Antes del 28 de junio, el público demandaba 120 millones de dólares diarios. Ahora, la mitad. En tiempos normales, 40 millones. Por eso, la necesidad de que el Gobierno envíe señales de cierta racionalidad económica que generen tranquilidad al ahorrista. Ayer, el dólar cerró a $ 3,82 en una jornada con escasos negocios en la plaza.-

A junio, no se detuvo fuga de capitales (Ámbito 7/07/09)
Tras la fuga de capitales de u$s 5.500 millones en el primer trimestre, la salida fue también notoria en el segundo: habría llegado, según cálculos preliminares, a los u$s 4.000 millones. De esta forma, en la primera mitad del año habría estado apenas por debajo de los u$s 10.000 millones.
«El segundo semestre es menos generoso en términos de liquidación de dólares. La clave para evitar más presión sobre el tipo de cambio es, lógicamente, que se suavice todo lo posible la fuga de capitales», explicó un funcionario de la entidad monetaria.
El objetivo del Gobierno es evitar un salto del tipo de cambio. Por el contrario, funcionarios estiman que la devaluación del segundo semestre debería ubicarse en un rango que va del 2% al 5%. Esto implica que el tipo de cambio no debería superar los $ 4 a fin de año.-

Nuevo jaque a mercados (Presión a la baja a bonos; al alza al dólar) (Ámbito 8/07/09)
Deberán digerir los inversores hoy los anuncios -la palabra «cambios» no podría utilizarse en sentido estricto- de ayer en Casa de Gobierno. Sobrevive Guillermo Moreno que es sinónimo, para los mercados, de intervención a empresas y manipulación de los datos de la economía. Como hubo apuestas a una oxigenación tras las elecciones legislativas, habrá desilusión hoy. Los bonos serán los más jaqueados en este nuevo contexto local. El Banco Central puede mantener el dólar en el nivel que desea, pero la fuga de capitales que se está dando desde hace dos años persistirá. A futuro, todo dependerá de la independencia que logre el Ministerio de Economía de Guillermo Moreno. Si Boudou puede avanzar en sanear el INDEC y las cuentas públicas, acordar con el Club de París y lanzar un programa financiero hasta 2011, la esperanza volverá. Si no, el país seguirá en el ostracismo financiero.-

Se extiende el ajuste: bonos caen por segunda rueda consecutiva (Cronista 8/07/09)
Dos de dos. Desde que comenzó la semana financiera, los títulos públicos han caída en ambas ocasiones. Ya se sabía: en la city hablaban de una toma de ganancias “inminente” después del rally de los últimos meses. Ahora, dicen, el mercado de títulos públicos baila al compás de Wall Street y su interminable crisis. Los títulos públicos, que arrancaron la jornada con un comportamiento mixto, terminaron sucumbiendo en las pérdidas: cayeron, entonces, un 2% en promedio aunque se vieron derrumbes de más de 4% como en el PR13 o del 3% en el Par en pesos. De todas formas, el riesgo país –medido por el EMBI+ que elabora el JPMorgan– cayó 0,85% hasta los 1.050 puntos básicos.-

Aluvión de ofertas por Lebac (Ámbito 8/07/09)
Lebac a 84 días: se captaron los $ 1.865,01 millones propuestos a una tasa del 14,48% anual. Esta tasa subió 0,02 de punto.
Lebac a 119 días: se aceptaron los $ 64 millones ofrecidos al 14,60% anual.
Lebac a 154 días: las ofertas sumaron $ 45 millones que se captaron al 14,80% anual.
Lebac a 287 días: se aceptaron los $ 4 millones que ofrecieron los bancos al 15,89% anual.
Lebac a 350 días: sorprendió el monto de la oferta. Los $ 122 millones se aceptaron al 16,24% anual.
Nobac a 189 días, cupón variable (Badlar bancos privados + 2,50% anual), plazo remanente 154 días: se ofrecieron $ 351,08 millones al 0,84% sobre Badlar. La sobretasa bajó 0,01 de punto respecto a la semana pasada.-

Se derrumbó la soja el 5,5%: ya perdió un 10% en una semana (Ámbito 9/07/09)
La soja se derrumbó ayer en el mercado de Chicago, con una pérdida del 5,54%, al cerrar a u$s 416,5 por tonelada. La pérdida de u$s 25 en un solo día fue generada por el descenso del petróleo, el buen clima en Estados Unidos, pero principalmente por los rumores de posibles medidas del Gobierno estadounidense que frenarían la participación de fondos especulativos en el mercado de granos.-

S&P volvió a agitar fantasma del default (Ámbito 9/07/09)
Aunque la mayor parte de la biblioteca económica coincide en que los vencimientos de deuda son aún manejables para la Argentina, incluso en un contexto de falta de financiamiento en los mercados, la calificadora Standard & Poor's se preocupó por poner esta aseveración bajo signos de interrogación.
Primero, la posibilidad de que el Gobierno implemente una operación de manejo de pasivos para mejorar su perfil de deuda de corto plazo, «lo que S&P podría interpretar como un canje asimilable a un evento de incumplimiento». Detalla que el Gobierno analizó durante algún tiempo el canje de Boden 2012. Pero señala que aún no está claro si continuará con esa idea ni los términos en que sería implementada.
El segundo escenario es mucho más complejo. Advierte que un deterioro mayor de la economía podría llevar a «medidas drásticas y no anticipadas», que podrían generar una corrida de depósitos y sobre la moneda que «sentaría las bases para el incumplimiento de la deuda del Gobierno, a pesar de los modestos pagos de deuda que vencen en el mediano plazo».
¿Cuánto debe pagar la Argentina? Durante el segundo semestre son u$s 13.500 millones, aunque sólo u$s 6.000 millones está en manos privadas.-

Fondos de inversión vuelven al campo (Ámbito - Campo 10/07/09)
Animada por la crisis financiera global, la agricultura pasa a ser considerada una alternativa interesante para los fondos de inversión institucional de Estados Unidos, Europa y Asia. Ya no se trata de proteger de la inflación los activos financieros de los inversores, sino también de alcanzar rendimientos mayores que los que ofrece el mercado, con miras en el mediano y largo plazo.
¿Por qué invertir en agricultura? Básicamente, el comportamiento de estas inversiones mantiene una correlación positiva con la inflación y negativa con otras inversiones en activos, como deuda corporativa de largo plazo, Letras del Tesoro americano y las acciones de las principales compañías. Para los fondos, el atractivo está entonces en reducir el riesgo y la exposición de sus carteras tradicionales.
Si bien la participación relativa de las inversiones en agricultura, tierras y ganadería oscila hoy entre del 3% y el 10% de sus carteras de inversión, se esperan importantes inversiones en el corto plazo.
Adicionalmente, quienes ya estuvieron involucrados en el negocio observaron la notable apreciación de sus inversiones inmobiliarias en tierra, no sólo por la reconversión a producciones más rentables, sino también por su condición de factor escaso en un mundo cada vez más demandante de alimentos. En el estado de Mato Grosso, Brasil los campos ganaderos convertidos a soja se aprecian un 47%, y las destinadas a algodón en Bahía lo hacen en un 115%.
Cuando se trata de decidir entre ganadería y agricultura, los ojos están puestos en el mercado agrícola (oleaginosas), alrededor de 2/3 de sus inversiones tienen ese destino. En este sentido, se observa que para 2018-19, la demanda de oleaginosas crecerá de modo considerable.
Lo próximo es la mundialización de la producción con el ingreso de países como Ucrania, Rusia y Kazajistán a la agricultura moderna. Se abre así un abanico de posibilidades para la Argentina en un nuevo escenario de producción global.-

En un escenario incierto, se activan los arrendamientos (Ámbito - Campo 10/07/09)
Los valores son sensiblemente menores que el año pasado. «Entre un 15% y un 30% para los campos buenos y los regulares, respectivamente; con una media de 14-15 quintales de soja por hectárea. En las mejores zonas puede aparecer algún caso aislado de 18 quintales, y la mayor parte fluctúa entre 10 y 11 quintales cuando se sale del corazón sojero», reconoce Rolo Freers de Bresur.
Los tomadores de campos quieren pagar parte a cosecha, lo que aparece más factible fuera de las zonas núcleo.
Crece, nuevamente, la modalidad «a porcentaje», pero no en las mejores zonas. En estos casos, también se habla de sistemas «mixtos», con una parte en efectivo y otra a porcentaje; o con un básico y un porcentaje por encima de determinados rendimientos.
Hay algunos grandes pools que se achican a partir de las fuertes pérdidas que registraron en la última campaña (algunos llegaron a pagar hasta u$s 400 por hectárea en zonas casi marginales para la agricultura como Las Flores). De éstos, alguno, incluso, está cambiando de zona a causa de las deudas pendientes.-

Ventas son sólo ‘‘testimoniales’’ (Ámbito - Campo 10/07/09)
Aunque en apariencia los precios de compra/venta de campos parecen no haber caído tanto como los valores de arrendamiento, las bajas en dólares que rondan el 15% promedio, con un pico de más del 20% para las zonas netamente criadoras, son prácticamente una «sensación térmica», ya que casi no hay operaciones que se conozcan.
Salvo excepciones muy puntuales, los precios entonces son apenas «virtuales» o «testimoniales». La realidad es que, aunque hay interés y consultas, nadie quiere pagar los picos récord del año pasado, y todos resisten vender por debajo de esos niveles.
Pero, tanto en el plano local como en el internacional, la inversión en campos en la Argentina sigue siendo atractiva y especialmente segura, aunque la mayoría se replegó y ahora espera que el mercado nuevamente se estabilice y clarifique, antes de concretar una operación.-

Para Boudou: en 2009 salieron u$s 10.000 M (Ámbito 10/07/09)
El flamante ministro de Economía deberá enviar rápidamente señales para calmar a ahorristas. Los números del primer semestre lo confirman: se fugaron del país divisas por u$s 10.000 millones, es decir, 200 millones más que el superávit comercial anticipado por Cristina de Kirchner ayer en Tucumán. Dólar que entra por comercio, dólar que sale. Lo mejor que podría hacer Boudou es encarrilar ya las cuentas públicas (o decir cómo lo hará), sanear el INDEC y anunciar programa financiero serio.-

Buffett aconseja necesidad de un segundo rescate (Ámbito 10/07/09)
El inversionista Warren Buffett señaló en una entrevista emitida ayer que el desempleo podría alcanzar el 11% en Estados Unidos y que podría ser necesario un segundo paquete de estímulo en momentos en que la mayor economía del mundo lucha por salir de la recesión.
“No nos encontramos en una caída libre, pero tampoco estamos en una recuperación”, dijo el inversionista al programa “Good Morning America” de la cadena ABC.
“Pienso que perfectamente podría solicitarse un segundo paquete. No es una panacea. Un estímulo es lo correcto”, reflexionó el inversor.-

Juguemos en el bosque… (Clarín Rural 11/07/09)
Madera y carne. Carne y madera. Es una excelente combinación a la que le están sacando el jugo los especialistas del INTA en la provincia de Misiones. Es que el pasto "jesuita" que crece debajo de las forestaciones es tierno, sabroso y nutritivo. Para el Ing. Agr. Santiago Lacorte, del INTA Posadas, "Lo más importante del desarrollo de los sistemas silvo-pastoriles o SSP es que permiten al forestador contar con un flujo de caja (gracias a la ganadería) y al ganadero capitalizarse a largo plazo (gracias a la forestación)".
"En el largo plazo, la forestación da una plasticidad económica al establecimiento", dijo Lacorte. "Y en el SSP -donde se introduce una forestación, no pura, ni maciza, sino una actividad económica más- si la madera no tiene precio este año, puedo esperar dos o tres años más. La forestación tiene su propio galpón, a cielo abierto", explicó Lacorte.
Agregó también que "vamos a una forestación de altísima calidad, integrada a la industria, como la del mueble, que genera mucha fuente de trabajo". En Misiones, por ejemplo, Lacorte realizó una experiencia de 8 años con grevilea, pasturas y novillos. "La grevilea es decorativa, de altísimo valor, y al usarse el faqueado donde se sacan micro-láminas simétricas que aumenta el valor de las caras del terciados, por sus vetas perfectas, o de otros aglomerados, valorizando los muebles".-
Inversores desconfían: se refugian en el dólar (Ámbito 13/07/09)
Pocos dudan de que Guillermo Moreno se alejará del Gobierno, pero falta el dato más importante: la fecha. De todas maneras, la salida del personaje no garantiza que se vaya a modificar el INDEC, el mal mayor de los inversores en bonos argentinos.
La persistencia oficial en métodos que fracasaron hace que se acreciente el éxodo a dólares.
El último gran golpe a las ilusiones se recibió la semana pasada. Después de la derrota de las legislativas del 28 de junio hubo una fuerte compra de bonos en pesos. Los inversores con absoluta lógica después de la renuncia de Ricardo Jaime a la Secretaría de Transporte creyeron que se iba a marchar Guillermo Moreno. No fue así y de la euforia se pasó al derrumbe. En la huida, nadie se detuvo en detalles y los bonos en dólares se desplomaron tanto o más que los títulos en pesos.
La cautela y la desconfianza están manteniendo agazapados a los inversores. Una parte se retiró de los bonos y se fue hacia el dólar.-

El mal momento de los K trajo calma para el dólar: bajó sin ayuda de Redrado (Cronista 14/07/09)
Frente a un planeta más optimista, el Merval logró ayer redoblar la apuesta. El buen humor comenzó con las declaraciones del secretario del Tesoro estadounidense, Timothy Geithner, durante su escala en Inglaterra, que anticiparon una salida de la crisis para Estados Unidos y el resto de las economías a partir del segundo semestre. Y que encontraron el “eco” inmediatamente después, y muy cerca de ahí, en la visión del siempre pesimista presidente del Banco Central Europeo (BCE), Jean-Claude Trichet, que consideró que la caída en la actividad durante 2009 será menor a la del comienzo del año, y que debería esperarse una recuperación definitiva para mediados de 2010.
“Lo que pasó es que llegaron recomendaciones de los bancos de inversión (uno de ellos: el Deutsche Bank) con buenas perspectivas sobre el petróleo hacia adelante, que prometería un recorrido alcista frente a la devaluación del dólar. A eso se le suma el comienzo de la temporada de balances en el exterior, en la que se espera que el sector petrolero refleje esto en sus balances”, explicó la analista de CIBSA, Mariana de Mendiburu.-

Enesto Gaba: “Al Gobierno se le agotará el financiamiento en un año” (Cronista 14/07/09)
El ex economista jefe de BBVA Banco Francés advierte que los recursos del BCRA, del Banco Nación y de la Anses no serán eternos. Y dice que es imprescindible encauzar la economía local.-

Difunden hoy maquillaje de junio (Ámbito 14/07/09)
El INDEC dará a conocer hoy el índice de precios al consumidor correspondiente a junio, que se ubicaría alrededor del 0,3%, mientras estimaciones privadas revelan que la inflación habría sido del doble (0,6%), llegando al 0,9% en el caso de la canasta para sectores de recursos medios y altos.
Según la consultora Ecolatina, la inflación de junio habría sido del 0,7%, la segunda más baja desde agosto de 2006.
Por su parte, el estudio Bein y Asociados estimó una variación del 0,4% en los precios minoristas en junio, mientras que para el Centro de Investigación Buenos Aires City la inflación fue del 0,6%.-

La industria cae sin freno: en junio, el 7,5% (Ámbito 14/07/09)
La industria se contrajo el 7,5% en junio con relación al mismo mes de 2008, según la consultora Orlando J. Ferreres y Asociados. La caída fue inferior a la verificada en meses anteriores, en parte porque la comparación se efectúa contra junio de 2008, mes en el que la industria sintió los efectos del conflicto agropecuario al extenderse el paro al transporte de cargas.
En el primer semestre del año el sector industrial acumula una retracción del 9,2% frente a la primera mitad de 2008. El informe destacó que el sector de metales básicos fue el más afectado en la rama.
El INDEC aún no dio a conocer su indicador sobre la actividad industrial, pero como el organismo no goza de mucha credibilidad, es esta estimación privada la que toman en cuenta los analistas.-

El país no atrae: caen los bonos; dólar congelado (Ámbito 15/07/09)
La indiferencia que muestran los mercados no tiene nada que ver con la calma. Los bonos siguen en baja; y el dólar marginal, en alza. Hay muy pocos negocios, porque los inversores descreen. El Gobierno actúa como si hubiera triunfado en las elecciones y aumenta las dosis de su modelo. No sólo se quedó Guillermo Moreno, sino que Hugo Moyano tiene más poder. El dólar informal o «blue» subió a $ 3,8450 y, si no avanza más, es por la gripe A. Estas operaciones se hacen «cara a cara». La licitación de Lebac y Nobac del Central estuvo poblada de ofertas. Como los bancos no tienen a quién prestarle, le colocan el dinero a la autoridad monetaria. La calma, a veces, se parece a la parálisis.-

El negocio debe seguir (Ámbito 18/07/09)
El precio de los arrendamientos es el costo de mayor impacto a la hora de analizar los números de la agricultura nacional. En el pasado cercano, si bien se registraban valores elevados, el mercado, en términos generales, los validaba. Sin embargo, para la campaña que ya comienza, el panorama pinta bien diferente. Varios factores concurren para hacer que la incertidumbre sea la mayor certeza del negocio.
Intervención estatal de los mercados, impuestos distorsivos, imprevisibilidad de las políticas públicas y del escenario político interno, junto a la sequía en la última campaña que dejó diezmada la capacidad financiera de las empresas agrícolas, hacen que las condiciones de negociación de contratos apunten a cambiar significativamente
Alternativas para la campaña 2009. Valores a pagar para alcanzar, con 29 qq/ha una rentabilidad de 25%:
"Si el arrendamiento se estipula en quintales de soja fijos, pagadero por adelantado, el precio no debería superar los 9,3 qq/ha", destaca Hernán. En el otro extremo, con arrendamientos fijos, pero a cosecha, "el precio podría estirarse hasta 13 qq/ha", agregó.
Sin embargo, otras variantes están apareciendo. Una opción es la de realizar contratos con pago parcial adelantado y el resto a cosecha, aunque se mantiene el contrato a quintales fijos. Siguiendo con el análisis, "una modalidad 50% adelantado y 50% a cosecha permitiría pagar 5,13 qq/ha adelantados, y casi 6 qq/ha a cosecha", aclaró Hernán.
Lo más interesante, aunque por ahora no es tan común, son los contratos en los que el dueño e inquilino comparten el riesgo del negocio, sea de rendimientos como de precios. Según el análisis realizado por el Cr. Carlos Pastor y Roberto Domínguez, "si el alquiler es 100% variable, con pago a cosecha, se podría pagar hasta un 48%, disminuyendo el capital de trabajo", precisaron. Y también aparecen variantes combinadas, como por ejemplo "un alquiler fijo de 4,32 qq/ha por adelantado o en cuotas, más un 26% del ingreso bruto a cosecha", aclararon.
Como primeras conclusiones puede observarse que: Bajas en el valor de alquileres "en torno a 25 al 30% en varias zonas en las cuales estamos trabajando; como Villegas, Río Cuarto y Junín", detalló Carlos Pastor.Pagos fraccionados, preferentemente un porcentaje en cuotas bimestrales o trimestrales, más un porcentaje a cosecha. Por el contrario, "no se ve una tendencia importante al pago por adelantado, ya que la limitante es el financiamiento", aclara Hernán. Finalmente, Domínguez argumenta que las ideas que desarrollaron "no sólo son útiles para el arrendatario; sino también para el dueño del campo". Específicamente, y según sus mentores, "esta herramienta permite descartar combinaciones que no le convienen a ninguna de la partes". Por la idea es que todos ganen.-

Scioli ajusta gastos en el organigrama bonaerense para vivir sin Kirchner (Cronista 20/07/09)
La Provincia admite que necesita financiamiento por $2.904 millones. Scioli estimó en el Presupuesto 2009 que ese dinero lo aportaría el gobierno nacional
Daniel Scioli comenzó ayer a poner en práctica un plan para exprimir al máximo los recursos que tiene asignados la administración bonaerense para este año. Scioli nunca lo dirá en público, pero sus colaboradores saben que para lo que queda de 2009 el dinero que llegaba con generosidad de parte del gobierno nacional se recortará. El gobernador tendrá que arreglarse con los poco más de 53.000 millones que estimó en el Presupuesto 2009 sin la ayuda de Néstor Kirchner.-

Inversores en fuga: se reduce a la mitad el volumen de negocios en la plaza local (Cronista 17/07/09)
Después de la derrota electoral de los K, en la city porteña quedan muchas dudas acerca del rumbo económico. Y nadie arriesga por ahora. Desaparecieron inversores extranjeros
Las expectativas post electorales en torno a un cambio de rumbo por parte del Gobierno se esfumaron. En medio de un mar de indefiniciones con respecto a la política económica, los inversores aplican la idea de máxima: el famoso wait and see (esperar y ver). Esa frase anglosajona remite a la cautela que tienen aquellos que deciden qué hacer con el dinero cuando el panorama está lleno de interrogantes.
Todo esto, obviamente, es una mala noticia para los inversores. Tanto para los que están en el mercado como para aquellos que piensan eventualmente ingresar a la plaza. Sucede que un mercado más chico, con menos compradores y vendedores, dificulta deshacer operaciones y hacerse de liquidez (algo fundamental para cualquier inversor). Al no encontrar una contraparte, aquellos que piensan entrar al mercado no lo hacen porque no tienen certezas de poder “salir” y recuperar su capital invertido.
“En los últimos meses había ingreso dinero genuino de los inversores del exterior para comprar títulos públicos. Pero desde que se confirmó al secretario de Comercio, las operaciones prácticamente desaparecieron y ahora quedan solo los ahorristas locales. Un mercado sólo con los retailers no es sostenible”, señalaron desde un importante banco de capitales nacionales.-

Roubini pronostica que la recesión en EE.UU. terminará a fin de año (Cronista 20/07/09)
El economista que predijo la actual crisis financiera ve signos de recuperación. Para la Casa Blanca la “caída libre” ya pasó y espera mejores cifras del PBI en el segundo trimestre
Pero el consenso de que “lo peor ya pasó” también crece fuera del ámbito oficial. El reconocido economista estadounidense Nouriel Roubini, actualmente profesor en la Universidad de Nueva York y uno de los pocos que anticipó la actual crisis financiera, sostuvo que la peor recesión de EE.UU. en por lo menos cinco décadas podría terminar a finales de año.
“Podríamos estar en el fondo o cerca del fondo”, dijo Roubini en una conferencia ante inversores chilenos en Nueva York. “En gran medida lo peor lo hemos dejado detrás en cuanto a condiciones económicas y financieras”, dijo.

Mercados: ahora apuestan a un blanqueo con bonos (Ámbito 20/07/09)
Por: Luis Beldi: Los bonos se han convertido en un juego de azar, donde los inversores distraen algunas pocas monedas de su cartera por esa adicción al riesgo. Apuestan, pero no tanto como para comprometer su patrimonio.
Si bien Amado Boudou no lo dijo, el rescate de bonos en pesos se podría hacer a través de un blanqueo de capitales que se podría pagar con títulos en pesos. No es una noticia firme, sino algo que podría estar en estudio y esto hace que la información sea tan endeble como la autonomía del ministro para tomar decisiones.
Los rumores del viernes pusieron a algunos bonos de moda. Fortaleció al Bogar y al Bocon Pro 12 e hizo intrascendente al Discount en pesos del canje de la deuda y a otros bonos de largo plazo.-

El BCRA lanzará medidas para créditos en dólares (Ámbito 20/07/09)
Por: Jorge G. Herrera. Una vez pasado el remezón electoral, el directorio del Banco Central se apresta a lanzar una serie de medidas para incentivar a los bancos a utilizar la capacidad prestable ociosa que tienen de parte de los depósitos privados en dólares.
Según una fuente del BCRA, los bancos tienen aproximadamente unos u$s 3.000 millones de capacidad prestable sin utilizar proveniente de los argendólares.
«El foco estará puesto en sacarles a los bancos el miedo a prestar», señalaron desde el ente monetario.-

Se quedó sin financiamiento obra de acceso a la Ciudad (Ámbito 20/07/09)
Se venció el bono municipal de $60 millones sin que la Anses lo comprara. Se iba a destinar a la apertura de la Av. 52
El plazo en que debía ser colocado el bono que emitió la Municipalidad platense -para financiar la construcción de un nuevo acceso a la Ciudad- se venció sin que la Anses, que se había comprometido formalmente a comprarlo, formalizara la operación.
Ya a fines de enero último, la Comuna había firmado un convenio-marco con el gobierno nacional para llevar adelante esa obra. En ese documento, la administración federal se comprometía a financiar el trabajo, que comprendería dos etapas: la primera, la apertura de la Avenida 52 desde la calle 131 hasta la 167; y la segunda, la conexión con las Rutas 36 y 2.
Asimismo, el Intendente debió obtener la aprobación, para llevar adelante toda la operación -emisión del bono y colocación del mismo en la Anses- de los ministerios de Economía de la Nación y la Provincia.
Con esos trámites concluidos, se llegó a la Asamblea de Concejales y Mayores Contribuyentes de fines de abril que autorizó al Ejecutivo municipal a endeudarse por el monto mencionado.
Los pasos formales concluyeron a comienzos de junio, cuando la presidenta Cristina Kirchner y el entonces titular de la Anses, Amado Boudou, firmaron, durante un acto realizado en el Salón Dorado de la Municipalidad, junto al intendente Bruera, un convenio por el cual el gobierno nacional, a través del ente de Seguridad Social, se comprometió a comprar el bono municipal que se debía destinar a la obra de la Autopista del Sudoeste.
Pero luego el proceso se empantanó. Según trascendió, en las últimas semanas las gestiones de funcionarios municipales para la conclusión de la operación afrontaron diversas dificultades. Entre otros inconvenientes que dilataron el cierre del trámite, habrían surgido planteos de la Anses sobre la tasa de interés que debía pagar la Comuna por este financiamiento.-

Alivio al Gobierno: FMI da U$S 2.500 M (Ámbito 21/07/09)
Casi podría calificarse como milagro. En momentos en que se fugan u$s 1.500 millones por mes, la Argentina recibirá una impensada ayuda del Fondo Monetario. Y sin condicionamientos. En la última cumbre del G-20 (que reúne países ricos y emergentes, como la Argentina), realizada en Londres, se resolvió la emisión de 250 mil millones de dólares en DEG (la moneda interna del FMI) en favor de todos los países integrantes del organismo. Ayer su titular, Dominique Strauss-Kahn, lanzó un comunicado que confirmaba la decisión. El 7 de agosto se votará en la Junta de Gobernadores. Entrará en vigor el 28 de agosto. Se trata de una medida que generó la histórica crisis financiera internacional ante los temores de un colapso generalizado de todos los mercados financieros y sus respectivas economías. Para el Gobierno, con el crédito internacional cerrado, es una impensada lluvia de divisas.-

El superávit fiscal fue en junio de sólo $ 909 millones (Ámbito 21/07/09)
Las cuentas fiscales de junio volvieron a confirmar el estancamiento del nivel de actividad, al registrar un superávit primario de $ 909,1 millones, lo que implica una caída del 65% frente a un año atrás ($ 2.649,3 millones), según informó ayer el Ministerio de Economía.
Los $ 909,7 millones de superávit de junio se consiguieron luego de que el Central le transfiriera más de $ 3.000 millones, en concepto de Rentas de la Propiedad.
Ya comienza a sentirse el impacto de la política previsional que llevaron a cabo Boudou y el ex jefe de Gabinete Sergio Massa, en la ANSES, jubilando a millones de personas sin aportes. Prueba de ello es que el gasto en seguridad social ya representa un incremento del 29% interanual.-

Ahora habrá que pedirle permiso a la AFIP para poder comprar dólares (Cronista 21/07/09)
La preocupación oficial por la persistente salida de capitales es inocultable. Pero en lugar de atacar la causa de fondo, que es la desconfianza que se instaló sobre el rumbo de la economia desde la estatización de las AFJP, el Gobierno apelará una vez más el torniquete, la receta con la que se siente más cómodo. La AFIP pondrá en marcha un nuevo control que obligará a los operadores del mercado cambiario a consultar en un resgistro si el comprador está al día ante el Fisco antes de habilitar la venta. Con esta medida, procuran darle impulso extra al blanqueo, pero también afectarán el precio del dólar paralelo, sin mencionar el ruido que causará en todo el mercado financiero.-

En qué invierten sus ahorros los europeos (Cronista 21/07/09)
En Europa Occidental, solamente un 7% de los ahorristas ha decidido protegerse de la ola de incertidumbre invirtiendo en acciones o en fondos que invierten en acciones. Cinco por ciento menos que hace solo dos años.
Un 10% de ellos prefiere, en cambio, mantenerse en bonos, en busca de mayor certeza de cobro, presumiblemente. Sacrificando ingresos por seguridad, entonces.
La enorme mayoría de los europeos, cabe señalar, ha preferido mantener la máxima liquidez posible, manteniendo sus inversiones dentro de una altísima cuota de flexibilidad, en los bancos y entidades financieras. Pese a los peligros de solvencia que provoca la crisis, que parecen haber sido despejados por la acción y conducta de los gobiernos occidentales.
La aversión al riesgo ha sido siempre algo mayor en Europa que en los Estados Unidos. En general, la tendencia europea a ahorrar será, se cree, decreciente por la esperada pérdida relativa y generalizada de ingresos, seguida -en algún momento-por un aumento de la inflación que aún no ha asomado, pero que está ya incluido en muchos de los radares. Las dudas están a la vista y la actitud generalizada de precaución es evidente.-

A junio, no se detuvo fuga de capitales (Ámbito 22/07/09)
Tras la fuga de capitales de u$s 5.500 millones en el primer trimestre, la salida fue también notoria en el segundo: habría llegado, según cálculos preliminares, a los u$s 4.000 millones. De esta forma, en la primera mitad del año habría estado apenas por debajo de los u$s 10.000 millones.
«El segundo semestre es menos generoso en términos de liquidación de dólares. La clave para evitar más presión sobre el tipo de cambio es, lógicamente, que se suavice todo lo posible la fuga de capitales», explicó un funcionario de la entidad monetaria.
El objetivo del Gobierno es evitar un salto del tipo de cambio. Por el contrario, funcionarios estiman que la devaluación del segundo semestre debería ubicarse en un rango que va del 2% al 5%. Esto implica que el tipo de cambio no debería superar los $ 4 a fin de año.-

Bernanke genera dudas (Ámbito 22/07/09)
Nueva York - El presidente de la Fed, Ben Bernanke, le dijo ayer al mercado exactamente lo que quería escuchar, cuando prometió que el banco central tiene la voluntad y las herramientas para guiar la economía fuera de la recesión sin estimular la inflación. La Fed conservará las tasas de interés en cero por algún tiempo más y seguirá inyectando dinero a la economía mediante compras de deudas hipotecaria y gubernamental. Esas políticas poco ortodoxas han inflado la hoja de balance de la Fed y han dejado a Estados Unidos con un déficit récord de 1,8 billón de dólares para el presente año fiscal.
Dijo que cuando la recuperación empiece a ganar terreno, la Fed tiene una serie de herramientas, más allá de elevar las tasas que puede usar para drenar dinero del sistema, como por ejemplo pagar intereses en depósitos de la Fed y vender parte de sus títulos de largo plazo. Pero es entonces cuando las cosas pueden ponerse inciertas, y los inversores y economistas temen que sea grande el potencial para los errores políticos.-

Los bonos locales subieron 3% pero sin volumen (Cronista 22/07/09)
En un mercado escaso de negocios, en el que los movimientos de las cotizaciones resultan poco significativos, los títulos públicos ganaron hasta 3% en una rueda sin muchas luces. Boudou blanqueó la intención de rescatar o canjear la deuda atada al CER (coeficiente de estabilización de referencia), algo que el Gobierno siempre quiso hacer hace tiempo porque el incremento de la inflación engorda la deuda del Estado. Claro que manipulada la estadística de precios, el Gobierno paga menos de lo que debería (se ahorró más de $ 70.000 millones desde 2007 a la actualidad por manipular los precios).-

La Fed advirtió que la economía va mejor pero que no conviene relajarse (Cronista 22/07/09)
Ben Bernanke, el titulal de la Fed, aseguró ayer que la economía mejorará, pero que serán necesarias más políticas. Sostiene que el desempleo seguirá alto y podría minar la recuperación en el corto plazo.-

Morgan Stanley dice que no habrá default en la Argentina (Cronista 22/07/09)
La entidad dice que este año habrá déficit fiscal equivalente al 0.6% del PBI y que en 2010 el desequilibrio alcanzará casi 1%. Pero no creen que haya un riesgo por incumplimiento de pagos.-

Wall Street trepará 14% en lo que queda del año (Cronista 22/07/09)
Credit Suisse Group aconsejó a los inversores que redujeran sus carteras de deuda pública y compraran acciones, revirtiendo una recomendación hecha en junio. La entidad subió su previsión respecto al Standard & Poor’s un 14% a 1.050 unidades para fines del año, dando por motivos la mejora de los indicadores económicos y de los beneficios.
Las valoraciones de las acciones “no están caras” y “Los bonos ya no parecen atractivos”, según el estratega mundial Andrew Garthwaite. El banco espera “una buena sorpresa macroeconómica en la segunda mitad del año. Creemos estar a mitad de camino por la primera ‘V’ de una recuperación en forma de W, con un probable apogeo a principios del cuarto trimestre”. Un índice de Merrill Lynch sobre la deuda pública del G-7 rendía un 2,08% ayer, en comparación con un promedio de un 2,90% durante los cinco últimos años. El rendimiento llegó a una altura máxima de un 2,33% este año, el 11 de junio.-

Letras de Macri: el mercado le renovó el vencimiento y pidió menos tasa (Cronista 23/07/09)
Sigue recogiendo frutos Mauricio Macri en el mercado financiero. Ayer renovaba $ 148 millones en vencimientos de sus Letras y no sólo pudo conseguir ese monto que buscaba sino que se hizo de unos $ 10 millones adicionales. Para las Letras a 49 días, mediante la cual consiguieron $ 126 millones, la tasa de corte fue 15,05% cuando en la licitación anterior el mercado le había pedido 15,2%. Para la emisión a 91 días, la tasa pasó de 16% a 15,9% (sumaron $ 26 millones) mientras que para la colocación a 147 días consiguieron un spread sobre Badlar de 2,60% (antes era de 2,63%).-

El 30% de los argentinos con deudas hoy tiene dificultades para pagar (Cronista 23/07/09)
El porcentaje se disparó 10 puntos en el primer semestre por el deterioro de los ingresos reales de la gente. Si se incrementaran los sueldos, el 27% destinaría parte importante a cancelar pasivos.
Esto no significa que la gente no tenga voluntad de pagar sus deudas. De hecho, según la misma consultora, el porcentaje de personas que repagarían sus pasivos de tener mayores ingresos pasó del 20,4% en mayo al 26,7% en junio. Es el único ítem que subió en junio contra mayo, ya que no consumirían más ni ahorrarían
Victoria Giarrizzo, directora del CERX (Centro de Economía Regional y Experimental), dice que las personas están desendeudándose ya que prefieren bajar “stock” a tomar nueva deuda o intentar prorrogar los pagos. Sucede que, por ejemplo, el endeudamiento con tarjetas de créditos hace que los recargos por los retrasos sean tan altos que inhiba cualquier tipo de alternativa.-

Mercados en positivo: bonos ganaron hasta 7% (Ámbito 23/07/09)
Los bonos argentinos se destacaron entre los de países emergentes en una jornada en la que hubo ganancias de hasta un 7%. Los papeles venezolanos retrocedieron por la caída del petróleo y los de Brasil están completando una semana en negativo. Crece la impresión de que Boudou se moverá gradualmente reduciendo la brecha existente entre la realidad y la información del INDEC. Dio esperanzas también a analistas el hecho de que efectuara declaraciones acerca de recompra de bonos en pesos, algo que un ministro argentino hacía años que no efectuaba.-

ambian ajuste de bonos: en vez de inflación, tasas (Ámbito 23/07/09)
El futuro canje de bonos en pesos ajustados por inflación será, en realidad, la segunda parte de la operación que tuvo como protagonista a los Préstamos Garantizados (PG) el último enero. En aquella transacción fue fundamental el rol de la ANSeS, que ingresó la totalidad de los papeles elegibles que tenía en su poder. Ahora, será también el organismo oficial -a cargo de Diego Bossio- el que tendrá el mayor peso.
De todas formas, el monto de la deuda en CER bajó significativamente. Pero Finanzas informa el dato al 31 de diciembre, sin tener en cuenta el canje de PG, que redujo el monto de los títulos en pesos ajustados por CER (representaban algo más del 36% del total de la deuda) y aumentaron los que lo hacen por Badlar.-

Cerca del 70% de la deuda atada a la inflación está en manos del Gobierno (Ámbito 24/07/09)
La estrategia oficial tiene viento a favor. El miércoles, la suba de los bonos fue ayudada por compras oficiales, algo que levemente disminuyó ayer cuando el mejor clima financiero a nivel internacional también aportó su cuota de optimismo. A varias fuentes consultadas les llamó la atención la “hiperactividad” de algunos jugadores del mercado, como el caso del Banco Mariva. Esta entidad, tanto el miércoles como ayer, habría jugado fuerte en la plaza comprando bonos. La especulación habla de que opera para la ANSeS, el organismo previsional que conduce Diego Bossio. La estrategia sería menos “evidente” que cuando operan vía Nación Bursátil (la sociedad de bolsa del Banco Nación) o el BCRA. “Hay que darle un par de días más a estas subas. Creo que los precios ya están estabilizados y dependerá que la mayor liquidez del mundo apueste un poco más por los rendimientos altos. Pero los fundamentals del país todavía son endebles y el mercado es tan chico que cualquiera marca precios”, decían desde un banco de primera línea.
Así y todo, el impulso de los últimos días que tuvieron los bonos calza con la idea de mostrar la “buena recepción” que tuvieron los mercados con el cambio en el INDEC, y facilitar un canje de deuda de títulos con CER. Es que gran parte de la emisión de estos bonos está en manos del Estado. Según la consultora Federico Muñoz y Asociados, el BCRA tendría u$s 6.600 millones y la ANSeS otros u$s 16.400 millones (el 67% del total). Después de todo, se calcula que el 90% de los títulos atados a la inflación está en manos de inversores locales. El desenlace sería similar a lo que ocurrió con los préstamos garantizados a inicios de este año (una operación digitada hacia los bancos).
En el caso de los cupones atados al PBI, pago que se realiza en diciembre de este año, pasa lo mismo: las tenencias de los organismos oficiales ascienden a casi el 50% del total, lo que implica un ahorro de unos u$s 900 millones. –

Mercados tocaron máximo en el año pero abren hoy bajo presión (Ámbito 24/07/09)
Otro día eufórico vivieron ayer las Bolsas alrededor del mundo, empujadas por Wall Street. El índice Dow Jones terminó por encima de los 9.000 puntos, su máximo desde noviembre. El mercado local volvió a aprovechar esta bonanza y el riesgo-país cayó por debajo de los 1.000 puntos. Pero la euforia dejaría paso a algunos signos de interrogación, tras conocerse el balance desalentador de Microsoft, con una caída de casi el 30%. Por eso, se espera una apertura negativa en Nueva York, que seguramente se trasladará a Buenos Aires.-

iguió la suba de bonos, pero ya hay toma de ganancias (Ámbito 24/07/09)
La mejora obedeció al canje de deuda de los bonos indexados que prometió el ministro de Economía, Amado Boudou. Aunque no se conocen las condiciones, el mercado tomó posiciones, porque estimó que la oferta gubernamental debe mejorar los precios de los bonos nuevos para tentar a los tenedores de bono a entrar al canje.
Si el canje es exitoso, que el INDEC controle bien o mal la inflación pasará a ser un dato irrelevante para los inversores porque desaparecerán los bonos en pesos que ajustan por el costo de vida.
El Banco Central no hace grandes esfuerzos para manejar el mercado. Por caso, el dólar abrió a las 10 a $ 3,8070 y a las 12.30 llegó a $ 3,8090. En ese momento la autoridad monetaria vendió menos de u$s 10 millones y lo calmó. Luego recompró lo que vendió y u$s 20 millones más que agregó a sus reservas, que terminaron en u$s 46.111 millones. El dólar mayorista terminó el día en $ 3,8080 y en las casas de cambio continuó a $ 3,82 para la venta. El verdadero movimiento ahora pasa por los circuitos paralelos.-

La recesión volvería en 2011’’ (Ámbito 24/07/09)
«La economía global podría volver a caer en una recesión para fines de 2010 o 2011 a causa de la creciente deuda gubernamental, los mayores precios del petróleo y el estancamiento del empleo», alertó Nouriel Roubini, el economista que anticipó la crisis financiera. En su blog, el profesor de la Universidad de Nueva York señaló que estos problemas podrían gestar una «tormenta perfecta» que precipitaría a la economía mundial, que parecía estar recuperándose, a una recesión de «doble caída».
La recesión mundial podría terminar a fin de 2009, no antes, y la recuperación en 2010 será anémica, pues los hogares, las empresas y las instituciones financieras se encuentran limitados para tomar créditos, prestar y gastar.
Mientras tanto, avanza una tormenta perfecta de déficits fiscales persistentemente excesivos, la monetización de esos déficits que podría acelerar la inflación, el aumento del rendimiento de los bonos públicos, el alza del precio del petróleo, la debilidad de los beneficios, la incesante destrucción de puestos de trabajo.
Es una tormenta que podría frustrar la recuperación de la economía mundial para hundirla en una recesión de doble caída a fines de 2010 o en 2011.
Esta debilidad del crecimiento prepara el terreno para una segunda etapa de «bajada», de regreso a la recesión, si los precios del petróleo suben demasiado rápido y los rendimientos de los bonos de largo plazo siguen aumentando, en un contexto de la debilidad de la demanda. Ésta sería la recesión en forma de «W», que los mercados parecen haber olvidado.-

Utilizan reservas para pagar los Boden 2012 (Ámbito 27/07/09)
Son u$s 2.000 millones que se desembolsan en estos días.
El pago debe efectuarse el 3 de agosto.
Se trata del mayor pago de deuda del año y la forma en que el Gobierno ejecutará la operación será similar a lo que se hizo en 2003 cuando se canceló un vencimiento con el FMI: el Tesoro comprará los dólares al Central utilizando pesos, pero sin pasar por el mercado cambiario.
El vencimiento de capital e intereses del BODEN 2012 insumirá poco más de u$s 2.300 millones, pero una porción menor de esta cifra ya fue adquirida por la Tesorería en los últimos treinta días.
Las reservas se encuentran actualmente en u$s 46.100 millones y caerían a poco más de u$s 44.000 millones entre fines de esta semana y principios de la que viene. Pero para la entidad que preside Martín Redrado hay una buena noticia, ya que serán recuperadas rápidamente. Esto se debe a que el directorio del FMI aprobará el 7 de agosto (fines de la semana próxima) la distribución entre todos sus miembros de los Derechos Especiales de Giro (DEG) como un mecanismo de capitalización.
«Contamos no sólo con el desembolso del FMI, sino con el swap de monedas que firmamos con China y por el cual tenemos acceso a u$s 10.000 millones en yuanes. Y en los próximos días firmaremos uno similar con Brasil por otros u$s 1.800 millones», explicó un director del Central restándole dramatismo a la utilización de reservas para el pago de deuda.-

Cambian bonos indexados por títulos a tasa Badlar y apuran road show al exterior (Cronista 27/07/09)
Según detalles de esa operación que trascendieron en las últimas horas, no habrá una recompra masiva de bonos, sino que se le propondrá a los acreedores un canje voluntario. La situación fiscal no es tan holgada como para destinar masivamente fondos a un eventual rescate de estos papeles. A cambio de los bonos indexados por el CER (un índice que replica el comportamiento de la inflación oficial) se les ofrecerá a los acreedores un título en pesos a más largo plazo que ajusta por la tasa Badlar (tasa que releva el BCRA por los depósitos a plazo fijo de más de $ 1 millón) más un plus de entre 200 y 300 puntos básicos.
Actualmente, la tasa Badlar está a un nivel del 13%, lo cual llevaría el interés de los nuevos bonos a un rango de entre 15% y 16% (en pesos). Y aunque un rendimiento de ese rango en pesos no es particularmente atractivo (de hecho, descontado la inflación real y una eventual suba del dólar, es negativo), los tenedores de bonos que ajustan por el índice de precios oficial (que en el último año fue de apenas 7,3%) no tienen mucho que perder.-

Bonos exultantes: después del furor, asoma la toma de ganancias (Cronista 27/07/09)
Los bonos argentinos comenzarán esta semana con un lastre en la mochila: si bien el viernes se tuvieron algunas bajas puntuales, los analistas señalan que todavía podría llegar una toma de ganancias a los recorridos alcistas que se tuvieron en las últimas jornadas.
En rigor, y tras las fuertes subas que venían acumulando en los últimos días a tono con las ventajas que deparaba Wall Street, los títulos públicos sufrieron un ajuste que frenó la suba ininterrumpida que venían registrando desde hace varias ruedas y que había sorprendido a operadores y analistas.
“En relación a las subas cosechadas, los repliegues fueron apenas perceptibles”, opinó el responsable de la cartera de bonos de un banco, que citó a modo de ejemplo la ganancia el 23,84% que había acumulado el Discount en las últimas cuatro ruedas.
La notable reacción de los bonos se alimentó en la posibilidad de que el Gobierno lance un canje o recompra de los títulos que ajustan por CER.-

Desde las elecciones, los bonos subieron hasta 63% (Ámbito 28/07/09)
A un mes de la derrota del oficialismo en las elecciones legislativas en los principales distritos (se cumple hoy), el balance para los títulos públicos no puede ser más auspicioso. Los inversores reaccionaron favorablemente ante algunas señales: los límites a los manejos del Gobierno, las expectativas de cambios en el INDEC y la intención de canjear los bonos que ajustan por CER por nuevos títulos que no se encuentren «contaminados» por la manipulación estadística del INDEC. Lo que más impulsó las cotizaciones fue, en realidad, que los precios estaban demasiado bajos, en particular, en las series nominadas en pesos. El gran ganador fue el Par en moneda local, que ganó nada menos que un 63% con un dólar estable. Pero otros títulos también tuvieron comportamientos notables: el Discount en pesos, el bono más negociado del mercado local, subió un 34% desde el 26 de junio y ya está por encima de los $ 90. También subieron fuerte los títulos nominados en dólares. Pese a estas mejoras extraordinarias, el riesgo-país continúa en 950 y supera al de países bajo sospecha, como Venezuela. Por eso, no es descabellado que continúen las alzas, aunque ya no al mismo ritmo que el de las últimas semanas.-

El canje de Boudou promete ser otro negocio redondo para los bancos (Cronista 28/07/09)
El canje de deuda atada al CER que está ideando Amado Boudou podría ser otro gran negocio para el sistema financiero. En los bancos, los ejecutivos se entusiasman con un esquema casi calcado al swap de Préstamos Garantizados (PG) de inicios de año. O sea, desprenderse de títulos que pagan según la inflación y pasarse a otro bono que replique la tasa Badlar (la que se aplica para depósitos superiores a 1 millón de pesos). No es que las entidades sufran la manipulación de Guillermo Moreno, ya que tienen contabilizadas las tenencias a valor técnico, que es superior a lo que valdrían los títulos en el mercado. Mediante este mecanismo, el Banco Central les aplica mes a mes una tasa de descuento que disminuye lo que ganarían por el CER. Al final de cuentas, para el sistema financiero, la deuda atada al IPC reditúa cero.
En cambio, si el esquema resulta similar al contemplado con los PGs (algo que se rumorea en las entidades), podrían contabilizar jugosas ganancias por el ajuste Badlar. Es que después de varias idas y vueltas, la secretaría de Finanzas y el BCRA permitieron que las entidades contabilizaran 100% del cupón del título que se entregó por los préstamos garantizados como utilidad. Eso hizo que los bancos aceptaran la propuesta oficial de canje.-

En la city ‘no compran’ el canje y recomiendan cautela (Ámbito 28/07/09)
Aunque los títulos ayer siguieron su racha alcista montados en esa bestia alada que es la especulación, los analistas dados a discurrir, esta vez prefieren la cautela y hasta la recomiendan. Saben de los rumores sobre un potencial canje voluntario de títulos públicos ajustables por CER. Pero prefieren sostener que “por ahora son sólo rumores” y se escudan en “los numerosos errores que se han cometido desde el Gobierno y que han traído desconfianza”.
Si bien nadie habla de un punto de no retorno, al menos estiman que llevará tiempo establecer las condiciones que vuelva a la renta fija local, un buen negocio para el inversor y no sólo especulación a corto plazo.
Los operadores se muestran aprensivos: “Somos un mercado de frontera, que no puede salir a colocar un bono en el exterior y que tiene tasas de riesgo país en la estratósfera; yo diría que las condiciones no son las mejores para promocionar la compra de un título público y mucho menos al inversor”, señaló Diedrichs.
Ahondando en lo que se presume será el canje, trascendió que el Gobierno ofrecería títulos que en lugar de estar atados al polémico relevamiento de la inflación oficial, lo estarían de las tasas de plazo fijo mayorista que releva el BCRA (tasa Badlar) y que hoy ronda 13% anual. Sobre esta base, en la city todavía “no compran”.
“Dentro del precio de los títulos hay un gran componente que es político y el mercado ya descuenta que el Gobierno deberá hacer un canje”, señalan en Research For Traders (RFT).
En RFT señalan que el momento no puede ser peor: “estamos en una situación de déficit fiscal; el superávit comercial es ficticio porque se traban las importaciones y los recursos del Gobierno son escasos, por eso los fundamentales de la economía dejan mucho que desear”.-

Estiman déficit financiero provincial en 6.500 millones (El Día 29/07/09)
Un informe difundido ayer por una consultora privada contribuyó ayer a la discusión abierta sobre las cuentas de la Provincia, al estimar el déficit financiero de la Provincia de este año en torno a los 6.500 millones de pesos y una necesidad de financiamiento (para cubrir el déficit operativo y pagar vencimientos de deudas) de casi 11 mil millones de pesos.
El trabajo elaborado por la consultora Abeceb.com señala que las erogaciones provinciales continúan creciendo por encima de los ingresos "agravando las cuentas del fisco bonaerense".
Y en ese marco, el informe destaca que las expectativas señalan que lejos de revertirse esta situación, "el déficit continuará incrementándose y finalizará en 6.500 millones de pesos, lejos de lo presupuestado".
Los investigadores de Abeceb.com estiman además que debido al incremento del déficit, las necesidades financieras de la Provincia (para abonar vencimientos de intereses y capital de deudas) aumentarán este año hasta llegar a los 10.900 millones de pesos. Y señalan que para hacer frente a este "rojo", el gobierno bonaerense "recurrirá a fondos de Nación y a otros instrumentos como la emisión de bonos y de letras al Instituto de Previsión Social".
En tanto, la estimación oficial del déficit primario bonaerense proyectado para 2009 es de 5.523 millones de pesos, una cifra que se obtuvo luego de la evaluación sobre el rojo operativo del primer semestre, que fue de 2.708 millones de pesos. Y estimó en 2.500 millones de pesos el monto total de lo que falta para completar el programa financiero de 2009.-

Más interés por Nobac (Ámbito 29/07/09)
Lebac a 91 días: se aceptaron los $ 551 millones propuestos al 14,51% anual.
Lebac a 119 días: se adjudicaron los $ 115,16 millones ofrecidos al 14,59% anual. Esta tasa resulta 0,07 de punto inferior a la de la semana pasada.
Lebac a 140 días: se tomaron los $ 100,02 millones ofrecidos al 14,75% anual (-0,03 de punto).
Nobac a 280 días, cupón variable (Badlar bancos privados + 2,50% anual), plazo remanente 168 días: se aceptaron los $ 443,2 millones propuestos al 0,875% sobre la tasa Badlar.
Nobac a 364 días, cupón variable (Badlar bancos privados + 2,50% anual) plazo remanente 203 días: se tomó $ 1,5 millón al 0,35% sobre Badlar.-

Los analistas aconsejan reinvertir el pago del Boden en títulos en dólares (Cronista 29/07/09)
Hablan de capitalizarlo en el mismo bono o pasarse a emisiones un poco más largas. Los títulos argentinos aún rinden hasta 28% en dólares, mucho más que la región y, si no hay default, son un gran negocio a mediano plazo
El lunes 3 de agosto el Gobierno abonará u$s 2.250 millones por el pago de Boden 2012, el título que surgió de la confiscación de los depósitos bancarios durante la crisis de 2001/2002. Si bien históricamente era un vehículo para hacerse de los dólares contantes y sonantes, en la city porteña –como consecuencia del rally que vivieron los bonos– recomiendan reinvertir las utilidades. Una opción, la más clásica, es capitalizar el mismo Boden 12. Aunque se podría arbitrar hacia otras emisiones en dólares que tienen rendimientos superiores, como el Boden 15 (retorno del 22,5%) o el Bonar 11 (28% anual).-

El rally de los títulos públicos estaría llegando a su final (Cronista 30/07/09)
Se desinfla el rally de los mercados del mundo y, como se preveía, la volatilidad está a la orden del día.
Los bonos cotizan mixtos, lejos de las hiper subas de las últimas semanas. Es entendible, aunque tampoco había fundamentos para tanta euforia en el pasado.
“El mercado de bonos puede encontrar un freno en su rally alcista de las últimas semanas, producto de la cautela de los inversores por el deterioro de las expectativas fiscales de Argentina ante la posibilidad de menos ingresos en las exportaciones”, dijo Marcelo Paccione, analista de ConsulCapital.
El saldo de la jornada dirá que entre los bonos en pesos, el Discount perdió un 2,4%, el Bogar 18 y el Par cerraron sin cambios, mientras que el PR13 ganó 3%. Entre los bonos en dólares, el Boden 2012 perdió 0,4%, el Boden 2013 un 0,4% y el Boden 2015 subió un 0,4%.
El mercado espera definiciones por parte de Amado Boudou y el patrocinado canje de deuda con CER. No se saben detalles y los inversores empiezan a desconfiar. Claro que el antecedente es cambios en el INDEC, una medida del flamante ministro de Economía para que –finalmente– no cambie nada.-

La soja subió ayer 7% y acumula 15% en dos semanas (Cronista 31/07/09)
La soja volvió a dar señales positivas y ya superó los u$s 400 por tonelada en el mercado de Chicago. Ayer subió el 6,7%, al cerrar en u$s 414,56 la tonelada, marcando una trepada de más del 15% en apenas dos semanas. Tal como ocurrió el martes pasado, en un contexto de precios inestable, fuertes compras de China fueron las principales responsables del alza.
Una suba como la de ayer, de u$s 26 por tonelada, eleva en más de u$s 1.300 millones el potencial valor de la próxima cosecha de soja argentina, que podría llegar a los 52 millones de toneladas.
Obra de la economía global, las buenas nuevas llegaron ayer desde Estados Unidos y China. El país asiático «realizó una inesperada compra de 120 mil toneladas de soja de la cosecha vieja estadounidense, lo que erosiona las ya acotadas existencias finales de este país en el ciclo que termina», explicó el analista de mercados granarios Ricardo Baccarín.
A su vez, la sensibilidad que mostró el mercado a las compras chinas se explica en que las cotizaciones ya se encontraban al límite, sin margen para un supuesto premio por el clima. Es por esto que la presión de la demanda provoca rápidas y fuertes alzas. En la Argentina, la soja siguió el ritmo de Chicago y el grano disponible aumentó un 2,06%, hasta llegar a los $ 990 por tonelada. Los futuros de mayo 2010 ganaron un 2,82%, con cierre a u$s 229,8 por tonelada. En Rosario, la principal plaza sojera argentina, el volumen de las transacciones alcanzó las 6.000 toneladas. En la rueda previa fue de cerca de 4.000 toneladas.-