Volver Informe Periodístico (Reseña Financiera del 19/04/10 al 23/04/10) Por el canje, se lanzarán como mínimo u$s 6.400 millones en bonos al mercado (Cronista 19/04/10) Por la operación del canje, y considerando una aceptación del 60% como estima “conservadoramente” Amado Boudou, se volcarán a la plaza unos u$s 6.400 millones en bonos argentinos. Este dato podría ser mayor: si el nivel de adhesión resulta como el pronosticado por los bancos de inversión en torno al 75%, se tendrá que emitir más (casi u$s 8.000 millones), algo que también sucederá si el Gobierno logra colocar el título por los u$s 1.000 millones para hacerse de dinero fresco. El número que pulen en las mesas, teniendo en cuenta que el capital en default que se está reestructurando asciende a u$s 20.000 millones, es el siguiente: si el resultado termina siendo como dice Boudou, o sea una aceptación del 60%, entonces habrá que entregar bonos por u$s 12.000 millones a los bonistas. De ese total a emitirse, unos u$s 2.000 millones serán en bonos Par (el máximo autorizado en la transacción). El remanente, otros u$s 10.000 millones sufrirán la quita nominal del 66,3%. De ahí que para compensar a estos inversores se colocarán Discount por u$s 3.400 millones. Finalmente, además de sumar lo que se entregue por los bonos Par y Discount, hay unos u$s 1.000 millones por los intereses vencidos del capital (que se harán mediante el Global 2017 en el caso de los inversores institucionales, mientras que será cash para los minoristas). Todo esto hace que como mínimo el Gobierno inundará el mercado con u$s 6.400 millones en bonos. La emisión, que podría ser superior si logran conseguir dinero fresco, generará una disyuntiva entre los grandes inversores: ¿seguirá la avidez por la deuda argentina tras el canje? - Economía busca apoyo del G-20 para acordar con el Club de París sin el FMI (Cronista 19/04/10) Luego de anunciar la oferta para el canje de deuda, el ministro de Economía, Amado Boudou, se entusiasmó y adelantó que el próximo paso será tratar de regularizar la deuda con el Club de París. Con este objetivo en mente, el titular del Palacio de Hacienda viajará a Washington esta semana para participar de la reunión del G20 y de la Asamblea Anual del Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Mundial. Aunque algunos de los países del G7 se resisten e insisten en que la Argentina debe negociar con el Fondo para encarar una negociación con el Club de París, el ministro insistirá con la idea –que atrajo a la presidenta Cristina Fernández– de que sea el G20 el que avale el inicio de esa discusión para saldar u$s 6.500 millones.- Canje: "efecto Goldman" amenaza al nuevo bono (Ámbito 19/04/10) El retorno de la Argentina al mercado internacional puede no ser tan fácil. La caída de los mercados del viernes pasado también detuvo la mejora en los precios de los títulos públicos y conseguir rendimientos de un dígito, como pretende el Gobierno, no será sencillo. Al presentar los detalles técnicos del canje el último jueves, el ministro Amado Boudou dijo que la emisión de un bono por u$s 1.000 millones en el mercado voluntario llegaría en una segunda etapa «cuando estemos terminando la transacción». La apuesta de Economía es conseguir una alta aceptación de la oferta y, al mismo tiempo que los mercados se mantengan con buen clima. Si ambas condiciones se cumplen, no resulta descabellado pensar que el país podrá volver a financiarse con tasas «razonables». La mayor incógnita pasa por el contexto externo. El viernes las acusaciones sobre Goldman Sachs provocaron un temblor en Wall Street y afectaron a los activos emergentes, incluyendo a los bonos argentinos. Pero tratándose de una cuestión puntual, aún es prematuro hablar de un cambio en el rumbo de los mercados: el Dow Jones superó por primera vez desde la caída de Lehman Brothers los 11.000 puntos e incluso continuó encima de ese valor tras la merma de más del 1% del viernes, aunque para los principales bancos norteamericanos el resultado fue mucho peor.- Para el Banco Central el dólar no está atrasado (Ámbito 19/04/10) Tras los pedidos de Eduardo Buzzi, titular de la Federación Agraria; y del presidente de Fiat, Cristiano Rattazzi, desde el Banco Central salieron a enfriar cualquier posibilidad de subir el dólar. Fuentes del BCRA explicaron que «no hay atraso cambiario» y que la «actual paridad se encuentra por encima de un nivel de equilibrio de mediano y largo plazo». La presidenta del Central, Mercedes Marcó del Pont, había reiterado en la última semana que el dólar permanecerá «tranquilo», mientras que el ministro Amado Boudou aseguró que «el promedio del dólar a lo largo de 2010 se mantendrá en torno a $ 3,95», en línea con lo indicado por el Presupuesto.- Alivio: mejora el clima en Wall St. y el canje avanza (Ámbito 20/04/10) En medio del pánico existente por la embestida a los bancos en Wall Street, que el Dow Jones haya subido ayer un 0,70% puede considerarse una victoria. Paradójicamente, el Citi, uno de los más afectados en la crisis financiera, salvó la jornada con fuerte aumento en sus ganancias. Goldman Sachs, uno de los principales líderes en Wall Street, está siendo acusado de fraude en Estados Unidos y su situación genera gran incertidumbre. El canje, por lo menos, se mantiene a salvo de esta turbulencia en el exterior. Sólo resta la aprobación de la oferta en Italia para dar comienzo a la operación. Ello ocurrirá seguramente el lunes, tras la participación del ministro Amado Boudou en una cumbre del Fondo Monetario este fin de semana en Washington.- Inversores cautelosos no dejaron subir bonos (Ámbito 20/04/10) Los bonos no consiguen demostrar en qué estado están después de los anuncios del ministro Amado Boudou de las condiciones de la reapertura del canje de la deuda. Apenas crece la baja, aparecen compradores que sostienen el precio. Son los que están afuera del mercado o quieren aumentar sus posiciones en bonos porque quieren participar de lo que se viene. Es cierto que se ha ganado una enorme cantidad de dinero apostando a los títulos locales, pero todavía queda resto. Falta resolver muchos detalles del canje, entre ellos el precio del nuevo título. Otros bonos muy buscados fueron los Bocan 14 y 15, que nacieron con el canje de la deuda de los préstamos garantizados y ajustan por la tasa variable Badlar. Como creen que esta tasa va a subir en el futuro debido a la inflación, hay quienes están tomando posiciones en estos títulos que negocian montos de alrededor de $ 100 millones diarios. El Bocan 14 subió un 0,84%. Los posdefault en dólares siguen siendo los más atractivos. Su retroceso fue leve y lograron una suba en el Boden 2012 (0,11%). En tanto, los Boden 2013 y 2015 perdieron un 0,40%. La explicación a este movimiento es que el Boden 2012 tiene un vencimiento más corto y cuando hay dudas, los inversores lo eligen porque son más seguros. El rendimiento del Boden 2012 es de poco más del 8% y el del Boden 2015 está por encima del 11%. El riesgo-país ayer bajó un 0,16%, a 618 puntos.- El Gobierno puede obtener hasta u$s 17.000 millones de organismos del Estado (Cronista 20/04/10) El avance del Gobierno sobre las arcas del Banco Central le garantizó al Tesoro una buena cantidad de fondos para aumentar el gasto y afrontar el déficit provincial sin la necesidad de salir al mercado a emitir deuda. Entre las reservas que pasaron a formar parte del Fondo de Desendeudamiento, las utilidades disponibles y los adelantos transitorios de la entidad, Economía dispone de unos u$s 15.000 millones, a los que debe sumarle otros casi u$s 2.000 millones de letras colocadas en la ANSES y otros organismos públicos.- La oferta de canje no convence a los inversores y los bonos caen otro 2% (Cronista 20/04/10) Por segunda rueda consecutiva, los bonos no pudieron levantar cabeza y terminaron con un rojo de hasta 2%. Más allá de lo volátil del escenario internacional, lo cierto es que a los títulos argentinos les está pesando una oferta de canje poco generosa. Conocido el detalle, el jueves pasado, los inversores se quedaron con un sabor amargo que extendieron hasta ayer. Será clave para el corto plazo de los bonos ver qué pasa hoy: si el mundo sigue recuperando y la renta fija argentina no se engancha a la suba, será preocupante. O, por lo menos, un indicio de que se necesitará un nuevo combustible que avale órdenes de compra. En las últimas horas trascendieron además algunos datos “no positivos” para el canje de deuda que empezará en algunos días. Los fondos especulativos como Gramercy o Stone Harbor Investment Partners aún no definieron si ingresarán a la operación. La adhesión a la propuesta por parte de estos hedge funds es crucial para que Economía pueda alcanzar el 70-75% de aceptación que lo quite definitivamente del default.- Bonos siguen sin reaccionar pese a entrada de dólares (Ámbito 21/04/10) Aparecieron nuevos inversores para comprar bonos, pero no pudieron torcer la tendencia indefinida del mercado, que estaba esperando más detalles del canje de la deuda. Un operador definió la situación: «Nadie sabe si son caros o baratos». De todas maneras, los que quisieron vender para salir del negocio, al instante encontraron compradores. Fue tanto el movimiento, que los negocios en el Mercado Abierto Electrónico (MAE) sumaron $ 1.480 millones que lo ubican como uno de los volúmenes más altos desde que las AFJP dejaron de operar.- Bajan tasas de Lebac (Ámbito 21/04/10) Estos fueron los datos sobresalientes de la licitación: Lebac a 119 días: se tomaron los $ 536,80 millones ofrecidos al 11,75% anual, esta tasa es 0,05 de punto inferior a la que se pagó en la licitación de la semana pasada. Lebac a 154 días: de los $ 954,10 millones propuestos, se aceptaron $ 824,10 millones al 12,90% anual (-0,12 de punto). Lebac a 210 días: las propuestas sumaron $ 258,71 millones que se aceptaron en su totalidad al 13,36% anual (-0,04 de punto). Lebac a 273 días: las propuestas sumaron $ 196 millones, pero el Central rechazó $ 10 millones y tomó $ 186 millones al 13,56% anual (-0,02 de punto). Lebac a 329 días: el Central aceptó los $ 168,02 millones que le ofrecieron al 13,75% anual (-0,03 de punto). Lebac a 560 días: en este plazo se rechazaron casi todas las ofertas ya que de $ 65 millones ofrecidos, se tomaron $ 5 millones al 14,75%. Nobac a 364 días, cupón variable (Badlar bancos privados + 2,50% anual), plazo remanente 322 días: se tomaron los $ 40 millones propuestos al 2,20% anual sobre la Badlar. Esta sobretasa es igual a la de la semana pasada.- Inflación esperada es del 30% (Ámbito 21/04/10) La expectativa de inflación de los consumidores para los próximos 12 meses se elevó al 30 por ciento en Capital Federal, mientras que en el Gran Buenos Aires ascendió al 25 por ciento, según un estudio de la Universidad Torcuato Di Tella. Para los próximos 12 meses, el REM del BCRA anticipó un aumento del Índice de Precios al Consumidor para Gran Buenos Aires del 9,4 por ciento.- Buenos Aires imita a la Ciudad y sale antes que la Nación a emitir deuda (Cronista 21/04/10) La provincia de Buenos Aires podría colocar bonos por u$s 500 millones antes de que la Nación finalice el proceso de canje de deuda que comenzaría la semana próxima, afirmaron fuentes oficiales. En una reciente entrevista con este diario, Arlía había afirmado que tenía como objetivo conseguir una tasa de entre 11,5% y 12% para la provincia una vez finalizada la reestructuración de deuda de la Nación.- Por la suba de la hacienda, aumentó 20% el precio de los campos ganaderos (Cronista 21/04/10) El incremento de hasta 80% en el valor de la hacienda impulsó las cotizaciones, mientras que la tierra para cultivar soja mantuvo su precio en el último año. La suba del precio de la hacienda, que acumula hasta 80% desde diciembre, impulsó el precio de los campos ganaderos, que aumentaron hasta 20% respecto de su valor del año pasado. En paralelo, los campos agrícolas mantuvieron su valor, porque los productores se recomponen de un 2009 pobre, y porque los precios de los commodities no avalan una suba sustancial en la cotización de la tierra. Pese a que hay pocas operaciones en campos ganaderos porque el mercado no llega a un acuerdo entre oferta y demanda –cuando hay pocos que quieran vender– “la expectativa de venta para los campos ganaderos incrementó los valores entre 10% y 20%”, aseguró Carlos Pechini, de la inmobiliaria Nordheimer. En la misma línea, Francisco Mathó, de Engel & Volkers, indicó que “el precio de los campos ganaderos subió más de 10%”, mientras que los valores se mantienen para los campos sojeros. Según fuentes del mercado, los valores de los campos ganaderos oscilan este año entre los u$s 300 por hectárea en regiones de La Rioja y Catamarca, hasta los u$s 4.000 por hectárea que se puede pagar por un campo de recría en la cuenca del Salado, provincia de Buenos Aires. Los valores intermedios se pueden encontrar en el centro del país, como San Luis y el norte de Córdoba, que oscilan entre los u$s 600 y los u$s 1.200 por hectárea. En Chaco y el sur de Corrientes los precios rondan los u$s 1.000 por hectárea, mientras que, por encima de esos valores, se consiguen campos ganaderos por u$s 1.800 ó u$s 2.000 en el noreste de Corrientes. Todos estos precios subieron un escalón desde el año pasado, en algunos casos impulsados también por mejores condiciones de humedad después de que las lluvias los recompusieran a partir de la primavera pasada. Sin embargo, la escasez de operaciones impide que, en algunos casos, se puedan corroborar las mejores expectativas. Según Cristián Beláustegui, presidente de Compañía Argentina de Tierras, “no vemos el aumento en el precio de los campos de cría. En estos momentos, no hay operaciones”. Los valores de las tierras de buena calidad en el centro del país oscilan entre los u$s 8.000 y los u$s 17.000. En este caso, los precios se mantuvieron respecto de 2009. Sin embargo, quienes ven un crecimiento de los valores de las tierras ganaderas explican que los arrendamientos también se negocian a la suba. Según explicó Mathó, el arrendamiento ganadero se negocia en cantidad de kilos, y en muchos casos, el kilaje se mantuvo pero el precio por kilo casi se duplicó en un año”. Este enorme incremento hace que los productores quieran volcarse más a la compra que al arrendamiento.- Canje: promete aceptar oferta líder de bonistas (Ámbito 22/04/10) El equipo económico recibió con entusiasmo una noticia que podría asegurarle un alto grado de aceptación del canje de deuda: el italiano Nicola Stock ya manifestó su apoyo a la transacción, aunque por ahora no lo hará públicamente. Se trata de uno de los bonistas que más activamente rechazaron la oferta en 2005 e incluso presidía la principal asociación de inversores con bonos en default. Pero ahora le manifestó al secretario de Finanzas, Hernán Lorenzino, su satisfacción por la mejora en la propuesta que recibirán los minoristas. Fue durante un encuentro que ambos mantuvieron en Roma la semana pasada.- FMI: la Argentina crecerá más (3,5%), con mayor inflación (Ámbito 22/04/10) El FMI mejoró la perspectiva de crecimiento de la Argentina al 3,5% para este año, más del doble de lo que había previsto inicialmente, pero la inflación anual se ubicaría en torno al 10%, también muy por encima de las proyecciones anteriores, informó ayer el organismo internacional en su Panorama Económico Mundial correspondiente a abril. Según ese documento, el PBI argentino crecerá un 3,5% en 2010, un número sustancialmente más alto en comparación con el anterior informe del organismo, de octubre de 2009, que estimaba una expansión económica de sólo un 1,5%. Para 2011, prevé que el país crecerá un 3%. Además, el FMI situó a la inflación de este año en torno al 10% contra el 5% que había pronosticado en octubre último. Con esta suba, los aumentos que experimentará la Argentina durante este año son, en intensidad, los segundos más elevados de la región, luego de Venezuela donde la inflación llegará al 29,7%, según el FMI.- El FMI exigió auditar al Gobierno y complicó negociaciones por Club de París (Cronista 23/04/10) El Fondo Monetario Internacional (FMI) pidió ayer al gobierno argentino que permita la auditoría contemplada en su carta orgánica y provocó una dura respuesta del ministro de Economía, Amado Boudou, que rechazó cualquier “condicionamiento”, a horas de la asamblea de primavera del organismo y el Banco Mundial (BM). “El Gobierno de Argentina ha dejado claro que está en un proceso de normalización total de sus relaciones con los mercados internacionales de capitales y, por supuesto, para tomar su lugar como miembro del G-20 cumpliendo todas sus obligaciones internacionales”, dijo a la prensa el subdirector gerente del FMI, John Lipsky, numero dos en la escala de autoridades del organismo. Entre sus “obligaciones” como miembro del grupo de los veinte países industrializados, la Argentina debe permitir al Fondo realizar la revisión de la economía contemplada en el Artículo IV de sus estatutos. Sus palabras provocaron una encendida respuesta de Boudou desde Washington, a donde llegó ayer para participar del encuentro del FMI y el BM y de una reunión de ministros de países miembros del G–20: “el articulo cuarto, en el actual contexto, de la relación de los últimos 30 años, se convierte en un problema porque este gobierno no va a aceptar ningún cuestionamiento de política económica”. La disputa con el Fondo, inevitablemente, se vinculará a la discusión que quiere iniciar la Argentina con los países miembros del Club de París para renegociar la deuda que permanece en default por unos u$s 6.500 millones, tal como anunció Boudou.- Grecia en rojo, le bajan la nota y se derrumba el euro (Ámbito 23/04/10) La tempestad griega sigue azotando a los mercados, que ayer sufrieron otro duro golpe, especialmente el euro, que cayó a 1,32 dólar. Fue tras conocerse que el déficit fiscal de Grecia era superior al estimado y cercano al 14% del PBI. A esto se sumó que la calificadora Moodys le bajó la nota a su deuda y dijo que podría volver a hacerlo si los mercados no se convencían del ajuste. Los bonos griegos volvieron a caer y su rendimiento trepó muy cerca del 9% anual. Todo ello mientras en Washington negocian con el FMI las pautas del paquete de ayuda.-                   Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Provincia de Buenos Aires Diag. 74 N°1463 Tel. 0221 - 441 4100 | 512 6000 | 422 5278 B1900BZK La Plata | CUIT 30-53118349-1       Caja de Seguridad Social para los Profesionales en Ciencias Económicas de la Provincia de Buenos Aires Diag. 74 N°1463 Tel. 0221 - 441 4141 | 512 6060 | 425 6739 B1900BZK La Plata | CUIT 30-59942184-6     Copyright 2006 | CPBA Todos los derechos reservados.