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 7.4 Informe Periodístico (Reseña Financiera del 31/05/10 al 04/06/10)

1. Inflación de abril para privados, cerca del 1%  (Ámbito 31/05/10)

La inflación en mayo cerrará en alrededor del 1%, según las consultoras privadas. Se trata de un mes estacionalmente de menor suba de precios que los primeros del año. La desaceleración en la canasta de alimentos que se registró en las primeras semanas (que superaba el 3,5% mensual en el primer trimestre) colaboró para hacer de este mes el de menor inflación de 2010.-

1. Se define suerte de canje de deuda: ya aceptó el 50%  (Ámbito 31/05/10)

• El 7 de junio vence el plazo para adherir a la oferta argentina por el default. • Esta semana se juega el resultado de la operación, claramente afectada por la súbita crisis desatada en Europa. • El objetivo oficial es superar el 60% de adhesión, aunque inicialmente ese porcentaje era mayor y venía adosado con un crédito de u$s 1.000 millones al país con la emisión de un bono. • No pudo ser: la tragedia griega barrió con todo. • Aun así, de lograr ese 60%, el Gobierno podrá mostrar que reestructuró el 90% de la deuda caída en default en 2001. • Esto porque ya el 75% había aceptado la oferta en 2005.-

1. El peso de la Argentina en las carteras crecerá la mitad de lo que se esperaba por el canje (Cronista 31/05/10)

Los operadores se entusiasmaban no solo con la vuelta de la Argentina al mercado de deuda (por la emisión del Global 2017), sino también por el mayor peso que tendrían los bonos locales en las carteras de inversión. Pero la suerte del canje, ahora en manos de los pequeños inversores de Italia, no alcanza para mejorar sustancialmente la posición de la Argentina. Con los nuevos bonos que emitirá el país por el primer tramo del canje (los inversores mayoristas), la ponderación en el Emerging Markets Bond Index Global (EMBIG) del JPMorgan –el índice que mide el riesgo país–, pasa de 1,28% a 1,65%. Crece unos 38 puntos básicos, lo que representa un incremento del 30%. Los grandes fondos de inversión compran o venden títulos muchas veces en base al peso que tiene cada país en esta cartera de JPMorgan. Si se incrementa, automáticamente los inversores tienen que salir a adquirir más bonos para mantener esa proporción. Pero el aumento, al no ser considerable, hará que poco se muevan los títulos argentinos.-

1. Postergan 15 días cierre del canje (Ámbito 01/06/10)

  Buscan sumar bonistas combativos de Italia.
  Apuestan a que mejora en mercados del mundo suba adhesión y reviva bono por u$s 1000 M.
Amado Boudou recibió el viernes el pedido de bonistas de Italia y del organismo regulador de mercados en ese país para postergar 15 días el cierre de la oferta por el default. Ayer anunció que el cierre ahora se pasa del 7 al 22 de junio. Los mercados internacionales están dando muestras de resurrección, ya no hay pánico por Europa, y puede sumar adherentes la extensión del plazo de la oferta. Como piso, ahora la aceptación será del 60%. Puede ser aún mayor, pero dependerá de cuánto más mejore la cotización de los papeles argentinos. Ayer, pese a la parálisis que siempre impone un feriado en Estados Unidos, hubo recuperación en las cotizaciones.-

1. Mayo negro para ahorristas: hubo pérdidas de hasta 12% (Ámbito 01/06/10)

Mayo fue un mes que los inversores van a olvidar cuando los bonos y acciones vuelvan a subir. Todas las Bolsas del mundo terminaron con fuertes bajas. El Dow Jones perdió un 8,02%, la Bolsa de San Pablo bajó el 6,64%; la de Madrid, un 11,05%, y en Buenos Aires, el Merval de las acciones líderes quedó un 8,04% abajo. Lo más destacado fue el oro que mejoró su precio en pesos en un 3,50% porque a la suba del exterior hay que agregarle el 1,03% de suba del dólar en la Argentina.
Los bonos también decepcionaron. El más castigado fue el Bocon Pro 13 con un 12,42%. Muy cerca estuvieron el Discount en pesos y la versión en dólares con un 12,02%. Es más grave la caída de los Discount porque son de largo plazo con una emisión tan amplia que los convierte en referente de los títulos del canje de la deuda. En cambio el Pro 13, es de escaso mercado porque su emisión fue muy acotada y no provoca contagio. Ambos ajustan por el costo de vida. El Par en pesos, el otro título del canje, perdió un 10,44%.
Los cupones PBI, pese a su volatilidad perdieron menos que los títulos de renta fija. La mayor caída la soportó la versión en dólares con el 8,50%. Estos cupones habían subido un 40% en abril, por lo que sus tenedores no se habrán hecho grandes problemas.
Los bonos que menos desgaste tuvieron fueron los posdefault en dólares. El hecho de ser títulos de vencimientos próximos lo ponen a salvo de las grandes bajas. El Bonar V que vence el año que viene perdió tan sólo un 0,50%, mientras el Boden 2012 cayó un 3,53%. El Boden 2015 en dólares cayó un 8,50% y el mercado lo tomó como una caída exagerada, por eso en las últimas ruedas inició una fuerte recuperación.
De acuerdo a cómo terminó el mes, junio promete ser más benévolo con los bonos. Puede haber subas selectivas de los títulos públicos. Gran parte de su suerte está atada a que mejoren los mercados europeos.-

1. Aconsejan refugiarse en el dólar y en el oro (Ámbito 01/06/10)

Encarar inversiones es hoy una tarea compleja para un ahorrista local. Con la crisis europea, con bajo impacto todavía en el país, los analistas y operadores aconsejan cautela a la hora de invertir. El dólar, aseguran, sigue siendo un refugio con perspectivas positivas. Los metales y algunas acciones vinculadas al sector bancario, opciones atractivas.
Alfredo Piano, director del banco homónimo, cree que pensar en el dólar no es una buena opción. «Con un valor de $ 3,93, como el que tuvo los últimos días, tiene poco para escalar. El Gobierno no tiene intención de subirlo, y en ese sentido, el manejo del Banco Central es acertado. Recién a fin de año lo veo cerca de $ 4,10, así que la ganancia no será tan importante», dijo. En cambio, José Napoli, director de Napoli Sociedad de Bolsa, la crisis en España que recién comienza muestra que el euro tiene poco potencial alcista. «Recomendamos tomar posición en dólares frente al euro. Es una decisión que se está tomando a nivel mundial. Hacia fin de año, la relación entre estas monedas oscilará entre 1,12 y 1,27», explicó a este diario.
En esa línea analiza la evolución del dólar Carlos Lizer, director de Puente. La crisis europea, con centro en Grecia, provocó que muchos inversores salieran del euro y de activos de renta variable o fija vinculados a Europa y volviendo al dólar. Cuando hay problemas de riesgo, explica, el dólar se fortalece. «Viendo paritarias donde se negocian aumentos del 30% y una inflación que hasta en los cálculos oficiales se acerca al 15%, vemos al dólar a fin de año cerca de $ 4,20», dijo. Aún así, advirtió que el dólar es siempre una buena inversión, pero conservadora.
En cuanto a la evolución del euro, Piano tiene otra visión. La moneda europea, asegura, bajó en los últimos dos meses un 17%. «Ir entrando de a poco es una alternativa porque en un tiempo breve tiene más para subir que para bajar», dijo.
El oro es otra de las opciones que está recomendando aún como refugio de valor. En 2009 y en lo que va de 2010 subió casi un 30% en dólares, una ganancia que prácticamente no tiene competencia.
En cuanto a bonos, Napoli aseguró que con un resultado del canje de deuda aceptable, sumado al crecimiento que tendrá la economía argentina y su capacidad de pago, hay bonos en dólares que son atractivos. Entre ellos, destacó el Boden 2012 y el 2015.-

1. El Central paga el 13,3% en pesos a seis meses (Ámbito 02/06/10)

Estos fueron los datos más importantes de la licitación: 
  Lebac a 98 días: se aceptaron los $ 112,99 millones a un 11,25% anual. Esta tasa es un 0,20 de punto más baja que la de la licitación anterior del 18 de mayo. 
  Lebac a 140 días: de los $ 663,27 millones propuestos, el Central aceptó $ 638,28 millones a un 12,80% anual (igual tasa que la licitación anterior). 
  Lebac a 190 días: el Central tomó los $ 675,22 millones ofrecidos a un 13,30% anual. 
  Lebac a 266 días: se tomaron los $ 367,24 millones a un 13,54% anual. 
  Lebac a 322 días: los $ 29,57 millones ofrecidos se captaron a un 13,75% anual (-0,03 de punto). 
  Lebac a 399 días: se tomaron los $ 150 millones propuestos a un 14,03% anual (-0,02 de punto). 
  Lebac a 518 días: los $ 200 millones propuestos se tomaron al 14,45% anual (-0,03 de punto). 
  Nobac a 189 días, cupón variable (Badlar bancos privados + 2,50% anual), plazo remanente 175 días: se aceptaron los $ 55 millones al 1,95% anual sobre la Badlar. 
  Nobac a 364 días, cupón variable (Badlar bancos privados + 2,50% anual), plazo remanente 280 días: de los $ 3,9 millones propuestos, se tomaron sólo $ 900 mil a un 2,02% sobre la Badlar. Esta sobretasa es 0,13 de punto más baja que la última vez que se licitó este plazo. 
  Nobac a 364 días, cupón variable (Badlar bancos privados + 2,50% anual), plazo remanente 364 días: de los $ 65,9 millones ofrecidos se tomaron $ 50,9 millones a un 2,53% anual sobre la Badlar.  
  Nobac a 1.456 días cupón variable (Badlar bancos privados + 2,50% anual) plazo remanente 483 días: se tomaron los $ 50 millones ofrecidos al 2,80% anual sobre la Badlar.-

1. El euro llegó a mínimo en 4 años (Ámbito 02/06/10)

El euro tocó ayer el mínimo de cuatro años frente al dólar, en medio de señales de que la crisis de deuda de la eurozona se estaría propagando al sistema bancario. La moneda única bajó el 0,5% a 1,2240 dólar, después de descender hasta un piso de cuatro años de 1,2112. El foco pasa a centrarse ahora en el informe del viernes sobre la creación de empleo en EE.UU. La presión vendedora sobre el euro se mantendría, estiman analistas.-

1. Se despertó el dólar: subió otro centavo y el Central salió a calmar las aguas (Cronista 02/06/10)

La sutil y algo relegada maquinaria de la devaluación ha despertado. En los últimas 48 horas, el dólar minorista ganó dos centavos y si bien lo acumulado en el año no genera alarma en los especialistas, de todas formas sostienen que lo que ha cambiado es la velocidad a la que se evolucionan los precios domésticos. Mientras en abril el tipo de cambio sólo se movió de $ 3,89 a $ 3,90, el mes de mayo trajo un avance de 4 centavos hasta $ 3,94 y ayer, primer día de junio, la divisa ganó un centavo más en $ 3,95. Éste es el tipo de cambio promedio que manejaban en la Casa Rosada para 2010.
Para los operadores del mercado de monedas, los factores de esta escalada se reparten en dos flancos. Por un lado, los exportadores liquidaron menos dólares de lo esperado, lo que definitivamente debilitó la oferta. Por otro, la demanda de dólares doméstica creció en función de la incertidumbre que la crisis europea despertó en el ahorrista. A esto se sumó que numerosas empresas salieron a buscar dólares para cancelar pagos por fin de mes.
Ayer, el Banco Central debió salir a vender unos u$s 100 millones en el mercado de contado para frenar la apreciación de la divisa mayorista en $ 3,93. “Le puso un techo, pero dejó en claro que no va a dejar que le impongan la velocidad en la depreciación de la moneda”, dijeron en el mercado.-

1. EE.UU. salvador: suben bonos y bolsa. Dólar cae (Ámbito 03/06/10)

  Economía de Estados Unidos está saliendo más rápido de la crisis. Wall St. festejó y ganó 2,2%.
  Mejoró el clima entre los inversores y todos ayer se olvidaron de Europa y sus posibles defaults.
  La fiesta llegó a la Argentina: el riesgo-país cayó 3,3% y dólar cerró a $ 3,945. Merval ganó 1,7%.
  Tendencia se mantendrá siempre y cuando este viernes el dato de empleo en EE.UU. sea positivo.
  Quedó sensación de que se esfuma el pánico inversor y de que mercados tocaron fondo.-

1. Paso a paso: ya el 52% aceptó canje (un fondo de inversión amenaza trabar operación en los EE. UU.) (Ámbito 03/06/10)

Diariamente llega la información al Ministerio de Economía sobre el grado de avance de la oferta a bonistas. Puede festejar ya por anticipado Amado Boudou que logrará sin inconvenientes la adhesión de tenedores de más del 60% de la deuda en default. Será mayor en función de cómo evolucione la crisis en Europa. De todas maneras, surgieron ciertos nubarrones: un grupo en Estados Unidos pidió suspender la transacción porque habría incurrido en un error en la presentación. No se le permitió retirar la oferta. El monto en cuestión son u$s 50 millones en bonos. Seguramente se llegará a un acuerdo en las próximas horas. Puede esperarse que aumente la adhesión a medida que se acerque el cierre de la operación el 22 de junio. Amado Boudou lanzará un plan de seducción final a bonistas de Italia y Alemania tras la cumbre de este fin de semana en Corea de los ministros del Grupo de los 20.-

1. Mal debut: el nuevo bono que emitió el Gobierno por el canje cayó más del 10% (Cronista 03/06/10)

Fue pésimo el debut oficial del Global 2017, el nuevo título que surgió del canje de deuda argentino. El bono, que tenía un precio fijado por el Ministerio de Economía en u$s 90,11, se hundió 10,27% en Nueva York hasta cotizar a u$s 80,85.
El Global 17 operó en lo que se denomina el mercado “over the counter” (extrabursátil) ya que por lo canales formales no hubo transacciones. Así, el precio surgió de las operaciones que hicieron principalmente los bancos en Nueva York, que no quedan registradas en el sistema.
El Gobierno ayer liquidó los u$s 738 millones que se emitieron del Global para pagar a los bonistas (aquellos que ingresaron en la “fase temprana” del canje, léase los grandes fondos) los intereses atrasados del capital. También este título es crucial para los bancos asesores, Barclays, Citi y Deutsche, ya que parte importante de las comisiones se pagan con este bono (para el tramo mayorista, si bien los que pagan son los inversores y no el Gobierno).
De ahí que el Gobierno, al no tener un precio de mercado porque finalmente no pudo emitir el Global para conseguir los u$s 1.000 millones, tuvo que valuarlo de alguna manera.-

1. El riesgo empieza a agitar las tasas y los plazos fijo ya dan retornos de dos dígitos  (Cronista 04/06/10)

Las tasas de interés en los bancos locales empiezan a moverse y a dejar más lejos, ahora, el objetivo de hacer más accesibles los créditos para el público y para las empresas en el país. La crisis europea, el contagio global, la aversión al riesgo y, como siempre, la obsesión de los ahorristas argentinos por el dólar desempolvaron en los últimos días el costo del dinero en el mercado local, como no hacían desde hace mucho tiempo atrás. La tasa que pagan los plazos fijos mayoristas a 30 días (la Badlar) perforó ayer el nivel de 10% por primera vez en más de cuatro meses (10,0625); los préstamos entre bancos a un día (el call money) se encarecieron del 8,50% al 8,80% desde principios de mayo, y el interés por adelantos en cuenta corriente escaló 50 puntos básicos, a más de 10%.
El escenario es reflejo de la decisión que tomaron las entidades locales de “salir a cubrirse” ante la amenaza de una fuga de depósitos en el sistema. Sucede que, cada vez el dólar se muestra “alcista” como lo hizo en las últimas semanas, los ahorristas se ven estimulados a retirar el dinero de los bancos para comprar divisas y especular con su apreciación.-

1. Los bancos centrales del G20 no quieren sacar los estímulos a la economía. (Cronista 04/06/10)

Los bancos centrales del Grupo de los 20 están demorando el retiro de las medidas de emergencia conforme la crisis de la deuda griega sacude los mercados financieros y amenaza con obstaculizar la recuperación global.
Los ministros de Finanzas del G-20 comenzarán conversaciones hoy en Busan, Corea del Sur, después que los bancos centrales desde Australia hasta Canadá identificaron la reacción de los inversores al endeudamiento de Europa como un obstáculo a la suba de las tasas de interés. El presidente del Banco Central Europeo, Jean-Claude Trichet, revirtió su estrategia de salida de las medidas de estímulo para combatir la mayor prueba que presentaba el euro mientras que Charles Evans de la Reserva Federal indicó que las tensiones en el mercado demorarán un aumento en los costos de endeudamiento de Estados Unidos.
La necesidad de los directivos de los bancos centrales de mantener bajas las tasas por un período más prolongado podría generar tensiones en Busan conforme los estrategas de la política monetaria intensifican sus exigencias públicas a las autoridades fiscales de limitar el endeudamiento. La situación es similar a lo que pasó en la década de 1990 cuando el entonces presidente de la Fed Alan Greenspan y sus colegas presionaban a los dirigentes políticos a reducir los déficits que amenazaban con una revuelta de los bonistas.
Los bancos centrales están preocupados de que la mayor amenaza a la recuperación es que los bancos dejen de prestar y que los mercados financieros se congelen como ocurrió en el 2008 en lugar de temer por una menor demanda europea.-

1. Euforia en provincias por suba de recaudación (Ámbito 04/06/10)

Aunque con moderación para no fogonear aún más la escalada de reclamos salariales, gobernadores y ministros de Hacienda celebran los envíos récord de coparticipación de mayo, que fueron un 47,2% superiores a las remesas de igual mes de 2009 -la tasa más alta desde abril de 2008- y superaron todas las expectativas.
Ese escenario se da de la mano del incremento de la recaudación nacional, que mostró un alza de más del 44% a partir del hecho de que la percepción efectiva de Ganancias duplicó las estimaciones presupuestadas.-