Volver Informe Periodístico (Reseña Financiera del 12/07/10 al 16/07/10) Cuando muchos lo daban por muerto, el euro rebotó casi 7% (Cronista 12/07/10) La recuperación del euro aparece estos días como un castigo “ejemplificador” para quienes pronosticaron el apocalipsis de la economía europea en el corto plazo. Desde el 7 de junio pasado hasta hoy, la moneda avanzó de u$s 1,1877 a u$s 1,2641, y dejó así una ganancia de 6,4% a quienes se animaron a comprarla en su valor mínimo. “El sentimiento negativo fue excesivo”, opinó ante la agencia Bloomberg Mansoor Mohi-uddin, estratega líder de divisas de UBS, el segundo operador de monedas más grande del mundo. “Si bien todavía se ve mucha debilidad en algunos mercados de bonos de la zona euro, la presión directa para una disolución de la unión monetaria ha desaparecido”, justificó. Hace apenas un mes, BNP Paribas, Royal Bank of Scotland y UBS habían vaticinado que el euro se dirigía hacia una paridad “1 a 1” con el dólar por efecto de la crisis de deuda soberana europea, que amenazaba con desmembrar al bloque. La percepción sobre el euro ha mejorado en parte gracias a Alemania, luego de que una depreciación del 14% del euro frente al dólar en los primeros cinco meses del año hicieran posible un repunte del 11,4% de las exportaciones en ese período.- El Gobierno estudia volver a usar reservas para pagar deuda el año que viene (Cronista 12/07/10) El Ejecutivo, después de crear el Fondo de Desendeudamiento, demostró que está dispuesto a tomar fondos del BCRA para cancelar deuda en lugar de buscar un financiamiento hoy caro en los mercados. Lo hizo este año: ya lleva utilizados u$s 2.000 millones para cancelar deuda; y en agosto se hará de otros u$s 2.200 millones para afrontar el vencimiento del Boden 2012. Así, ya habrá gastado la totalidad del fondo destinado a pagar a bonistas, ya que no necesitaba “permiso” para cancelar pasivos con organismos internacionales (eran u$s 2.187 millones). La lógica oficial es que resulta menos costoso y más beneficioso para el país recurrir eventualmente otra vez a las reservas del BCRA (que rinden 0,5%) que endeudarse en los mercados para capear la brecha de financiamiento. “Pagar con reservas es mejor que hacer revolving de la deuda. Incluso el mercado no lo toma mal, quizás los fundamentalistas o la oposición, pero es mejor financiarte casi a tasa cero que convalidar un costo elevado en el mercado”, explican en Economía.- El lado oscuro de las reservas: anticipan más inflación a fin de año (Cronista 13/07/10) Hay un “lado oscuro” en el proceso de acumulación de reservas que lleva adelante el Banco Central. Detrás de las fuertes compras que se hacen a diario en el mercado cambiario, y de los u$s 50.200 millones que se superaron la semana pasada, hay algunos riesgos para la economía local: el dinero en circulación crece por encima de lo pautado por el BCRA en su programa monetario y los analistas ya se animan a estimar que la inflación pasará del 21% (actual) al 25% anual (a fin de año). Y que producto de eso el tipo de cambio real se seguirá apreciando.- Efecto canje: Fitch le elevó ya la nota a la deuda argentina (Ámbito 13/07/10) Tras la finalización del canje de deuda, la calificadora Fitch decidió subir la nota de los bonos argentinos. Sin embargo, la agencia consideró que la operación no era suficiente para abrir nuevas fuentes de financiamiento. Ahora, desde el ministerio comandado por Amado Boudou esperan otras reacciones favorables del resto de las calificadoras, dado el resultado que obtuvo el Gobierno en el canje de deuda, al lograr un 66,8% de aceptación. Puntualmente, el próximo paso en la misma dirección podría darlo Moody's. La deuda argentina de largo plazo en moneda extranjera quedó ahora con un nivel de riesgo de «B» desde el «RD» (siglas en inglés de «default restringido») y con una «perspectiva estable». Mientras que los compromisos en moneda local fueron colocados en «B» contra el «B-» anterior. Pese a la mejora, la nueva calificación está aún cinco escalones dentro de la escala de «deuda basura». «Desde el punto de vista de Fitch, esto representa un paso positivo hacia la normalización de la relación con acreedores», dijo la agencia en un comunicado. La noticia repercutió en los mercados locales, donde los principales bonos subieron tras el anuncio y cerraron con un alza del 1,8% en promedio.- Cae el dólar para fugar divisas por nuevas apuestas con los títulos públicos (Cronista 14/07/10) El repunte de los títulos públicos, debido en parte a la mejora del clima internacional, hace que aparezcan nuevos inversores en la plaza. El canje de deuda y ahora la suba de calificación por parte de Fitch hacen que se renueven las apuestas por activos argentinos que pagan altos rendimientos. Reflejo del mayor interés inversor es el dólar “contado con liquidación”, o sea el precio del billete que surge cuando se fugan divisas vía la compra/venta de bonos. Si el valor de ese dólar es elevado, significa que la fuga de capitales por medio de los títulos públicos es importante. Si se deprime el precio, por el contrario, significa que están ingresando dólares. Así, el billete que surge del “contado con liqui” está en $ 3,94, prácticamente el mismo valor que el tipo de cambio spot ($ 3,934). El dato es que el contado valía $ 4,10 hace un mes cuando el Banco Central reforzó los controles cambiarios, incluida la operatoria que hacían los bancos con los títulos públicos. En las mesas de los bancos dicen que es muy probable que el interés por los bonos siga, principalmente por parte de los inversores del exterior. Sucede que recién ahora están recuperando los precios que habían perdido por la crisis europea, y aún están a niveles atractivos.- Buscan ahora Lebac de plazos más largos (Ámbito 14/07/10) Estos son los detalles sobresalientes de la licitación:   Lebac a 91 días: de los $ 324,84 millones ofrecidos, se aceptaron $ 319,84 millones al 12,24% anual. Esta tasa es igual a la de la semana pasada.   Lebac a 175 días: el Central aceptó todas las ofertas. Por los $ 1.264,86 millones se pagó el 13,32% anual (+ 0,02 puntos).   Lebac a 238 días: se aceptaron los $ 135,02 millones propuestos al 13,41% anual (-0,02 puntos).   Lebac a 280 días: se tomaron los $ 10,5 millones al 13,45% anual.   Lebac a 364 días: de los $ 243,20 millones propuestos se aceptaron $ 240,20 millones, por los que se pagó el 13,92% anual (-0,01 punto).   Lebac a 532 días: se captaron $ 500 millones al 14,43% anual (-0,02 puntos).   Nobac a 182 días, cupón variable (Badlar bancos privados + 2,50% anual) plazo remanente 175 días: se aceptaron los $ 340,04 millones al 1,94% sobre la Badlar.- Alivio para Grecia: volvió a los mercados y colocó deuda al 4,65% (Ámbito 14/07/10) Grecia aprobó ayer su primera prueba de financiamiento desde el rescate lanzado por el FMI y la Unión Europea en mayo, al colocar con relativa facilidad letras del Tesoro a seis meses por 1.625 millones de euros (u$s 2.030 millones). El Gobierno helénico logró conseguir financiamiento del mercado a un costo levemente menor que el 5% acordado en el programa crediticio de 110.000 millones de euros de la UE y el FMI. No obstante, la subasta puso al descubierto que Grecia aún tiene un largo camino por recorrer para convencer a los inversores. El rendimiento de la operación fue más alto que en una colocación similar previa y que lo que pagaron otros países de la eurozona también con dificultades. La demanda, pese a ser fuerte, fue menor. «Esperábamos un buen resultado y es bueno para Grecia y el euro, pero (Grecia) tiene un largo camino que recorrer, ya que sus desafíos económicos son bastante severos. Llevará años comprender esto, no sólo una subasta», dijo Paul Robinson, estratega de Barclays Capital en Londres. La subasta, que cubre un vencimiento de letras, fue sobresuscripta, aunque en una menor cantidad que la demanda vista en una operación anterior en abril. La Agencia de Gestión de Deuda informó que la subasta produjo una rentabilidad del 4,65% para las letras a 26 semanas, frente al 4,55% de una subasta anterior el 13 de abril. El resultado estuvo en línea con lo esperado.- Euro, en máximo en dos meses (Ámbito 14/07/10) El euro tocó ayer máximo de dos meses por sobre 1,27 dólar, tras una positiva subasta de deuda de Grecia que compensó los negativos efectos de una rebaja de calificación de Portugal y de las preocupaciones por la crisis de deuda en Europa. Un sólido inicio de la temporada de resultados corporativos en Estados Unidos también impulsó el apetito general por el riesgo, dijeron operadores, mientras que el reporte de un aumento en el déficit comercial de EE.UU. en mayo pesaba además sobre el dólar. La libra esterlina, por su parte, se apreciaba después de que un dato mayor de lo esperado de inflación británica llevara a los inversores a apostar a que el Banco de Inglaterra podría comenzar a pensar en elevar sus tasas de interés.- La Fed pintó un panorama más sombrío para EE.UU. y desinfló a los mercados (Cronista 15/07/10) Con menos entusiasmo y con más prudencia. Así se desarrolló la última reunión entre los banqueros de la Reserva Federal. Las minutas que suele difundir el organismo sobre el encuentro de política monetaria revelaron que, en la discusión del mes pasado, los consejeros consideraron que deberían estar “listos” para contemplar medidas adicionales que estimulen la economía estadounidense en el caso de que ésta empeore. El diagnóstico fue un baldazo de agua fría para un mercado que por estos días sólo quiere escuchar pronósticos de recuperación. La Fed corrigió a la baja su previsión de crecimiento para Estados Unidos, en 2010, desde un rango de entre el 3,2% y 3,7% (que había estimado en abril) hasta uno de 3% y 3,5%. Además, adelantó que eso desencadenará una triste consecuencia: el desempleo se reducirá a un ritmo más lento que el que se había anticipado: a fines de 2011 no se situará entre 8,1% y 8,5%, como se había predicho en junio, sino entre 8,3% y 8,7%. Para fines de 2012, no quedará entre 6,6% y 7,5%, sino entre 7,1% y 7,5%. La difusión de las minutas enfrió los ánimos en Nueva York. El Dow Jones escaló apenas 0,04%, para quedar en los 10.366,72 puntos (con todo, ya logró acumular un alza de 7% en las últimas siete sesiones). El S&P 500 bajó 0,02% y el Nasdaq avanzó 0,35%.- Brasil elige pagar más cara su deuda para evitar que se fortalezca el real (Cronista 15/07/10) La política implementada por el gobierno brasileño para limitar los avances del real está impidiéndole aprovechar los costos de financiamiento externo más baratos de los últimos 16 meses. Las compañías brasileñas ya colocaron este año un récord de u$s 16.000 millones en bonos en en los mercados internacionales. Pero el gobierno de Lula, en cambio, hizo una sola emisión internacional, que lo ayudó a recaudar u$s 788 millones en abril (a pagar en 2021, al 4,56%). En reales, esos bonos rindieron ayer 766 puntos básicos más; es decir, 12,22%. Los encargados de la política económica intentan evitar los bonos en el exterior porque, con una mayor oferta de dólares, se fortalece aún más al real y se hace menos favorable la competitividad cambiaria para los exportadores locales. En su apreciación contra la divisa estadounidense (de 7,2% desde el 20 de mayo pasado), la moneda brasileña obliga al Banco Central de ese país a realizar fuertes compras diarias de dólares y a elevar las reservas internacionales: desde marzo de 2009, éstas aumentaron un 26%, hasta un nivel sin precedentes de u$s 255.000 millones.- Se aprobó la reforma de Wall Street (Cronista 15/07/10) La “supervisión” que faltó para prevenir la última gran crisis de los mercados globales empezará a aplicarse en muy poco tiempo. Ayer, el Senado de Estados Unidos terminó por aprobar, tras meses de intensas negociaciones, la reforma financiera más ambiciosa de los últimos 80 años, que modificará de ahora en más el seguimiento del Gobierno sobre la banca. La ley aprobada ayer por el Senado recoge el consenso de las dos cámaras, y reforma todas las áreas de los mercados financieros: “Desde cómo los consumidores obtienen hipotecas y tarjetas de créditos, hasta cómo el Gobierno puede desmantelar una firma financiera que ha entrado en quiebra”, consignó ayer el sitio web del diario español El Economista. Para Obama, esta nueva ley “aportará mayor seguridad al ciudadano de a pie”, porque se sentirá por primera vez seguro al firmar la letra pequeña de los contratos financieros. “Hasta ahora, los contratos eran apenas comprensibles. Pero ahora tendrán la información clara y concisa que necesitan para tomar sus decisiones financieras”. “Esta reforma -agregó- acabará con las prácticas abusivas y sin escrúpulos de los prestamistas, con los subas injustas de las tasas de interés en las tarjetas de crédito, y con las comisiones inesperadas en las cuentas bancarias”.- Gobierno vuelve a la carga por deuda con el Club de Paris (Ámbito 15/07/10) Los Kirchner terminaron ayer de dar luz verde a Amado Boudou para que comience formalmente en los próximos días, las negociaciones con el Club de Paris para regularizar los aproximadamente u$s 6.500 millones que la Argentina le adeuda al grupo de países que integran ese bloque, y que representan a esta altura el único pasivo que mantiene el país en default desde la crisis de 2001. Néstor Kirchner ayer durante un acto en Ezeiza, y antes de viajar a China Cristina de Kirchner, hablaron con el ministro de Economía para avalar este nuevo proceso, pero con la misma orden de siempre: que las negociaciones sean directamente con los estados acreedores y que no intervenga el Fondo Monetario Internacional (FMI) como organismo fiscalizador de la operación.- Reservas llegaron a un nuevo récord, que durará poco (Ámbito 15/07/10) Tras nuevas compras ayer por unos u$s 100 millones, el Banco Central consiguió que las reservas lleguen a un nuevo récord. El nivel se ubicó en u$s 50.604 millones, u$s 87 millones por encima del anterior máximo que se había alcanzado el 28 de mayo de 2008. Será, de todas maneras, un récord de corto alcance. En tres semanas, cuando arranque agosto, el Gobierno deberá echar mano a las reservas para afrontar el pago anual de capital del BODEN 2012. La operación insumirá u$s 2.300 millones del Fondo de Desendeudamiento. El Central aceleró la compra de divisas en el mercado en las últimas semanas justamente para preparar el próximo pago y amortiguar el impacto en las reservas. Pero también hay una explicación de más largo plazo. El año próximo, la Casa Rosada ya tiene decidido que los vencimientos de deuda en dólares se pagarán de la misma manera que en 2010, es decir acudiendo a las reservas del Central. Por lo tanto, también hay que preparar el terreno para ese momento. La presidenta del Central, Mercedes Marcó del Pont, señaló que «las reservas acumuladas son además enteramente genuinas: provienen del superávit comercial, es decir la diferencia entre lo que exportamos y lo que importamos. No son producto, como en otros tiempos, del endeudamiento externo».-                   Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Provincia de Buenos Aires Diag. 74 N°1463 Tel. 0221 - 441 4100 | 512 6000 | 422 5278 B1900BZK La Plata | CUIT 30-53118349-1       Caja de Seguridad Social para los Profesionales en Ciencias Económicas de la Provincia de Buenos Aires Diag. 74 N°1463 Tel. 0221 - 441 4141 | 512 6060 | 425 6739 B1900BZK La Plata | CUIT 30-59942184-6     Copyright 2006 | CPBA Todos los derechos reservados.