Volver Informe Periodístico (Reseña Financiera del 02/08/10 al 06/08/10) Todos descartan un default hasta al menos 2012 (Cronista 02/08/10) Cualquiera sea el lugar ideológico que representen, el diagnóstico que dan los analistas económicos es uno sólo: “Las posibilidades de cesación de pagos para la Argentina, dentro de un contexto internacional normal, hoy son cercanas a 0 hasta al menos 2012”, se escucha en la voz de uno de los especialistas más críticos de la política económica oficial. Con el pago del Boden 2012, que se hará mañana por aproximadamente u$s 2.300 millones, el programa financiero está prácticamente cerrado. “Lo que resta es puramente administrativo. No hay ninguna erogación que te pueda poner en duda los pagos”, comenta Ramiro Castiñeira, de Econométrica. Hacia 2011 y 2012, el camino también aparece allanado: la Argentina deberá pagar entre u$s 7.000 y u$s 8.000 millones el próximo año, que parecen fáciles de sortear con el uso de las reservas internacionales, la transferencia de utilidades del Banco Central, los recursos de la ANSeS y algunos del Banco Nación. “Incluso con un fuerte incremento del gasto público, no parece que el Gobierno vaya a tener problemas para cubrir ese bache”, dice Aldo Abram. Hasta ahí, la buena noticia para el país. La mala, agrega Abram, es la siguiente: “Está claro que este pago de la deuda no va a ser gratis para los argentinos: lo vamos a pagar con impuesto inflacionario. Como el nivel de reservas es alto, este gobierno no tiene ningún empacho en basarse en la inflación para obtener recursos. Todo se paga con pérdida de poder adquisitivo, pero la realidad es que esto no les importa”, dice.- Resurge la disputa entre grandes bancos por colocar el nuevo bono de Boudou (Cronista 02/08/10) La mejora de los mercados globales, que ya va más de tres semanas, revivió la posibilidad de que Economía emita un bono en las plazas internacionales. Actualmente, el Global 2017 –el que surgió del canje pero que no se pudo colocar entre los inversores– rinde apenas por debajo del 10% y su precio araña los u$s 94 en Nueva York. A la par de la suba de los bonos argentinos, los grandes bancos estuvieron reuniéndose con funcionarios del Palacio de Hacienda para acelerar la emisión. Trascendió que no sólo los tres bancos que participaron del reciente canje (Barclays, Deutsche y Citi) estuvieron por los pasillos oficiales, sino que un total de 15 representantes de la banca propusieron a Amado Boudou distintas alternativas para salir al mercado. Ejecutivos de JPMorgan, Bank of America, UBS y Credit Suisse, entre otros, visitaron despachos gubernamentales.- FMI agorero: bancos son aún débiles (Ámbito 02/08/10) Para el Fondo Monetario el sistema financiero norteamericano aún es vulnerable y necesitará capital adicional para poder otorgar préstamos cuando la demanda de crédito se recupere. Lo hizo saber a través de dos informes sobre la situación de la economía y del sistema financiero de EE.UU.; de los cuales surge que si bien los bancos norteamericanos están estables, todavía presentan algunas vulnerabilidades, provenientes básicamente, de los precios de las viviendas, de los préstamos para el sector inmobiliario no residencial y del debilitamiento del crecimiento económico. Señala además que un «stress test» (prueba de resistencia) mostró que, en un escenario adverso, el sistema tendría que aumentar el capital. En el informe conocido como «artículo IV» -que revisa la situación de la economía de los países miembros del FMI-, el Fondo destaca que la estabilización fiscal y la implementación de reformas en el sector financiero son las tareas prioritarias en los EE.UU. Los economistas del FMI prevén que la economía norteamericana crecerá un 3,3% en 2010 y un 2,9% en 2011. Destacan también que la recuperación económica sigue su curso pero alertan sobre los riesgos e incertidumbres pendientes.- Efecto Boden: se volcarían u$s 700 millones al mercado (Cronista 03/08/10) Hoy el Gobierno efectuará el pago en concepto de amortización y renta a los tenedores del Boden 2012 por u$s 2.300 millones. El desembolso generará un flujo adicional de divisas a lo liquidado a diario por el sector exportador (sobre todo el agropecuario) e imprimirá una presión vendedora sobre el dólar. De esta manera, se especula con que la entidad que dirige Mercedes Marcó del Pont, deberá reforzar sus intentos por evitar una caída en el precio, demandando esas divisas y volcando más pesos a la plaza. No obstante, hay quienes estiman que la presión sobre el mercado cambiario por el pago del cupón no será demasiado preocupante para el Central. Un informe elaborado por Econviews explica que “teniendo en cuenta que una parte importante de los tenedores de Boden 12 son no residentes, y que además el sector público tiene una proporción de estos títulos (incluyendo ANSES y BCRA) estimamos que el impacto en el mercado cambiario es reducido. Porque el sector público no tiene urgencia para reingresar esos dólares en el mercado cambiario y una parte del sector privado residente puede comprar bonos a través del MAE y no de la bolsa (por lo que no necesita cambiar los dólares a pesos) y otros inversores probablemente opten por quedarse con los dólares”.- El costo de asegurarse contra un default argentino cayó casi 45% desde el pico de mayo (Cronista 03/08/10) Las subas de los títulos públicos no se detienen. La mejora de la deuda argentina no solo se manifiesta en los precios, sino también en los indicadores de riesgo que toman los inversores. El Credit Default Swap (CDS), o sea el seguro para cubrirse de un incumplimiento de pagos del país, cae 43,5% desde el máximo del año que registró en mayo pasado. En cuanto más caro es el seguro, más probabilidades de default tienen los bonos de un país. Asimismo, el EMBI (índice de bonos emergentes) que elabora el JPMorgan, conocido como “riesgo país”, cerró ayer por debajo de los 700 puntos (685 unidades). Si bien estos indicadores vienen en baja, Argentina está lejos de los países con mejor reputación de la región. El furor de los bonos tan solo hizo que Argentina tenga ahora mejores indicadores de Venezuela, el “peor alumno” de la región, exceptuando a Ecuador que mantiene parte de su deuda en default.- Riesgo-país cayó el 3%; bancos compran bonos (Ámbito 03/08/10) Si hoy la Argentina saliera a pedir un préstamo a 7 años, le cobrarían una tasa del 9,97% anual. Por lo menos esto indica la renta del Global 2017, el título que nació hace poco más de un mes con la reapertura del canje de la deuda y sirve de referencia para el riesgo argentino. El bono subió el 0,85% y cotiza a u$s 95,25. En un mes ganó el 17% y fue, junto con los cupones y el Discount en pesos, una de las mejores inversiones de julio. Pese la buena performance que tuvieron las Bolsas del mundo, los bonos en la Argentina estuvieron más calmos, con alzas muy selectivas. El más favorecido fue el cupón en pesos, que subió el 3,60%. También continuaron en alza el Discount y el Bogar, entre los nominados en moneda local. En el sector de los títulos en dólares, el Boden 2015 y el Bonar V subieron un 0,20%. A este puñado de títulos públicos, que fueron lo sobresaliente de la rueda, se les sumó el Bocan 14, que paga tasa variable, y que nació hace casi dos años con el canje de los préstamos garantizados. Éste ofrece la tasa Badlar más una sobretasa y subió el 2% gracias a la demanda de los bancos que se sienten atraídos por la renta y por la estabilidad del bono. El monto de negocios, si bien se recuperó y sobrepasó levemente los $ 1.000 millones, no se concentró en los bonos, porque la mitad se orientó a las Lebac del Banco Central, dado que hay arbitraje de bonos en pesos que pagan tasa fija contra el dólar.- Recaudación : +38% (Ámbito 03/08/10) Cristina de Kirchner anunció ayer que la recaudación fiscal creció un 38,4% en julio en comparación con el mismo mes del año pasado, con lo que habría superado los $ 37.200 millones. Fue al encabezar un acto de entrega de viviendas en San Juan, donde señaló que la economía creció un 8,6% en el primer semestre del año y que la desocupación cayó al 7,9%. Además, la jefa de Estado destacó el nivel de impuestos recaudados durante julio: los ingresos tributarios registraron una variación positiva del 38,4% respecto de los $ 27.013 millones tributados en julio de 2009, por lo que la recaudación habría alcanzado los $ 37.277 millones. «Esto significa más dinero para las provincias que coparticipan sus impuestos», dijo la jefa de Estado.- El Central inunda de pesos el mercado pero sólo llega a retirar el 11% de lo que emite (Cronista 04/08/10) En julio el Central compró un récord de dólares pero absorbió sólo el 11%, generando una inundación de pesos en el mercado. Según datos oficiales, en las tres primeras semanas del mes pasado la entidad que dirige Mercedes Marcó del Pont compró unos u$s 1.671 millones, marcando un récord en el año –en la última semana casi no intervino en la plaza–. No obstante, fue también el mes en el que menos pesos retiró del circuito. Mientras que las compras de dólares generaron una emisión de pesos por $ 6.574 millones, la base monetaria se expandió en $ 5.820 millones (equivalente al 88% de la emisión por compra de dólares). Si bien hay un efecto de estacionalidad en el accionar del Central –es habitual que en julio aumente la demanda de dinero por parte del público por las vacaciones de invierno y pago de aguinaldos–, lo cierto es que la cifra es muy elevada. En esta línea, Ramiro Castiñeira, economista de Econométrica, señala en un informe que “aún recordando la mayor preferencia por liquidez durante las vacaciones de invierno, la expansión de la base monetaria de las últimas tres semanas es de igual magnitud a la expansión de la primera mitad del año”.- Lebac: bajan tasas (Ámbito 04/08/10) Estos fueron los datos sobresalientes de la licitación:   Lebac a 35 días: se aceptaron los $ 247,63 millones al 11,40% anual. Esta tasa es 0,05 punto inferior a la que se pagó la semana pasada.   Lebac a 84 días: sobre un total de $ 671,64 millones propuestos, se aceptaron $ 661,64 millones al 12,20% anual (-0,05 punto).   Lebac a 175 días: las ofertas alcanzaron a $ 574,98 millones de los que el Banco Central captó $ 514,98 millones al 13,30% anual (-0,01 punto).   Lebac a 217 días: se tomaron los $ 106 millones propuestos al 13,65% anual (-0,02 punto).   Lebac a 371 días: se ofrecieron $ 110 millones que se aceptaron al 13,96% anual (-0,04 punto).   Lebac a 504 días: por los $ 200 millones ofrecidos se pagó el 14,35% anual (-0,02 punto).   Lebac a 686 días: se tomaron $ 30 millones al 14,85% anual.   Nobac a 189 días, cupón variable (Badlar bancos privados + 2,50% anual), plazo remanente 175 días: se aceptaron los $ 600,09 millones propuestos al 1,95% sobre la tasa Badlar.   Nobac a 364 días, cupón variable (Badlar bancos privados + 2,50% anual) plazo remanente 217 días: se ofertaron apenas $ 500 mil que fueron captados al 1,68% sobre la Badlar.   Nobac a 364 días cupón variable (Badlar bancos privados + 2,50% anual), plazo remanente 357 días: se tomaron los $ 25,5 millones al 2,40% sobre la Badlar. Esta sobretasa es 0,05 punto inferior a la de la licitación pasada.   Nobac a 546 días, cupón variable (Badlar bancos privados + 2,50% anual), plazo remanente 539 días: se aceptaron $ 260 millones al 2,88% anual sobre la Badlar (-0,08 punto).   Nobac a 1.099 días, cupón variable (Badlar bancos privados + 2,505 anual), plazo remanente 742 días: de los $ 50 millones propuestos, se aceptaron $ 35 millones al 3,25% anual.- Scioli le puso fecha a emisión de bono: setiembre (Ámbito 04/08/10) El Gobierno del justicialista Daniel Scioli le puso fecha a la proyectada emisión de un bono por 500 millones de dólares, tras el cierre del canje nacional. «Tenemos expectativas en setiembre de estar haciendo una colocación internacional que nos va a permitir más servicios sociales en la provincia», aseguró ayer el ministro de Economía, Alejandro Arlía. La salida a los mercados del mundo para obtener estratégicos fondos frescos -buena parte de ellos serán destinados a financiar obra pública, en la antesala del electoral 2011- no es, en rigor, una estrategia exclusiva del ámbito bonaerense. En punta picó semanas atrás el peronista crítico y presidenciable 2011 Mario das Neves (Chubut) con un fideicomiso con garantía de regalías mineras que le permitió cosechar ya 150 millones de dólares (con una tasa anual del 9,75 por ciento), mientras que su par de Córdoba, Juan Schiaretti, ya lanzó un nuevo tramo del Boncor por 250 millones de dólares y el socialista Hermes Binner planea emitir un título por hasta 1.000 millones de pesos. En este marco, Arlía -quien espera agazapado una conveniente baja de las tasas- sostuvo que se prevé un «muy buen semestre» en términos económicos y financieros en la provincia, «potenciado por el regreso a los mercados financieros internacionales». El funcionario destacó, en ese sentido, la recaudación bonaerense récord de julio, que mostró una suba del 25,8% respecto de igual mes del año pasado.- La debilidad de la moneda estadounidense vuelve a impulsar operaciones de ‘carry trade’ (Cronista 05/08/10) Se están dando las condiciones para que inversores aprovechen el bajo costo de endeudarse en EE.UU. e inviertan en activos de alto rendimiento en otros países. Hace apenas unas semanas, el dólar estadounidense avanzaba a todo vapor hacia sus niveles más altos en cuatro años porque se beneficiaba con el clima sombrío que rodeaba a la deuda europea y por el creciente optimismo sobre la recuperación en EE.UU. Pero ahora los inversores ya no ven con tanto entusiasmo a la economía más grande del mundo. En dos meses, el dólar ha caído 9% sobre una base ponderada por el comercio exterior, y ayer quedó muy cerca de su nivel más bajo en 15 años en relación a la divisa japonesa, cuando llegó a cotizar en un momento a 85,29 yenes. En cambio, el debilitado euro se recuperó marcadamente y trepó para quedar ayer por encima de u$s 1,32 –su pico más alto en tres meses– antes de caer a u$s 1,316 en Londres. La libra esterlina, por su parte, está en su nivel más alto en seis meses y se aproxima a la marca de u$s 1,60. Una serie de datos económicos débiles, incluyendo cifras decepcionantes en materia de empleo, y las expectativas de que la Reserva Federal de EE.UU. siga emitiendo moneda para evitar una recesión de doble caída, han sido los factores que explican la declinación del dólar. Los inversores temen que la recuperación de EE.UU., socavada por la anémica demanda, pueda ir perdiendo impulso –a pesar de las mejoras que se vieron en los resultados corporativos– o, peor aún, revierta el rumbo.- Del exterior compran Argentina: paga el 10% (Ámbito 05/08/10) Los bonos argentinos continúan muy firmes porque aún rinden demasiado. Los 2.300 millones de dólares que pagó el Gobierno a los tenedores de Boden 2012 le dio un impulso adicional al mercado local. Ayer los títulos públicos tuvieron subas mayores que el 2% y el riesgo-país cayó hasta los 669 puntos básicos. Volvieron a brillar los cupones PBI, con alzas del 4%. Las declaraciones de Amado Boudou, que confirmó la expectativa de un crecimiento del 7% para este año, le dieron un envión adicional a este instrumento.- Cede aún más la fuga de capitales: en julio se habrían ido u$s 400 millones (Cronista 06/08/10) Los datos oficiales del Banco Central mostraron que la formación de activos externos –esto es, la fuga de capitales– disminuyó en el segundo trimestre del año para alcanzar los u$s 2.838 millones, un 30% menos que el primer trimestre del año. De hecho, la fuga neta de capitales –si bien ascendió a u$s 6.683 millones en la primera mitad del año– cae 40% contra el mismo período de 2009. Alentador, el dato queda de todas formas viejo a la luz de cómo siguió la película. En el BCRA confirman que en julio, cuando la autoridad monetaria compró alrededor de u$s 2.000 millones en el mercado cambiario, la fuga de capitales continuó cayendo en relación al mes anterior. “La tendencia sigue profundizándose”, acotan escuetos desde Reconquista 266. Tomando la liquidación de divisas que informa la Cámara de la Industria Aceitera de la República Argentina (CIARA) y el Centro de Exportadores de Cereales (CEC) –entidades que representan un tercio de las exportaciones argentinas– que en el período ascendió a u$s 2.408 millones, y contrastándola con las compras del BCRA, se desprende que fueron alrededor de u$s 400 millones los que terminan fugándose. Sea como fuere, julio se transformó en el segundo mes del año de menor huida de divisas, después de mayo pasado, cuando se esfumaron tan sólo u$s 256 millones.- Advierten que la economía europea está mejor pero que el repunte será muy modesto (Cronista 06/08/10) El presidente del Banco Central Europeo (BCE), Jean-Claude Trichet, llevó algo de tranquilidad a los convulsionados mercados del Viejo Continente. Ante una mejora en cifras de la economía, el funcionario aseguró ayer por la tarde en conferencia de prensa, después de la reunión mensual del Consejo de Gobierno en Francfort, que “los últimos datos y sondeos sugieren un fortalecimiento de la actividad económica en el segundo trimestre del 2010 y las cifras disponibles para el tercer trimestre son mejores de lo esperado”. Pese al contexto más alentador, la entidad monetaria aún espera que la recuperación del bloque sea moderada e irregular, según admitió Trichet. “Mirando hacia adelante, seguimos esperando que la economía de la zona euro crezca a un ritmo moderado y todavía irregular en un ambiente de incertidumbre”, manifestó el mandatario, dejando ciertas dudas sobre los próximos pasos del ente regulador.- Llega más viento de cola: el trigo aumentó ayer un 8,2% (Ámbito 06/08/10) El trigo parece no tener techo en sus cotizaciones: ayer aumentó un 8,2% y se negoció a u$s 288,72 la tonelada en Chicago. Así marcó su mejor precio desde el 6 de junio pasado, lo que representa un aumento de hasta el 82% en casi dos meses. Según datos del sector privado, el área sembrada en la Argentina con trigo para la campaña 2010/2011 es de 4,2 millones de hectáreas, lo que traería unos 11,5 millones de toneladas, siempre y cuando el clima se mantenga como hasta ahora. De ese total, unos 5,2 millones de toneladas se necesitan para el mercado interno y el resto podría exportarse, siempre y cuando el Gobierno entregue los permisos para la exportación (más conocidos como ROE). Esto sería una muy buena oportunidad tanto para los productores como para exportadores y para el Gobierno, ya que Rusia -que atraviesa por la peor sequía de los últimos 130 años y perdió parte de su producción- saldrá a comprar grandes cantidades de trigo en el mercado internacional. Si bien la Argentina no es su principal vendedor, esta situación hará que el precio del cereal se mantenga firme e incluso llegue a subir más de lo que lo hizo hasta la fecha. Las exportaciones argentinas podrían rondar los u$s 1.638 millones.- El FMI elogió a Brasil por su respuesta frente a la crisis (Ámbito 06/08/10) «Brasil se ha recuperado de la crisis global más pronto y más rápido que la mayoría de las otras economías y ha tenido ya un año de crecimiento fuerte», dijo ayer el Fondo Monetario Internacional (FMI). Al término de sus consultas con el Gobierno brasileño, la junta directiva del organismo indicó que «después de una contracción del 4,8% en el cuarto trimestre de 2008 y el primero de 2009, la economía de Brasil creció a una tasa anualizada promedio del 8,9% en los últimos cuatro trimestres». De acuerdo con los economistas del Fondo, el Producto Bruto Interno de Brasil, que creció un 5,1% en 2008 y se contrajo un 0,2% en 2009, este año tendrá un crecimiento del 7,1%. «El fuerte marco macroeconómico de Brasil y la oportuna respuesta de sus autoridades fueron decisivos para contener los efectos negativos de la crisis global y echar los cimientos de la recuperación», dijo el informe. La capacidad de la economía brasileña para recuperarse del tropiezo y retornar a la buena marcha «se debe tanto a la fortaleza del sistema financiero como a la combinación de responsabilidad fiscal, tasa cambiaria flexible y un compromiso con el mantenimiento de las metas de inflación», destacó el FMI. No obstante, el Fondo señaló que el real «parece estar sobrevaluado», e instó a las autoridades de ese país a centrar la política monetaria en mantener bien ancladas las expectativas inflacionarias.-                   Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Provincia de Buenos Aires Diag. 74 N°1463 Tel. 0221 - 441 4100 | 512 6000 | 422 5278 B1900BZK La Plata | CUIT 30-53118349-1       Caja de Seguridad Social para los Profesionales en Ciencias Económicas de la Provincia de Buenos Aires Diag. 74 N°1463 Tel. 0221 - 441 4141 | 512 6060 | 425 6739 B1900BZK La Plata | CUIT 30-59942184-6     Copyright 2006 | CPBA Todos los derechos reservados.