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Informe Periodístico
(Reseña Financiera del 22/12/10 al 07/01/11)

Los bancos tienen menos efectivo: la liquidez se ubica en un mínimo en dos años (Cronista 22/12/10)
La estrategia de los bancos de posicionarse en bonos públicos y títulos del Banco Central limitó fuertemente este año la liquidez que les quedó disponible para volcar en créditos al sector privado. Un informe de la consultora Cefid-Ar mostró que, durante noviembre, el nivel de liquidez del sistema financiero se redujo por sexto mes consecutivo, y que la relación entre los activos líquidos de las entidades financieras y los depósitos alcanzó el nivel más bajo desde noviembre de 2007. La proporción pasó de 19,6% a 16,58% entre febrero y noviembre, y se redujo 0,74 puntos porcentuales en el año.
En el cálculo de este ratio, la consultora consideró “ilíquido” todo el dinero que las entidades mantienen en Lebacs y Nobacs, cuyo plazo de vencimiento promedia los cuatro meses.
La menor disponibilidad de efectivo en el sistema, en un escenario de creciente demanda de dinero por cuestiones estacionales, generó este mes un leve incremento en las tasas de interés interbancarias: de 9,3% a 9,7% en los préstamos entre entidades de primera línea durante el último mes; y de 9,60% a 10% en las de segunda línea.-

Apuestan a la tasa variable (Ámbito 22/12/10)
La oferta por las Lebac y Nobac fue más moderada. El Banco Central hizo un lanzamiento por $ 1.000 millones y las propuestas de bancos, empresas y público fueron de $ 2.563 millones de los que se captaron $ 2.264 millones. La autoridad monetaria siguió bajando las tasas de Lebac pero mantuvo sin cambios en casi todos los plazos, la sobretasa que paga por encima de la tasa Badlar en las Nobac.
Estos son los detalles sobresalientes de la licitación: 
-   Lebac a 42 días: ofrecieron $ 570,79 millones y se aceptaron $ 570,29 millones al 10,85% anual. Esta tasa es 0,05 de punto inferior a la que se pagó la semana pasada. 
-   Lebac a 63 días: aceptaron los $ 249,86 millones al 10,95% anual. 
-   Lebac a 119 días: la oferta fue de $ 110,65 millones pero el BCRA sólo aceptó $ 80,65 millones al 11,20% anual (-0,10 de punto). 
-   Lebac a 378 días: aceptaron los $ 192 millones al 13,05% anual (-0,02 de punto). 
-   Lebac a 469 días: de $ 195 millones ofrecidos, se tomaron $ 160 millones al 13,95% anual (-0,02 de punto). 
-   Nobac en pesos a 209 días. Cupón variable (Badlar Bancos Privados + 2,5% anual). Plazo remanente 203 días: el BCRA tomó los $ 201,10 millones ofrecidos al 1,50% anual sobre la Badlar. 
-   Nobac en pesos a 273 días. Cupón variable. Plazo remanente 252 días: propusieron $ 77,13 millones y se aceptaron $ 57,13 millones al 1,79% anual sobre la Badlar. 
-   Nobac a 363 días. Cupón variable: las ofertas sumaron $ 563 millones y se tomaron $ 421 millones al 2,06% sobre la Badlar. 
-   Nobac a 546 días. Cupón variable. Plazo remanente 511 días: captaron los $ 290 millones ofrecidos al 2,35% anual sobre la Badlar.-

Efecto Brady: el riesgo país cayó casi 5% y volvió a quebrar los 500 puntos básicos (Cronista 23/12/10)
Los activos argentinos festejaron la reapertura del canje de deuda para los bonos Brady que el Gobierno oficializó ayer. La movida, que se enmarca en el plan oficial de salir totalmente del default incurrido en 2001 (a pesar de que aún queden u$s 4.000 millones en litigios con los fondos buitres y se esté negociando subsanar los u$s 6.700 millones con el Club de París), le otorga nuevos ánimos al mercado.
Los títulos públicos ganaron más de 1,5% y el caudal de negocios en el Mercado Abierto Electrónico (MAE), la plaza por excelencia del trading en renta fija, ascendió a $ 1.128 millones. El riesgo país, el indicador que elabora el JPMorgan y que mide el sobrecosto que tiene que pagar el país por sobre los bonos del Tesoro de EE.UU., cedió 4,90% hasta los 485 puntos básicos.-

La economía crece a alto ritmo: 7,2% (Ámbito 23/12/10)
La economía creció un 7,2% en octubre respecto del mismo mes de 2009, informó ayer el INDEC. Además, en comparación con septiembre, la expansión fue del 0,3% mientras que en los diez primeros meses del año la actividad acumuló un incremento del 8,9%.
El informe difundido ayer, denominado Estimador de la Actividad Económica (EMAE), es un anticipo provisional mensual que se utiliza para medir la variación trimestral del PBI, aunque son indicadores que se construyen de manera diferente.
Los últimos datos disponibles señalan que el PBI de la Argentina creció un 8,6% en el tercer trimestre de 2010 respecto de igual período de 2009. Según el INDEC -que dirige Ana María Edwin-, el producto se había expandido un 0,9% en 2009 luego de seis años consecutivos de incrementos a una tasa del 8% en promedio. Sin embargo, según estimaciones privadas, durante el año pasado registró una caída de alrededor del 2%.-

La industria acumula suba del 8,5% en 2010 (Ámbito 24/12/10)
La industria aumentó un 8,8% interanual en noviembre, según reveló ayer un estudio de FIEL. En tanto, en la comparación con octubre, este indicador -el IPI- cayó un 0,2%. Ya van 14 meses consecutivos de crecimiento interanual en el sector.
Noviembre, al igual que los meses de marzo, junio, agosto, septiembre y octubre fueron récords de producción al realizar la comparación con iguales meses de los años anteriores. Septiembre de 2010 es el máximo de la serie del IPI, superando al anterior récord que se había registrado en septiembre de 2008.
La suba acumulada en los primeros once meses de 2010 fue del 8,5% interanual, determinando que ese período sea el más alto de la serie que comenzó en 1993.-

Un 2011 con volatilidad más que tendencia (Clarín 26/12/10)
Las perspectivas para el año próximo se agotan en el corto plazo. Sólo se sabe qué pasará con el dólar. Con China creciendo por encima de sus posibilidades, el escenario más probable para el 2011, de arranque, será que el gigante asiático tome medidas para evitar la aceleración de la inflación, lo cual podría frenar el crecimiento propio y de los países emergentes en general.
El año cierra inmejorable para los mercados. 2010 fue muy bueno, hasta se diría espectacular, en varios frentes.
El tema es que los factores positivos parecen agotarse y los negativos todavía mantienen vigencia. La inflación será en 2011 del 25% como mínimo, pero con riesgo al alza, toda vez que la política monetaria ya es completamente dependiente de las necesidades financieras del Tesoro,
En materia de estrategia para los activos de renta fija, al menos para empezar el año 2011 habrá que seguir optando por una cartera diversificada entre el tramo medio y largo de la curva, aprovechando las caídas pronunciadas para la toma de posiciones en bonos de mayor volatilidad. En particular habría que privilegiar los activos cortos en pesos, tal vez no para ganarle la inflación, pero sí para ir capitalizando buenos rindes en moneda dura. No cejaremos, a priori, con nuestra preferencia por los bonos que ajustan por Badlar. Prometen márgenes de entre 400 y 550 puntos básicos por encima de la tasa Badlar.-

China subió las tasas para poner freno a la inflación (Cronista 27/12/10)
El gobierno de China podrá mantener la inflación bajo control, aseguró ayer el primer ministro Wen Jiabao, un día después de que el Banco Central elevara sus tasas de interés para contener el exceso de liquidez.
El Banco Popular de China (Central) hizo efectiva el sábado 25 un alza de 0,25% en las tasas de interés para préstamos y depósitos a un año como parte de las acciones para combatir la inflación.
Se trata de la segunda vez que la institución aplica la medida en 2010, con lo cual esos tipos se elevaron a 5,81% y 2,75%, respectivamente. La anterior suba entró en vigor el 20 de octubre, primera en casi tres años.
El aumento de tasas se produce después que Beijing dijera anteriormente que cambiaría a una política monetaria “prudente”, desde su anterior postura “moderadamente flexible”.-

Malo para el euro: el 50% de alemanes prefiere el marco (Ámbito 27/12/10)
Uno de cada dos alemanes quisiera volver a los tiempos del marco en lugar del euro, según una encuesta que publicó ayer la prensa local sobre la percepción ciudadana frente a la crisis de la moneda única. De acuerdo con ese sondeo -elaborado por el instituto You-Gov de Colonia y difundido por el diario Bild- un 49% de los ciudadanos desearía dar marcha atrás y regresar al marco alemán, frente al 41% que se pronuncia en contra.-

Después de trepar más de 30% en 2009, el real apenas suma 3,5% este año (Cronista 28/12/10)
El mercado brasileño no deparó este año las abundantes ganancias a las que había acostumbrado a los inversores. La gran apuesta del Gobierno fue evitar una apreciación fuerte del real, producto del ingreso de dólares a la plaza más codiciada de América Latina. Y los resultados están a la vista. Después de subir 32,5% en 2009 y coronarse como la divisa de la región que más subió contra el dólar, este año aflojó considerablemente para trepar apenas 3,5%, hasta 1,69 por dólar. Los analistas del banco HSBC vaticinan que en 2011 el real volverá a ser la moneda de mejor performance de la región. Calculan una suba del 14% hasta 1,60 reales por dólar, mientras que las divisas de México y Chile experimentarían alzas de hasta 9%. “Los diferenciales de tasas de interés continuarán atrayendo flujos de capitales al país. El endurecimiento de la intervención es un riesgo y limitará las ganancias nominales. Pero a la vez, reducirá la volatilidad de la moneda y será positivo para el carry trade”, considera HSBC.
En Bank of America Merrill Lynch no están tan de acuerdo. Esperan que el real tenga un desempeño más pobre que sus pares de la región en 2011, con una proyección que lo coloca en un nivel de 1,85 para fines del año que viene desde un cierre estimado para el 2010 de 1,75. También el consenso del mercado, según la última encuesta del Banco Central, espera que la moneda se ubique en 1,75 para fines de 2011, con una apreciación de 3,5%, similar a la de este año.-

Plazos fijos no tradicionales: lanzan un depósito ligado a la evolución del oro (Cronista 29/12/10)
Debido a las expectativas de suba del oro, el Banco Supervielle relanzará mañana un plazo fijo vinculado al metal precioso. La inversión mínima será de $ 50.000 y por un lapso de por lo menos seis meses. El Ciudad ya tiene un plazo fijo atado al dólar y el Francés otro ligado a la soja.
“Frente a las turbulencias y la inestabilidad de los mercados mundiales, los ahorristas suelen volcarse a las monedas más duras, como el oro, por eso decidimos relanzar el producto en estos momentos”, explicó Sebastián Torrisi, jefe de Producto de Inversiones y Segmento Privilege del Supervielle.
El primer tramo de esta colocación vencerá el 28 de enero y será por un total de u$s 1 millón, aunque si la demanda crece, estiman lanzar un segundo tramo. La cobertura de riesgo para el banco es del Société Générale, por la que el Supervielle paga una prima del 6% semestral, lo que equivale a u$s 60.000. Por lo tanto, vendría a abonar el 12% anual, lo mismo que por un plazo fijo.
Pero de esta forma, capta un perfil de cliente que se arriesga un poco más que con el plazo fijo tradicional (al no saber de antemano cuál será la tasa) y, a su vez, quiere tener cierta garantía del capital, mientras comprando una moneda de oro la onza puede subir o bajar. De todos modos, para quienes opten por esta opción, en la entidad lanzaron un servicio de custodia de oro, más económico que una caja de seguridad.
En el caso del BBVA Banco Francés, el plazo fijo es con moneda en pesos, a 180 días, mediante una inversión mínima de $ 30.000, y el interés está ajustado a la evolución de la soja hasta un máximo del 20%.
El seguimiento del precio se realiza por medio del mercado de futuros de soja de Chicago y todo el interés se paga al final.
Otra alternativa es la del Banco Ciudad, que ofrece un plazo fijo ligado a la evolución del dólar, lanzado hace dos años, que paga hasta el 20% de la suba semestral que pueda llegar a tener la moneda y, en caso de que baje, al inversor se le garantiza el capital depositado.-

Bancos apuestan a tasa variable (Ámbito 29/12/10)
Creció el interés por las Lebac y Nobac del Banco Central. En la licitación de estos títulos por $ 1.000 millones, bancos, empresas y público ofrecieron $ 2.485 millones, de los que la entidad monetaria aceptó $ 2.437 millones para cubrir los vencimientos de esta semana.
Éstos fueron los datos sobresalientes de la licitación:
Lebac a 42 días: se aceptaron los $ 345,08 millones, al 10,84% anual. Esta tasa es 0,02 de punto inferior a la que se pagó la semana pasada.
Lebac a 63 días: se aceptaron los $ 73,15 millones propuestos al 10,80% anual (-0,15 puntos). 
Lebac a 112 días: de los $ 95,51 millones ofrecidos, se aceptaron $ 90,01 millones al 11% anual (-0,20 puntos).
Lebac a 315 días: las propuestas sumaron $ 90 millones que se aceptaron a una tasa del 12,50% anual (-0,10 puntos).
Lebac a 462 días: por los $ 190 millones que se propusieron se pagó el 13,95% anual. Esta tasa es igual a la de la semana pasada.-

Prevén dólar de $ 4,37 para diciembre de 2011 (Ámbito 29/12/10)
Un dólar de $ 4,37 como máximo es lo que el mercado espera para fines del año que viene. Así surge del contrato de diciembre de 2011 del Rofex. Pero tampoco los economistas prevén que se den sobresaltos en el valor de la divisa norteamericana en los próximos 12 meses, pese a que en octubre habrá elecciones presidenciales. En ese sentido, ubican al tipo de cambio del mismo día de hoy, pero en 2011, entre $ 4,20 y $ 4,30.
Además del valor futuro del dólar, otro hecho que evidencia la tranquilidad en el mercado cambiario es la brecha entre el rendimiento de los bonos nominados en dólares con vencimiento en 2033 y los mismos títulos en pesos: se amplió a lo máximo desde julio de 2009, según un dato de Bloomberg. Es que cada vez existen menos expectativas de una depreciación de la moneda norteamericana en 2011.-

Banqueros, legisladores y economistas reclaman a Marcó del Pont empezar a emitir billetes de $ 200 (Cronista 30/12/10)
Las graves dificultades que mostraron los bancos en la entrega de billetes provocaron un bombardeo de propuestas y reclamos de banqueros, economistas y políticos durante las últimas semanas hacia Mercedes Marcó del Pont. Todos ellos, solicitando que el Banco Central se decida a imprimir billetes de mayor denominación en un intento por terminar con la escasez de dinero que sufre la gente ante los fuertes incrementos en los niveles de consumo y de la inflación.
El lanzamiento de billetes de $ 200, $ 500 y hasta $ 1.000 ya forma parte de cartas que fueron presentadas formalmente en el BCRA, declaraciones públicas que hicieron ex funcionarios de la entidad, y hasta proyectos de ley que fueron diseñados en las dos cámaras del Congreso y que esperan ser tratados en comisión.-

Apuesta a 2011: inyectarán más fondos a economía (Ámbito 31/12/10)
El Gobierno prepara 2011 como un año electoral con fuerte expansión del gasto y liquidez en la economía. El DNU con el que Cristina de Kirchner prorrogó y modificó el Presupuesto 2010 le garantiza el uso libre de más de $ 40.000 millones, independientemente de los excedentes de recaudación que también se registren el próximo año. Pero, además, se confirmaron algunos de los pedidos que ya había hecho el Gobierno en el proyecto de ley de Presupuesto 2011. Por ejemplo, se le otorgaron poderes a Planificación Federal para que Julio De Vido conceda avales para la construcción de obra pública como rutas y represas, la compra de trenes, barcos, construcción de satélites, financiamiento para una central y un reactor nuclear y hasta la torre de comunicaciones más alta de Sudamérica. En total, De Vido podrá disponer de avales por u$s 18.800 millones para créditos por u$s 7.600 millones, sin contar las partidas financiadas por el Tesoro. En materia monetaria, se seguirá la misma línea: ayer el Banco Central aprobó el programa monetario para 2011, que proyecta una expansión de casi el 30%, que impactará seguramente en los niveles de inflación. Todo ese esquema será cuestionado por la oposición, que convocará a la bicameral que debe controlar esos decretos. 

Mundo al revés: emergentes, más fuertes
El año 2011 será de abundancia en los países emergentes y de debilidad en los avanzados en una doble velocidad que el FMI calificó ayer de indeseable. El organismo instó además a solucionar vía flexibilidad cambiaria y una revisión de modelos de crecimiento. «Sin ese reequilibrio económico no habrá una recuperación saludable», afirmó el economista jefe del Fondo, Olivier Blanchard, en una entrevista con la revista digital del organismo, FMI Survey.
El FMI pide desde hace tiempo que países como EE.UU., que basaron su modelo de crecimiento en el consumo, ahorren más y potencien su sector exportador y que Estados con superávit como China, dependientes del sector externo, potencien por el contrario la demanda doméstica.
Blanchard volvió a hacer hincapié ayer en ese mensaje, sobre todo en vista de una doble velocidad económica que calificó de asombrosa y que dijo parece acentuarse. «Probablemente domine 2011 y más allá de eso», aventuró.
En adelante, el desafío para los emergentes será evitar el calentamiento de sus economías y hacer frente al creciente desembarco en sus mercados de flujos de capital. Los países avanzados, por su parte, afrontan las consecuencias de una crisis con raíces «profundas» que desbarató el sistema financiero y creó una gran incertidumbre.
Si eso se combina con unos bajos ahorros e inversiones excesivas en el sector inmobiliario, el resultado es «una recuperación lenta», que carece del empuje para reducir las elevadas tasas de desempleo. Se trata, afirmó Blanchard, de un proceso doloroso, pero no sorprendente. La historia, dijo el experto, demuestra que la recuperación de las crisis financieras es «larga y lenta». De ahí que sea necesario un reequilibrio.

Como viene 2011(Cronista 3/01/11)
Escenario: La economía electoral: crecimiento del 5% e inflación del 30% con dólar quieto
Año electoral: la incertidumbre seguirá hasta que Cristina se decida.
Subsidios: las transferencias del estado crecerán más del 50% este año y llegarán a $ 100.000 millones.
Provincias: pese a ingresos en alza, las provincias arrancan el año con un déficit de $ 6.300 millones.
Gremios: En el año electoral, Moyano canjea moderación por más poder político.
Competividad: a presión tributaria será de 33,5%, y pega más sobre los costos.
Inversiones: Apuestan al cupón atado al crecimiento y los títulos que ajustan por la tasa Badlar.
Crecimiento: los empresarios estima que la mejora llegará a todos los sectores.
Tasas: con proyección anual de 12% se le podrá ganar al dólar pero no al IPC.

Apuestan al cupón atado al crecimiento y los títulos que ajustan por la tasa Badlar (Cronista 3/01/11)
A pesar de ser un año electoral cargado de incertidumbre, los que conocen y manejan los mercados financieros dicen que el 2011 será bueno para los títulos públicos argentinos. Después de las fuertes alzas de 2009 y 2010, este año continuará deparando ganancias para los inversores, aunque algo más selectivas. Hay varios factores positivos que se rescatan: el arreglo con el Club de París, el acercamiento con el FMI (aunque sea para maquillar más prolijamente el Indec) y la expectativa de un recambio político tras las presidenciales. Con rendimientos del 9,5% en dólares, insólitos en el mundo, y del 9% más CER para los de pesos, los bonos locales en un contexto de bajas tasas en el mundo siguen al tope de la lista de recomendaciones en el circuito financiero.
HSBC: Recomiendan a los inversores en bonos de Argentina tenerlos sobreponderados en la cartera de inversión. Los spreads irán convergiendo hacia abajo a niveles similares a los de Ucrania, aseguran. Ven valor en la deuda local, particularmente la ajustada a tasa Badlar (Bocan 14 y 15), que serán más interesantes que los ajustados a la inflación como el Boden 14 y el Bogar 18.
Citibank: Aunque esperamos un incremento en la volatilidad que afectará los precios de los activos, creemos que continuará la tendencia positiva, particularmente para los bonos indexados por CER, afirman. Sin embargo, apuntan que este escenario sería negativo para los cupones PBI, ya que los cambios en el liderazgo político pueden resultar en un plan anti-inflacionario que provoque menor crecimiento”.
Goldman Sachs: Esperan que los cupones atados al PBI sigan siendo las estrellas ya que en 2011 la economía será agresivamente estimulada para que crezca por lo menos 5,5%. En esa línea, los cupones en euros están baratos en comparación con las otras emisiones (dólares y pesos). La deuda en moneda dura puede tener una buena performance el año próximo, en el escenario de que los inversores quieran incrementar posiciones en países con un alto beta, aseveran. El Club de París y una posible suba en la calificación de la Argentina son drivers para los títulos en dólares.
Bank of America-Merrill Lynch: En la entidad recomiendan una posición sobreponderada con Argentina y esperan que toda la deuda del país tenga una buena performance en los próximos meses. Con rendimientos del 18%, recomiendan al Bocan 15, que resulta “especialmente atractivo. Preferimos los títulos atados a Badlar por sobre los de CER que rinden 6% y tienen riesgo Indec, acotan. Esperan que el cupón PBI siga subiendo, ya que está muy correlacionado con bonos como el Bonar 17 y el Discount.
UBS: Si bien los economistas del banco creen que la economía argentina será la que más fuerte desacelere en América Latina en 2011, calculando sólo una suba del Producto Bruto Interno en torno al 4% para este año, siguen recomendando los cupones. Con ese crecimiento, de todas formas, habrá pagos del instrumento en diciembre del 2012.-

Ahorrar en el banco o comprar dólares seguirá siendo menos atractivo que consumir (Cronista 3/01/11)
El escenario 2011 para los inversores menos sofisticados profundizará el esquema establecido desde los inicios de la era K: quienes intenten proteger sus ahorros cambiándolos por dólares o colocándolos en un plazo fijo las dos herramientas más frecuentadas por el argentino minorista llegarán al 2012 con la menor rentabilidad en sus manos entre casi todas las alternativas de inversión posibles.
Las consultoras privadas estiman que el billete estadounidense se ubicará en torno a los $ 4,20 y los $ 4,37 en diciembre del año próximo, lo que redondeará un avance del tipo de cambio de entre el 5,5% y el 9,7% anual. La suba será notablemente mayor a la reflejada este año, con una divisa que empezó cotizando a $ 3,82 en enero y terminará el 2010 en los $ 3,98 (+4,7%). Pero quedará significativamente más lejos, en cambio, en relación a los niveles de inflación que se proyectan para los próximos doce meses. Las consultoras estiman que la suba de precios, cercana al 30%, carcomerá los ahorros en dólares en al menos un 20%.-

A China marcará el rumbo de los mercados en 2011 (Ámbito 3/01/11)
Analistas y bancos de inversión internacionales comenzaron a difundir en los últimos días sus proyecciones para 2011, reflejando una apuesta por otro buen año. Si bien el panorama general muestra que el mercado norteamericano sigue siendo más atractivo que el europeo pero menos que el asiático, el foco estará en China. Sin que ello implique soslayar que se mantendrán las dudas sobre la solvencia de la deuda soberana de algunos países europeos bajo el interrogante de quién será el próximo rescate.
En líneas generales el consenso del mercado proyecta que las decisiones que tomen China para evitar una burbuja crediticia y Europa para solventar sus crisis y salvaguardar la solvencia del euro serán las responsables del comportamiento de los mercados. Mientras, en el caso de Estados Unidos el crecimiento dependerá del humor de los inversores en cuanto a la recuperación económica.-

Club de París: en 20 días, negociación final (Ámbito 3/01/11)
Las negociaciones finales con el Club de París para normalizar la deuda en situación de default de alrededor de 6.050 millones de dólares se concretarán desde la tercera semana de enero (aproximadamente 20 días), luego de que los equipos técnicos terminen de conciliar la cifra impaga. «En la tercera semana de enero», la Argentina tendrá lista la propuesta para acordar con el Club de París, teniendo en cuenta que por el momento se están «conciliando» cifras, aseguró el viernes Amado Boudou, luego de realizar un balance sobre la marcha de la economía durante 2011. «Se está trabajando en los equipos técnicos y se busca lograr el mejor canje posible; tras lo cual después del 15 de enero daremos a conocer el resultado de las negociaciones con el Club de París», opinó el ministro de Economía.-

Arranque a pleno: vuelan Mercados en todo el mundo (Ámbito 4/01/11)
En la primera rueda del año, Wall St. clavó 0,8% de alza. Marcó un nuevo máximo en 28 meses.
Las acciones argentinas ganaron casi 3% y, en dólares, el Merval se ubica en récord en 18 años.
Llegan más fondos a la región. Nadie quiere perderse eventual repetición de fiesta.-

Estonia ya es del euro (Ámbito 4/01/11)
El Banco Central Europeo calificó ayer de éxito la introducción del euro en Estonia, la primera ex república soviética en ingresar en la zona de la moneda común europea. El BCE mostró su satisfacción por esta nueva ampliación de la zona del euro e informó en un comunicado que «el 1 de enero de 2011 las monedas y billetes de euro fueron introducidos con éxito en Estonia, el decimoséptimo Estado miembro de la Unión Europea en adoptar el euro». Hasta el 14 de enero, en Estonia, pequeño país a orillas del mar Báltico, será posible pagar en efectivo en euros y en coronas estonias, si bien el cambio será devuelto sólo en euros. El euro entró el 1 de enero en circulación en Estonia, por lo que actualmente alrededor de 331 millones de europeos comparten esta divisa.-

Se disparó el petróleo (Ámbito 4/01/11)
Los precios del petróleo subieron ayer y alcanzaron un máximo en 27 meses por buenos datos económicos en EE.UU. y Europa y por pronósticos de temperaturas más frías, que reforzaron el optimismo acerca de una mayor demanda. Los futuros de crudo en Estados Unidos subieron 17 centavos para terminar en u$s 91,55 el barril, su mayor cierre desde inicios de octubre de 2008, tras haber subido más temprano a 92,58 dólares.-

Riesgo-país cayó un 2%. El Central compró u$s 30 M (Ámbito 4/01/11)
En 2011 se quebró la tradición de la primera semana de enero, el momento de menos negocios del año. Los montos que se negociaron hicieron sentir que estaban todos, que nadie se fue de vacaciones. En el Mercado Abierto Electrónico, la mayor plaza de títulos públicos, los negocios en diciembre se ubicaban entre $ 600 y $ 700 millones. En el primer día del año fueron de $ 1.210 millones. Duplicaron lo que se venía haciendo. Hoy nadie quiere estar afuera del mercado. No se notificaron de que cambió el año y continúa la fiesta que comenzó a principios de 2010. El contagio vino desde Estados Unidos, donde el ISM informó que la industria manufacturera creció por 17° mes consecutivo, hicieron subir a Wall Street casi un 1%.-

Confesión de la Fed: ritmo de reactivación no alcanza (Ámbito 5/01/11)
Los dirigentes de la Reserva Federal que lidera Ben Bernanke se mostraron preocupados por «eventuales repercusiones» de la crisis europea sobre la economía estadounidense. De acuerdo con las minutas de la última reunión de política monetaria del banco central estadounidense, varios gobernadores de la Fed subrayaron que «las tensiones en los mercados se intensificaron en Europa al punto de hacer necesario un programa de ayuda de la UE y del FMI a Irlanda» y que «la atención de los mercados se orientó claramente hacia los otros países europeos luego de que ésta fuera anunciada». Por otra parte, el tono más bien pesimista de las actas sugirió que aquellos que piensan que el banco central podría reducir su controvertido plan de compra de bonos, conocido en el mercado como la segunda ronda de alivio cuantitativo, podrían estarse adelantando a los acontecimientos.-

¿Por qué China sale al rescate de Europa? (Ámbito 5/01/11)
China tiene las mayores reservas de divisas del mundo y está invirtiendo parte de su tesoro en deuda en euros de países de la Unión Europea (UE) afectados por la crisis. Pero ese esfuerzo por aumentar la confianza en la eurozona no es gratuito.
La segunda economía del mundo apoyó a países como España, Portugal o Grecia a través de la compra de sus bonos de deuda soberana. El mero anuncio tranquilizó a los mercados financieros y fortaleció al euro.
La cúpula comunista de China quiere aprovechar la crisis de la deuda europea para obtener capital político. Es que el principal exportador del mundo tiene un fuerte interés en la estabilización de la eurozona y en un euro fuerte.
Su masivo superávit comercial le permitió acumular las mayores reservas de divisas del mundo, unos 2,6 billones de dólares. Desde hace tiempo es el mayor acreedor de Estados Unidos y ahora también financia la deuda de los europeos. Se calcula que en la actualidad tiene alrededor del 10% de los bonos del Estado español y con ello ya sería también uno de los mayores acreedores extranjeros de España.
Una extensión de la crisis del euro frenaría drásticamente las exportaciones chinas. Europa es el mayor socio comercial de Pekín y una caída del euro afectaría la competitividad de las exportaciones chinas.-

Confirmado: la adhesión global al canje orilla 95% (Ámbito 5/01/11)
Fuentes del Ministerio de Economía confirmaron ayer que la adhesión global al canje de deuda, sumando las operaciones de 2005 y 2010, ya bordea el 95%, como anticipó El Cronista en su edición de ayer. Por estas horas en el Palacio de Hacienda están terminando de procesar los ingresos de acreedores a los dos canjes que cerraron la semana pasada: el de bonos Brady y la reapertura general.-

La probabilidad de un default en la Argentina ya es menor que en Irlanda (Ámbito 5/01/11)
El mercado empieza a valuar mejor los activos locales. Aún en plena crisis europea, era más barato comprar una cobertura contra un default irlandés que uno argentino
Sin embargo, en los últimos meses, esta situación cambió. Hoy, el costo de proteger la deuda argentina de un impago durante los próximos cinco años bajó a 582 puntos básicos (una sobretasa de 5,82 puntos porcentuales), mientras que los contratos similares para Irlanda cerraron en 609 puntos, según CMA en Nueva York.
La percepción de los inversores con la Argentina está mejorando, bajo el escenario de alto crecimiento económico (9% en 2010 y más de 5% para este año). También ayudó el canje de deuda realizado en junio del año pasado (se reestructuraron u$s 12.200 millones) y la cosecha de soja sin precedentes. Argentina está adoptando una actitud mucho más proactiva en lo que se refiere a atender los asuntos que hay que atender, dijo a Bloomberg Jeff Grills, del fondo Gramercy cuya cartera incluye bonos de Argentina. El acercamiento con los mercados presenta un aspecto muy positivo de las relaciones de Argentina con la comunidad inversora, agregó.-

Precio de alimentos es récord en el mundo (Ámbito 6/01/11)
En diciembre los precios de los alimentos subieron un 4,3% en el mundo. Así surge de un índice elaborado por la Organización de las Naciones Unidas para la Agricultura y la Alimentación (FAO, por sus siglas en inglés), conformado por una canasta de productos que incluyen carne, cereales, lácteos, aceite y azúcar. El incremento de este índice fue liderado en diciembre por los aumentos de los cereales, las oleaginosas y el azúcar, que llegó a su precio máximo de los últimos 30 años. Precisamente las subas de estos grupos de productos fueron del 8,1%, el 6,4% y el 6,7%, respectivamente.
La razón que los explica se reduce a un factor: las malas condiciones climáticas en todo el mundo, que hicieron que se redujeran las previsiones de las cosechas. De hecho en la Argentina la falta de lluvias se traduce en estimaciones de una producción de soja de hasta un 25% menor a la proyectada inicialmente, que se situaba en 52 millones de toneladas.-

Roubini, optimista con A. Latina (Ámbito 6/01/11)
El economista Nouriel Roubini, considerado el gurú de la crisis subprime, y que en los últimos meses viene alarmando con nuevas debacles en los mercados financieros que no llegan, revisó al alza sus estimaciones de crecimiento para América Latina, ante las sostenidas demandas internas, la mejora de las condiciones externas y los elevados precios de los productos básicos. Ahora prevé tasas de crecimiento del 4,7% en 2011 (lo anterior era del 4,1%) y del 6,1% en 2010 desde el 5,7% anterior. «Si estamos en lo correcto, 2010 marcará el más fuerte desempeño económico de América Latina de la última década y el crecimiento más rápido desde 1980», consideró.-

 Portugal pagó 6 veces más al colocar deuda (Ámbito 6/01/11)
Portugal efectuó ayer su primera emisión de deuda de 2011 y la colocó en el mercado a un interés seis veces superior al que pagó hace un año, señal de que la desconfianza de los inversores sobre su situación financiera se mantiene. Según los datos del Instituto de Gestión de Tesorería y del Crédito Público (IGCP) luso, el Estado emitió bonos a seis meses por valor de 500 millones de euros, por los que pagará un interés del 3,686%.
Diversos analistas señalaron que la presión sobre la deuda lusa se debe a que los inversores continúan a la espera de comprobar la efectividad de las medidas de ajuste introducidas por el Ejecutivo para rebajar el déficit público, muchas de las cuales entraron en vigencia el 1 de enero.-

El mejor dato de empleo en 10 años alimentó la racha alcista en Wall Street (Cronista 6/01/11)
Si hay algo a lo que Wall Street no puede adelantarse es a las sorpresas. En rigor, y en todo el mundo, los inversores ponderan en cuestión de milisegundos un evento que no se esperaba. Deciden, en todo caso, si es bueno o malo para el activo cotizante en cuestión y lo incorporan en sus estimaciones. El dato de empleo que se conoció ayer movió a sorpresa a Wall Street no sólo porque no se esperaba, sino por lo que significa para la Reserva Federal de EE.UU. y su criticado accionar de expansión monetaria.
El sector privado estadounidense creó 297.000 empleos netos en diciembre, cifra que superó con creces las previsiones de los analistas que lo esperaban en torno a 100.000. Se trata de la cifra más alta en los últimos 10 años. La empresa Automatic Data Processing (ADP), detalló que “con diciembre se encadenan ya once meses consecutivos de creación neta de empleo” y le da un espaldarazo importante a la Fed que el martes había señalado que no pensaba hacer modificaciones en su paquete de ayuda de compra de bonos del Tesoro.-

Brasil, precavido, abre paraguas para frenar la lluvia de dólares (Ámbito 7/01/11)
  Las nuevas autoridades brasileñas no se demoran en atacar uno de los problemas económicos más acuciantes: la continúa apreciación del real. El Banco Central de ese país decidió ayer imponer fuertes encajes sobre las posiciones en dólares de los bancos, de modo de desalentarlos para seguir apostando a la caída de la divisa. Además, salió por segunda rueda consecutiva a intervenir en el mercado cambiario, en otra contundente señal de que tomará todas las medidas necesarias para evitar que persista una tendencia que perjudica severamente las exportaciones del país. El Gobierno de Dilma Rousseff ya había anticipado, también, una baja de impuestos para las empresas. El mercado reaccionó con una caída del real del 0,78%.- 

EE.UU. se argentiniza; sin deuda nueva, iría al default (Geithner)  (Ámbito 7/01/11)
Por sexta vez en los últimos cuatro años, el Gobierno de EE.UU. pidió ayer permiso al Congreso para elevar el tope de la deuda pública. El secretario del Tesoro, Tim Geithner, dijo que el límite actual de 14,3 billones de dólares podría ser superado para fin de marzo y, dramático, advirtió que si los legisladores se demoran en actualizarlo, el país corre riesgo de caer en default. Una presión a la oposición republicana, fortalecida en el Legislativo. Pero, para ceder, ésta exige recortes contundentes del gasto. Algo que comenzó a verificarse ayer con el primer ajuste del presupuesto de defensa desde el 11-S. Nada menos que u$s 78.000 millones en cinco años, justo cuando el país busca salir de los pantanos de Irak y Afganistán.-

El viento de cola no es para siempre (Cronista 7/01/11)
Por Hernán de Goñi Subdirector Periodístico. El deseo oficial de buscar el máximo crecimiento posible puede responder a una suerte de imperativo moral. Es entendible que el Gobierno procure sacar todo el provecho posible al viento de cola que favorece a muchos de los sectores internos, porque quiera revertir un escenario desfavorable. Pero ese no es el contexto actual, con lo cual los estímulos serían justificables si al mismo tiempo sirvieran para protegerse de riesgos colaterales.
Los indicadores de actividad revelan que en octubre y noviembre, la industria trabajó en promedio a 80% de su capacidad instalada. El Indec, a su vez, ratificó que el empleo se ubica en un nivel cercano a 7,5%. Eso indica que las empresas otra vez están cerca de un cuello de botella, con lo cual todos los incentivos para mejorar la demanda (el Estado gastando a un ritmo de 35% anual, salarios actualizados por encima de la inflación y créditos al consumo en alza) incrementan la presión sobre los precios.
La economía debería hoy tener como objetivo explícito aumentar la inversión privada, para que ante un escenario de pleno empleo la tensión inflacionaria erosione aún más la competitividad local. Hoy al campo lo salvan los precios externos, y a la industria, Brasil. Pero el viento de cola no es para siempre.-

Acciones brasileñas van por la revancha: pronostican una suba del 27% este año (Cronista 7/01/11)
Las acciones brasileñas podrían volver a cautivar a los inversores. Con un 2010 que se escurrió el Bovespa no pudo ganar terreno en todo el año, las apuestas hoy están a favor de un mercado que en 2011 podría tomarse la revancha.
Al menos eso piensan algunos brokers. Un informe de Santander Brasil sostiene que los sectores de mejor desempeño bursátil durante 2011 serán petróleo y gas, constructoras y mineras. El documento, citado por Bloomberg, adelanta que el Bovespa, índice de referencia del mercado brasileño, puede tocar los 89.000 puntos a fines del año próximo. El pronóstico de Santander representa un alza de 27% frente a los 70.000 puntos que alcanza hoy.
Las razones para el optimismo abundan. El año pasado los países emergentes fueron los que marcaron el rumbo del crecimiento económico mundial. Si bien Brasil no fue la excepción, es importante mencionar que las acciones del mercado brasileño prácticamente no han subido y pensamos que 2011 tendrá mejor performance, dijeron en Research For Traders.
Para los analistas locales, hoy la bolsa brasileña se encuentra más barata en términos de precio/utilidad si se compara con otros emergentes en 2011.
Una de las apuestas es para el mayor productor de mineral de hierro del mundo Vale do Río, que
Para Petrobras Brasil también podría haber revancha. El valor de mercado de la empresa enfrenta una fuerte presión por la capitalización que sufrió por lo que el efecto dilución resultó importante. De todas maneras uno de los papeles recomendados es Pan de Azúcar, una cadena de venta masiva en Brasil cuyo valor ganó 6% en 2010.  El sector financiero en Brasil también da que hablar. Banco do Brasil e Itaú son dos de los más nombrados en los informes. Además, el sector inmobiliario es otro de los que llama a los inversores. En este sentido, la acción de Brookfield registró una suba del 4% en el año.-
             
     
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