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Informe Periodístico
(Reseña Financiera del 07/02/11 al 25/02/11)

Temor en Europa por fuerte aumento de la inflación (Ámbito 07/02/11)

El Banco Central Europeo (BCE) tendrá que elevar las tasas de interés si la inflación no empieza a desacelerarse para finales de 2011, dijo ayer José Manuel González-Páramo, miembro de la Junta Ejecutiva del BCE. «La inflación actual es -confiamos - un repunte temporal ligado a los precios de ciertas materias primas. A final de año esperamos que comenzará a bajar otra vez», afirmó González-Páramo en una entrevista difundida ayer por la prensa española. «Si no lo hace tendremos que actuar y subir los tipos (tasas). No podemos dejar que se vaya de nuestro control. Perder la credibilidad en el anclaje de la inflación tiene consecuencias muy serias y negativas», advirtió.-

Con el dólar fijo de enero, los bancos captaron $ 3.500 millones en plazos fijos (Cronista 08/02/11)
Los plazos fijos volvieron a imponerse frente al dólar en las preferencias de los ahorristas a lo largo de enero y dieron espacio al Banco Central para domesticar las tasas de interés del sistema financiero. Los depósitos del sector privado se incrementaron durante el mes pasado en unos $ 3.500 millones, apuntalados por algunas cuestiones estacionales, y por los mejores retornos que ofrecieron a los inversores en un contexto de dólar planchado. El pago de aguinaldos, bonus y plus vacacionales que se hace a fin de cada año suele convertir a enero en un mes altamente positivo para el fondeo de los bancos.

Menor balanza comercial: el 1% del PBI (Ámbito 09/02/11)
La fuerte expansión de las exportaciones en un contexto de recuperación de la crisis mundial mantuvo en el 1% del PBI el superávit de cuenta corriente en 2010, el menor desde 2002, según publicó ayer un informe el Instituto Argentino de Finanzas (IAEF). El documento explica que las exportaciones tuvieron un fuerte aumento del 23%.
Sin embargo, al mismo tiempo consigna que las importaciones crecieron casi el doble. Para el IAEF, el crecimiento de las importaciones es explicado por la fuerte mejora del nivel de actividad registrado en 2010, un año de recuperación de las economías emergentes.-

Banco Central esterilizó más de $ 1.000 millones (Cronista 09/02/11)
El Banco Central sigue aprovechando la liquidez de los bancos para retirar del mercado los pesos que emite en la economía. Ayer, como sucede en las tradicionales subastas de Lebac y Nobac, la autoridad monetaria pudo cumplir con los vencimientos y retirar más pesos debido a la fuerte oferta de los bancos. En concreto, vencían $ 2.308 millones y el BCRA decidió adjudicar $ 3.332 millones. Por lo tanto, Mercedes Marcó del Pont esterilizó unos $ 1.024 millones. El dato es positivo y negativo, depende cómo se lo vea. Por un lado, retira el exceso de pesos para no seguir cebando al aumento de precios, política que convalida el Central con su expansivo programa monetario. Por el otro, la deuda del organismo crece a pasos agigantados cuando emite Lebac y Nobac para secar la plaza. La deuda del BCRA superará este año los $ 100.000 millones. El dato que concluye el enredo es que más de la mitad de los bonos que emite el Central está en manos de los bancos, con lo cual no hay chances de que éstos se revelen contra la entidad.-

Bernanke: el empleo apenas mejora pese a la reactivación económica (Cronista 10/02/11)
El desempleo en Estados Unidos sigue siendo demasiado alto pese a las señales de que se fortalece la recuperación económica, dijo ayer el presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, sugiriendo que el programa de compra de bonos seguirá adelante y que las tasas no subirán.-

En lo que va de la era K, la fuga de capitales alcanza los u$s 66.000 millones (Cronista 11/02/11)
Desde que el kirchnerismo asumió la presidencia en 2003, huyeron u$s 65.881 millones, según datos del Banco Central. De hecho, el único año en el que no hubo fuga fue en 2005 cuando se reestructuró la abultada deuda con los acreedores. Por el efecto canje, en ese año terminaron ingresando u$s 1.206 millones. Pero ciertamente la salida de fondos está instalada en la Argentina y se transformó en moneda corriente. Ayer el BCRA publicó el dato de 2010, que no sólo considera los fondos que salieron del país sino también los que abandonaron el sistema financiero e incluso la dolarización de activos. El monto, que ascendió a u$s 11.410 millones, es levemente inferior a los u$s 14.000 millones que huyeron en 2009 y sensiblemente menor al de 2008, cuando se desató la pelea Gobierno-campo y estalló la crisis de hipotecas subprime en EE.UU.. En ese período se fueron u$s 23.098 millones.
El panorama para este año tampoco es demasiado alentador. En el Banco Central estiman que la formación de activos externos será similar a la de 2010, mientras que en el mercado creen que podría ser un poco más alta dado que en octubre hay elecciones presidenciales.-

Pasó Mubarak y ahora preocupa Portugal (Ámbito 14/02/11)
Decantó la tormenta egipcia y ahora los inversores giran su atención nuevamente hacia la península ibérica. El foco es Portugal. La semana pasada crecieron los rumores sobre la cercanía de un rescate. Ello se reflejó en el aumento de la prima de riesgo de la deuda soberana lusa que llegó a alcanzar sus máximos niveles. Lo cual no solo se dio en los tramos largos sino también en los cortos de la curva de tasas. La rentabilidad del bono a 10 años superó el 7% lo que, según declaraciones de miembros del Gobierno luso, podría llevar al país a solicitar la ayuda del fondo de rescate. Vale como referencia Grecia e Irlanda, que cuando se superó el nivel del 7,5% en el 10 años, no pasaron 15 días hasta su intervención.
En paralelo, el rendimiento del bono español a 10 años se elevó al 5,33% aunque la prima de riesgo, medida a través del diferencial con el bono alemán apenas subió 3 puntos a 204 puntos básicos. Los analistas señalan que la intervención de Portugal es un hecho consumado y que está perfectamente descontado por el mercado.-

Bueno para la Argentina: siguen en alza precios de commodities (Ámbito 14/02/11)
Los precios de los commodities están muy cerca de los récords históricos, lo cual beneficia a la Argentina por ser una de las mayores exportadoras de granos, pero el encarecimiento de los alimentos preocupa al mundo entero. Las cotizaciones de los commodities comenzaron a registrar una marcada aceleración con el fin de la crisis financiera mundial y a pesar de algunas sacudidas que aún perduran en los países europeos. Los precios avanzan a tal punto que muchos se ubican actualmente por encima de los niveles récord alcanzados hacia mediados de 2008, señaló la consultora privada Ecolatina en un estudio.
El caso más notorio es el de los alimentos: según el Fondo Monetario Internacional (FMI), en los últimos seis meses el precio del conjunto se elevó un 35%. La Organización para la Agricultura y la Alimentación (FAO por sus siglas en inglés) advirtió que el costo de los alimentos en el orden mundial se encuentra -en términos reales- en el nivel más alto desde que comenzó la medición en 1990. Entre los factores que exacerban la suba se encuentran las restricciones a las exportaciones impuestas por diversos países productores, los bajos niveles de stocks disponibles y la creciente demanda de biocombustibles.
Este nuevo boom de los commodities responde también a factores financieros: el exceso de liquidez global, las bajas tasas en los principales mercados y el mayor apetito por el riesgo de los inversores impulsan las cotizaciones.-

China desplazó a Japón como segunda economía mundial por primera vez
en 42 años (Cronista 15/02/11)

La economía china se posicionó como segunda potencia a nivel mundial, detrás de los Estados Unidos, tras superar en 2010 el Producto Interno Bruto (PIB) de Japón, que ocupaba ese puesto desde 1968. Japón registró en el último trimestre de 2010 una retracción interanual de 1,1% en su PIB y, de este modo, su producto alcanzó los u$s 5,47 billones, según se confirmó ayer oficialmente. China, en cambio, avanzó un 10,3% durante todo el año pasado y su producto terminó en los u$s 5,88 billones. La falta de dinamismo de la economía japonesa respondió a una caída de sus exportaciones y una baja en la demanda de los consumidores, que contrastó con el crecimiento de la productividad en la República Popular China.-

Corona sueca, un modelo para Merkel (Cronista 15/02/11)
La corona sueca se está apreciando más que cualquier otra moneda importante, lo cual le suministra un modelo a la canciller alemana Angela Merkel que lucha por mantener la unión monetaria europea. Ninguna moneda de primer nivel se ha desempeñado mejor que la corona en los últimos períodos de uno, tres y seis meses, ya que subió hasta 7,79% contra una canasta de nueve de sus pares de países desarrollados, muestran los índices Bloomberg Correlation-Weighted Currency.
Suecia, que empezó a reorganizar su sistema de bienestar social a mediados de la década de 1990, muestra cómo un país con crecientes tasas de interés y una moneda fuerte puede prosperar mediante exportaciones, una clave para Merkel en tanto insta a los líderes europeos a concentrarse en la “competitividad”. La corona podría fortalecerse a 8,60 por euro este año, desde 8,7862 la semana pasada. Ayer cerró a 6,4818 contra el dólar, con pocos cambios desde el 4 de febrero. La moneda sueca probablemente finalice el año a 8,75 por euro, según la mediana de 24 pronósticos compilados por Bloomberg. En fecha tan cercana como el 28 de diciembre, los estrategas predecían que se debilitaría a 9 por euro.-

Preocupante: privados ya estiman inflación en el 29% para este año (Ámbito 15/02/11)
El Gobierno insiste con su pauta inflacionaria de un dígito para este año, como lo asentó en el Presupuesto. Sin embargo, la realidad parece imponer otra dinámica y algo de ello comenzó a esbozarse en enero donde la inflación oficial fue del 0,7% cuando los privados la estimaron más cerca del 2% por la fuerte suba de alimentos y bebidas y el componente estacional del turismo. Pero lo más preocupante es que para los principales consultores, muchos de ellos intimados por el secretario de Comercio Interior, Guillermo Moreno, a abrir sus metodologías de cálculo, la inflación ya se perfila entre un 29% y el 30%.
Según explicó el economista de Fiel, Daniel Artana, el problema es que «acá no hay una política antiinflacionaria seria: todo es patear la pelota afuera para que no te hagan un gol, y apostar a que se llega a octubre con otras buenas noticias, como la del crecimiento de la actividad económica». Según Fiel, el costo de vida aumentó un 23% el año pasado y por ello, Artana señaló que «pensamos que la inflación puede subir un escaloncito porque la política pública se ha vuelto un poco más expansiva sobre el final de 2010, que lo que venía siendo».
La consultora Econwies comandada por Miguel Kiguel advirtió días atrás que en enero la inflación mensual -no oficial- se aceleró y trepó al 2%, quebrando así la tendencia declinante que había exhibido en noviembre (1,6%) y diciembre (1,5%) tras la aceleración que había registrado en septiembre (1,8%) y octubre (2,2%). De forma tal que durante 2011, señala, «es probable que se registre una nueva ronda de aceleración en la velocidad de expansión de los agregados monetarios y del gasto primario, aunque en un contexto de menor crecimiento del PBI (esperamos un crecimiento del 5% en 2011), lo que constituye un marco propicio para que se registre una nueva ronda de aceleración de la inflación, en un contexto donde el crecimiento enfrenta cuellos de botella en numerosos sectores que operan cerca de los límites de su capacidad instalada». Econviews afirma que «en este sentido, esperamos que la inflación anual se ubique en un 29% para fines de 2011, si bien el Programa Monetario 2011 del Banco Central establece rangos de expansión de los agregados monetarios que pueden resultar compatibles con una inflación anual que incluso alcance el 35% anual».-

Eurozona: amplían el fondo de rescate (Ámbito 15/02/11)
La zona euro acordó ayer que el futuro fondo de rescate para socorrer a países con problemas de financiación -que deberá sustituir el fondo temporal en vigor hasta 2013- estará dotado con 500.000 millones de euros de capacidad efectiva, lo que supone duplicar la cantidad de préstamo del instrumento actual.
«Creo que será suficiente», dijo el presidente del eurogrupo, Jean-Claude Juncker, al término de la reunión de ministros de Finanzas donde se llegó al acuerdo sobre la cuantía, cuya suficiencia será revisada de forma periódica, «como mucho cada dos años». La lentitud de la eurozona para adoptar una respuesta global a la crisis ha sido considerada por los observadores como uno de los factores que está detrás del recrudecimiento de la crisis de la deuda soberana en Portugal, donde los bonos a 10 años tocaron intereses superiores al 7% durante la jornada de ayer.-

La Bolsa de Frankfurt se queda con la de Nueva York y crea el mayor operador
bursátil (Cronista 16/02/11)

La fusión de la bolsa de Frankfurt y la de Nueva York acaba de crear un monstruo bursátil. Y de derribar también a uno de los íconos financieros más poderosos: el de Wall Street. Con la operación, nace no sólo la mayor bolsa del mundo por facturación, beneficio y capitalización bursátil, sino también un nuevo líder en la negociación de derivados.
La sociedad gestora de la bolsa de Frankfurt, Deutsche Börse, tendrá el 60% de la nueva empresa, mientras que el mercado neoyorquino NYSE Euronext mantendrá el 40% restante.
Los directivos de ambas compañías firmaron ayer el acuerdo de fusión que las convierte en la mayor plataforma bursátil para el mercado de acciones.
La operación responde a la creciente competencia entre las bolsas tradicionales, que deben reaccionar con plataformas de negociación alternativas. -

Esperan nuevas caídas en bonos pese a que ya rinden hasta 10% en dólares (Cronista 16/02/11)
Las noticias no son buenas para el mercado local. La escalada de la aversión al riesgo –desprenderse de activos que puedan ser considerados de riesgo– en el plano global, ha puesto a los bonistas que tienen títulos argentinos en alerta. Emisiones como el Discount en pesos han descendido 11% en las últimas semanas, mientras que otros que habían acusado una importante suba en enero, como es el caso del PR13, acaban de clausurar la jornada con una pérdida completa de esa evolución. Otros como el Bogar 2018 retrocedieron más del 7% en los últimos días. Son numerosas las razones a las que se atribuye el cimbronazo: suba de las tasas en China; los problemas en Egipto, las negociaciones con el Club de París y los nuevos controles que instrumentó la Unidad de Información Financiera (UIF) en la plaza doméstica. En esta línea, los títulos más perjudicados fueron los emitidos en pesos de largo plazo.-

Bajan las tasas de las Nobac (Ámbito 16/02/11)
El Banco Central llamó a licitación de Lebac y Nobac por $ 1.000 millones pero las propuestas de bancos, empresas y público superaron largamente esa cifra. La oferta alcanzó a $ 2.879 millones, de los que el BCRA decidió aceptar $ 2.659 millones. La absorción neta llegó a poco más de $ 600 millones. Si bien no bajó las tasas en Lebac para no desalentar las colocaciones, lo hizo en la sobretasa de las Nobac. Como se sabe las Lebac pagan una tasa fija, pero las Nobac ajustan por la tasa Badlar que es variable y se forma con el promedio diario de lo que pagan los bancos por plazo fijo a 30 días de más de $ 1 millón. El Central paga una sobretasa encima de la Badlar que está en 11,1255% anual. Las Nobac fueron las preferidas porque la Badlar está en alza y concentraron el 80% de las propuestas.-

China aprende de Moreno: toca el índice de inflación (Ámbito 16/02/11)
La inflación es un dolor de cabeza para el Gobierno chino, y de eso no hay duda. La andanada de medidas monetarias de los últimos meses (dos subas de tasas de interés en seis semanas, siete alzas de encajes en un año, más restricciones al crédito y otras dosis de la tradicional medicina para enfriar la economía) apenas parece surtir efecto. Frente a esto la escuela morenista del INDEC parece ganar adeptos en el continente asiático. Sin rasgarse las vestiduras, la Oficina Nacional de Estadística de China confirmó lo que era un rumor entre los analistas: la modificación del cálculo de la inflación minorista.
En enero la inflación fue el 4,9% anual frente al 4,6% anterior y por debajo del dato esperado por el mercado del 5,3%. Fue la segunda mayor cifra de los últimos meses, considerando el 5,1% de noviembre. Cabe señalar que el Gobierno chino apunta a un 4% este año. Uno de los cambios más notorios es que le subieron la ponderación al gasto en vivienda y bajaron el de los alimentos dentro del cálculo del IPC chino.
Si el mercado se convence de los próximos datos de inflación, el banco central tendría menos presiones para subir las tasas. Sin embargo, los técnicos advierten que el cambio provocará una distorsión que se encadenará en los próximos meses y la política monetaria china no podrá abandonar el rumbo restrictivo.-

Bancos volverán a contabilizar bonos a valor de mercado (Nosis 16/02/11)
Las entidades financieras volverán a valorizar los bonos del Estado que tengan en cartera a valor de mercado y no a nivel técnico como se hacía hasta ahora.
A través de la comunicación "A" 5.180, el Banco Central (BCRA) modificó la forma en que los títulos públicos deben ser contabilizados por los bancos en sus balances, con lo que a partir de ahora las categorías para clasificarlos serán dos.
En ese sentido, la comunicación fijó dos criterios contables a partir de los cuales se podrán registrar los bonos según los parámetros del Banco de Basilea. Uno de ellos será el de un "precio razonable" de mercado o de "valor presente" para los casos de trading. Y el otro es el valor de costo de adquisición, más el rendimiento del título para la cartera de bonos de inversión.
Tras la crisis de 2001 y 2002, los bancos tenían hasta ahora unas 11 categorías contables para clasificar esos instrumentos. Ahora, los títulos públicos que se valúen a valor de mercado le servirán a los bancos como cobertura de liquidez, por lo que abarcan la cartera de negociación.
Y entre los que se valoren según el costo de adquisición se encontrarán los préstamos garantizados, los préstamos al sector público no financiero y su valor se irá actualizando según la tasa interna de retorno (TIR).-

La Fed mejora proyecciones (Cronista 17/02/11)
Los funcionarios de la Reserva Federal (Fed) mostraron una creciente confianza en la recuperación de la economía, pero continúan insatisfechos con el mercado laboral, según revelaron ayer las minutas del encuentro del banco central en enero.
“Los participantes en general expresaron una mayor confianza en que la recuperación económica sería sostenible”, dijo la Fed. Aunque los funcionarios estimaron que los riesgos sobre la recuperación se estaban disipando, las minutas describieron a las proyecciones económicas presentadas por los funcionarios como “sin grandes cambios”. En concreto, elevaron sus proyecciones de crecimiento para el 2011 a un rango del 3,4% al 3,9% desde los cálculos de noviembre de 3% al 3,6%.-

PBI creció un 8,4% en enero (para privados) (Ámbito 18/02/11)
La economía creció un 8,4% en enero en comparación con el mismo mes de 2010, y un 0,5% respecto de diciembre (en la serie desestacionalizada), según informó Orlando J. Ferreres y Asoc. (OJF). Sin embargo, la consultora señaló que la suba del primer mes de 2011 puede estar afectada por cambios en paradas técnicas de plantas y por vacaciones. «Por eso es conveniente una vez obtenido los datos de febrero analizar el primer bimestre conjuntamente», indicó.
Pese a haberse registrado un incremento elevado en enero, OJF sostuvo que para este año esperan una desaceleración en el crecimiento debido a que «la economía está operando cerca de su potencial y los cuellos de botella son más notorios». En ese sentido, proyectan un incremento de la economía del orden del 4%, impulsado por la industria, la construcción y los servicios.-

Bonos de empresas brasileñas pagan hasta 10% en dólares (Cronista 18/02/11)
Según los analistas, Brasil “y sus mercados” todavía ofrecen oportunidades. Con rendimientos que llegan hasta el 10% anual en dólares, existe un mercado de bonos corporativos en Brasil que hay que tener presente. “Más allá de los problemas que se viven en Medio Oriente y de los débiles datos macroeconómicos de los Estados Unidos, a la hora de invertir en activos financieros de Brasil debemos tomar en cuenta el riesgo de corto, mediano y largo plazo”, señalaron en Research For Traders (RFT).
La empresa metalúrgica Usiminas es una de las recomendadas. Su bono CSN Island 2015, paga cupón al 7% y, según los analistas se encuentra desarbitrada. “Cuenta con una tasa de 7,7% y es el más desarbitrado respecto de los demás títulos”, dicen en RFT.
Pero en el sector siderúrgico existen más compañías para tener en cuenta. Los bonos del gigante Gerdau con vencimiento en 2021 pagan una tasa de retorno de 5,6% con una duration (plazo en el que se recupera la inversión) de 7,42 años. Otra versión de la misma empresa es un bono a 2017, que paga 5,25%. Lupatech, que tiene además negocios en energía, también cuenta con un bono con vencimiento en 2049. Este título paga un interés del 10,43%.
Los analistas sostienen que para elegir bien un bono, conviene también mensurar la potencial evolución del sector económico al cual pertenece la empresa. En el caso de las compañías del sector Alimentos y Bebidas, y bajo la especulación de que el movimiento de integración de nuevas capas de la población brasileña a un mercado cada vez más exigente siga creciendo, empresas como Ambev, Bertin, JBS, Cosan, Marfrig, Minerva, Perdigao y Sadia conforman un escenario a tener en cuenta.-

Tras el ajuste, recomiendan los bonos en dólares que ofrezcan más liquidez (Cronista 21/02/11)
Después del ajuste que sufrieron los bonos, tanto el jueves como el viernes de la semana pasada hubo un rebote en los precios. Ahora la pregunta para los inversores es si ya pasó lo peor y en todo caso, si es momento para retornar al mercado, aprovechando los rendimientos más atractivos. La respuesta, según los especialistas, sería que sí. Pero con algunas aclaraciones.
“Somos optimistas con los bonos mirando hacia adelante. Pero claramente hay un cambio. Ahora se privilegiará a los títulos con mayor liquidez. Estamos viendo un escenario más volátil de lo que esperábamos que vino para quedarse. En ese contexto donde se busca la liquidez, los bonos en dólares deberían ser los más privilegiados y, por ende, los que tendrán la mejor performance”, afirmó Juan José Ciro, Director de Global Markets de Standard Bank. El Global 2017 (el que surgió del último canje de deuda) y el Boden 2015, tienen rendimientos del 8% y 9% anual, además de ser relativamente cortos. Estas tasas son casi imposibles de encontrar en el mercado, por lo menos viniendo de un país que tiene indicadores económicos positivos.-

Advertencia del FMI: “La crisis no terminó” (Cronista 21/02/11)
El director gerente del FMI, Dominique Strauss-Kahn, se mostró ayer «preocupado, porque la crisis está lejos de finalizar» y señaló que «Europa está en la situación más difícil» por el elevado desempleo y porque está siendo superada por Asia. «Hemos dominado la crisis financiera» y se está recuperando el crecimiento económico en muchas partes del mundo salvo en Europa donde la desocupación es más importante», explicó Strauss-Kahn en una entrevista a la televisión francesa. El número uno del FMI insistió en que «hace falta un impulso europeo» y en que «hay que ser capaz de relanzar el crecimiento». Señaló también que apoya la idea de realizar grandes obras públicas, en conjunto, entre los europeos.-

Se disparan las expectativas de devaluación: el dólar a un año ya cotiza a $ 4,52 (Cronista 22/02/11)
Los movimientos que está experimentando el dólar en el mercado mayorista, y más aún el recalentamiento que se observó en la plaza informal, tuvieron su correlato en los contratos a futuro del tipo de cambio. Tanto el que se opera en Nueva York (donde no interviene el Banco Central) como en el Mercado Abierto Electrónico (MAE), se evidenció una suba de la tasa de devaluación esperada a un año.
Mientras que antes del ruido financiero, los inversores pautaban contratos previendo una devaluación de entre 8% y 9%, ahora esperan que el dólar sea 12% más caro en 12 meses. El dato pinta de cuerpo entero cómo ve el mercado al tipo de cambio después de las elecciones de octubre. Se sabe que con una apreciación real de la moneda, producto de la alta inflación, el modelo es cada vez menos sustentable. En el campo de la “nominalidad”, cada vez menos significativa por la erosión que provoca la inflación, Mercedes Marcó del Pont intentará que el dólar esté con poco movimiento para darle una mano al Gobierno de cara a las presidenciales.-

Fuerte retroceso de las bolsas por la escalada de violencia en Medio Oriente (Cronista 22/02/11)
Los problemas en Medio Oriente continúan y los mercados bursátiles se hicieron eco de ello. La escalada de violencia entre los manifestantes anti gobierno y las fuerzas leales al líder Muammar Kaddafi en Libia sumaron incertidumbre en Medio Oriente y llegaron a las orillas mismas de los mercados financieros. Las bolsas descendieron hasta 4% mientras que el índice Merval –que había descendido en forma pronunciada en la última semana– retrocedió 0,6%.
Sin rueda de negocios en Wall Street por celebrarse el “Día de los Presidentes”, los inversores recibieron de lleno –y sin la “defensa” del paraguas que los últimos días fue el optimismo por la recuperación de la economía de EE.UU.– el impacto negativo que siempre trae el aumento en el precio internacional del petróleo que tocó los u$s 105 por barril para la clase Brent. ¿Las razones? Por un lado, el temor a un faltante en el suministro de crudo de los países centrales (Libia es importante productor de este commodity). Esto trajo aparejado un segundo motivo relacionado con la cautela que trae en las perspectivas de crecimiento económico un encarecimiento de este insumo básico. Por último la suba de los costos y la perspectiva de inflación. En rigor, fue igualmente relevante (y preocupante) que el Banco Central Europeo eligiera un día como el de ayer para advertir sobre la expectativas de inflación que mantiene la zona euro después de que la actividad del sector privado en la zona euro y el dato de confianza alemán apuntaron a una sólida recuperación con aumento de la presión sobre precios.-

El Central retiró $ 1.100 millones de la plaza (Cronista 23/02/11)
En el esfuerzo por revertir los efectos de una emisión que alcanzó ya niveles inéditos, y que pone bajo presión los precios domésticos, el Banco Central logró ayer absorber unos $ 1.100 millones en su licitación de deuda. Si bien las propuestas superaron ampliamente el monto de los vencimientos, el organismo debió convalidar prácticamente las mismas tasas que había pactado la semana pasada en las Lebac, y sólo alcanzó a lograr un descenso en las Nobac.
Para los plazos mayores a los 100 días, las tasas de las Lebacs se mantuvieron entre el 11,15% y el 12,88%; y para los plazos menores, la entidad informó un descenso de un punto respecto de la tasa interpolada. La letra a 170 días se ubicó, así, en el 10,97%.
En las notas en pesos, que ajustan por las tasa Badlar Banco Privados, el spread sobre esa tasa se ubicó en 1,14% para los vencimientos de 182 días (apenas 6 puntos básicos respecto de la tasa de corte anterior); en 1,85% a 357 días (con una baja idéntica) y en 2,63% a 700 días (-10 puntos básicos). En plazos a 273 días, la tasa bajó de 1,7% a 1,6%; a 546 días, de 2,30 a 2,26%; y a 812 días, de 2,92% a 2,90%.-

Dólar, bonos, oro y plazo fijo: es hora de repensar las inversiones (Cronista 24/02/11)
Ser menos ambicioso con la rentabilidad que se espera bien puede ser, en 2011, uno de los mejores negocios para los inversores. Se quedaron a mitad de camino aquellos que pronosticaron un año financiero sin sobresaltos para el inversor “de a pie”. Sin ceder terreno al alarmismo, parece que llega la hora de cerrar el libro de recetas utilizado en 2009 y 2010. El escenario cambió. Y nada ha sido escrito todavía.
Estados Unidos se demora en comunicar noticias sobre su esperada recuperación económica y sí, en cambio, reconoce que, incluso devaluación mediante, tiene serios problemas para reducir su tasa de desempleo. La gota que rebalsó el vaso, fueron los problemas en Egipto y Libia, que impulsaron el precio del petróleo por encima de los u$s 100: esto podría provocar, en breve, una ola inflacionaria global aún más severa que la que se vive actualmente, lo que podría sumar una nueva ronda de ajuste de tasas, otra mala palabra para acciones y bonos. Por el mismo motivo, y porque Europa será la primera en ajustar el costo del dinero hacia arriba, el dólar en el mundo tiene poco resto: una mayor tasa del Banco Central Europeo pondría mayor atractivo en los bonos europeos y alimentaría la demanda de euros: de los u$s 1,37 a los que cerró ayer, hay quienes lo ven 10 centavos arriba.
Metales como el oro y la plata siguen su camino alcista (el primero tocó u$s 1.410 la onza ayer), el petróleo se agenda una escalada que da miedo y llega a los u$s 100 por barril, el dólar pierde, el euro y el franco suizo ganan y hasta el bono del Tesoro ha vuelto a ser demandado lo que ha reducido su rentabilidad a 3,49% anual la emisión a 10 años.
Por su lado, los mercados de acciones y bonos ya pusieron reversa a tanta suba: el aumento de la aversión al riesgo clausuró mercados, activó ventas masivas, cerró las compuertas de la renta fija emergente. Los bonos argentinos siguen siendo atractivos: como el precio se mueve en forma inversa al rendimiento, y cómo las caídas se han profundizado, los títulos domésticos ya pagan, de nuevo, tasas en dólares por encima del 10% y subiendo...
Pero todo lo que tenga que ver con tasas en la Argentina está en capilla: la paridad ya se movió cinco centavos hasta 4,05 y va por más. Esto habilitó no sólo una fuerte suba de los contratos a futuro, que ya cierran por encima de los $ 4,50 para fin de año. También le dio lugar a la expectativa de devaluación que se fue de 5 al 12%. Además, las tasas de interés también resultaron perjudicadas. La expectativa es que las tasas que ofrecen los bancos en sus plazos fijos empiecen a subir lentamente para retener al ahorrista promedio y vayan más allá del 10% de tasa promedio que pagan.-

Prevé Economía no alterar tipo de cambio en 2011 (Ámbito 24/02/11)
Éste será otro año de alto crecimiento para la Argentina con niveles similares a los de 2010 y se llegaría al 9%; el país no tiene en sus planes ganar competitividad en los próximos años vía alteraciones del tipo de cambio (se asegura que se podría soportar sin mayores sobresaltos una devaluación en Brasil de hasta un 12% del real, escenario que igualmente es poco probable que suceda). Para diciembre de este año el desempleo llegaría al 6,5%, mientras que se repetiría el superávit fiscal del 1,8% del ejercicio pasado. Habrá una caída en la cantidad de soja cosechada, pero se compensará con un mayor nivel de maíz. Estas son algunas de las conclusiones de la Presentación de Coyuntura, febrero de 2011, que desde el Ministerio de Economía se le preparó a Cristina de Kirchner.-

Pese a los amagues del dólar, los bancos no pagarán más por los plazos fijos (Cronista 25/02/11)
Las expectativas de depreciación del peso se han incrementando en los últimos días. Un manojo de sucesos fue el que se sumó para que en medio del páramo eso ocurra. Por un lado, los controles que impuso la UIF a las operaciones bursátiles recalentaron el dólar en las cuevas de la city. Por otro, la crisis externa expulsó a los inversores de la deuda local e hizo subir al dólar mayorista (pasó de valer $ 3,9775 en enero a los actuales $ 4,03) y a los precios de los contratos de dólar futuro, que ya arrojan una devaluación de 12% anual y ubican a la divisa en $ 4,5 para fin de año. Pero los movimientos en el tipo de cambio no tendrán, paradójicamente, su correlato en las tasas de interés, que rondan en 11% anual. Al menos así lo decidieron en los bancos, en donde aseguran que estarán estables hasta agosto, por lo pronto. “No hemos resuelto pagar más a nuestros clientes por sus depósitos y consideramos que estos niveles son suficientes para que las colocaciones a plazo sigan creciendo”, consignaron en una entidad extranjera líder.
El principal argumento es que el sistema todavía está dotado de elevada liquidez. Pero además dentro de los bancos se aventuran a afirmar que no habrá una dolarización “pesada”.-
             
     
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