Riesgo-país alcanzó su mayor nivel en 2019: 803 pb (+2,69%)

Fue a partir de la mayor aversión al riesgo, producto del combo de la incertidumbre en torno a las elecciones presidenciales, los malos datos de inflación y la mayor presión cambiaria.

La historia argentina por el momento no parece convencer a los mercados. La mayor presión cambiaria de las últimas semanas, los malos datos de inflación del primer trimestre y la incertidumbre en torno a las elecciones presidenciales llevaron al riesgo-país a superar los 800 puntos básicos. El indicador tocó ayer niveles máximos desde diciembre, luego de subir 2,69% a 803, a partir de una mayor aversión al riesgo. De esta manera perdió prácticamente toda la mejora que había acumulado en el año. En lo que va de 2019, el riesgo-país argentino acumula una baja de apenas 1,7%.

Leonardo Svirsky, de Bull Market Brokers, destacó que “lo que se está viendo es el resultado de la incertidumbre total”. “Por un lado, el mercado no ve con buenos ojos una potencial candidatura de la expresidenta Cristina de Kirchner, pero además, la debilidad del oficialismo tampoco ayuda”. El analista advirtió también que los CDS -seguros contra default- a cinco años se encuentran en niveles máximos, ya que cerraron en 874 unidades, aproximadamente. Pero aclaró que “si bien en el corto plazo los datos no parecen ser nada buenos, no veo que por el momento haya riesgo de default, ya que la Argentina está cubierta por los fondos del FMI”.

Vale recordar que el año pasado, el Gobierno alcanzó un acuerdo con el organismo que conduce Christine Lagarde para obtener un crédito stand by por u$s56.300 millones, a cambio de acelerar el ajuste hacia la convergencia fiscal y de un cambio en el esquema de política monetaria, entre otras cuestiones. La semana pasada, el FMI aprobó un desembolso por u$s10.800 millones, de los cuales u$s9.600 millones serán vendidos en la plaza para cubrir las necesidades en pesos del Tesoro y para darle liquidez al mercado, en un contexto en el cual escasea la oferta de divisas. Un dato que preocupa es que la deuda externa creció 18% interanual en 2018 a u$s277.921 millones, alcanzando el 71% del PBI en dólares. Pero de este total, el 91% está nominado en moneda extranjera (el 61% está en dólares). Para comenzar a disminuir los riesgos en el frente externo, el oficialismo deberá comenzar a aumentar el stock de deuda en moneda local.

Si el Gobierno quisiera salir a colocar deuda en los mercados internacionales a diez años debería pagar una tasa cercana al 10,6% en dólares, ya que los rendimientos del Tesoro de Estados Unidos se encuentran en 2,52%. De todos modos, esta opción por el momento no es una alternativa viable, principalmente porque las necesidades para este año están cubiertas por el FMI. Pero además, los buenos resultados en las licitaciones de Letes están llevando a que el Gobierno se aproxime a cumplir con el programa financiero de 2020, ya que desde el Palacio de Hacienda se había puesto como escenario base una renovación del 60% en las licitaciones y se está logrando refinanciar prácticamente el total de los vencimientos. Para esta semana, el Tesoro deberá lograr captar por lo menos u$s1.300 millones para cumplir con sus compromisos de deuda, dato que se dará a conocer hoy.