Gobierno coloca Letes más cortas para pagar menos tasa
La idea oficial es emitir Letras que tengan un vencimiento previo al 10 de diciembre, cuando asuma el nuevo presidente. El mercado está a la expectativa de lo que ocurrirá con vencimientos post Macri.
El Gobierno comenzará a partir de esta semana a apostar por una nueva estrategia en lo que respecta a las colocaciones de deuda de corto plazo. Entre hoy y mañana, el Palacio de Hacienda llevará a cabo la licitación de Letras del Tesoro en dólares (Letes) a 70 días y capitalizables en pesos (Lecap) a 49 días, con el fin de utilizar títulos con vencimiento previo a las elecciones de diciembre para evitar pagar tasas sumamente altas, en medio de la incertidumbre actual que gira en torno de la política. La medida se dio a conocer luego de que, en la última licitación de Letes, el Gobierno debió convalidar una tasa de casi 50 puntos básicos por encima de la mínima ofrecida (se colocaron u$s750 millones en Letras al 5,47% a 217 días), ya que existe cierta preocupación por parte de los inversores acerca de lo que hará el próximo Gobierno con los vencimientos de deuda, ya que los fondos del FMI aseguran los pagos de capital e intereses hasta 2020. Otra de las novedades que se desprenden de esta licitación es que el Gobierno ya no saldrá a garantizar una tasa mínima, como hizo hasta el momento, en caso de que se registre una sobreoferta. La idea de fondo es ofrecer una tasa competitiva para el mercado que al mismo tiempo sea lo más baja posible para reducir el costo de financiamiento.
Para el caso de las Letras en pesos, la cartera que conduce el ministro de Hacienda, Nicolás Dujovne, ofrecerá Lecap con un vencimiento pautado para el 28 de junio con una tasa que capitalizará mensualmente al 3,5%. El hecho de que se ofrezca un instrumento en pesos de muy corto plazo responde a la aceleración inflacionaria de los primeros meses del año. Dentro de la teoría económica, en períodos de elevada inflación, los agentes económicos suelen acortar los períodos de los contratos, ya que se dificulta realizar proyecciones. Y en un marco de mayor presión cambiaria se busca generar rendimientos atractivos en pesos para fomentar las inversiones en moneda local. Hasta el momento, el oficialismo había aprovechado para extender las colocaciones en moneda local debido a la mayor facilidad para hacer frente a los compromisos de deuda.
La licitación de Lecap forma parte del Programa Creadores de Mercado. Los Aspirantes a Creadores de Mercado podrán participar por adhesión en la segunda vuelta, en la que deberán presentar una única oferta, al precio de corte de la primera vuelta. La segunda vuelta se realizará desde las 10 hasta las 13 del día 8 de mayo de 2019 y tendrá la misma fecha de liquidación que la primera vuelta, y el monto máximo a licitar estará limitado a un 15% del total adjudicado de Lecap en primera vuelta.