Más adhesiones para el canje, pero poca demanda de Letras

El Gobierno captó ayer $12.601 M, donde el mayor interés estuvo concentrada en los bonos a 2021. Se tomó sólo un 45,9% de las ofertas.

 

El Gobierno aprobó ayer con lo justo en un nuevo test para el mercado, en lo que se consideró como una colocación agridulce. El Palacio de Hacienda logró una elevada adhesión en el canje de los Bonos Duales (AF20), mientras que en la licitación de Letras del Tesoro con Tasa Badlar (Lebad) tuvo una performance bastante pobre. Es más, de las ofertas por $27.455 millones, el oficialismo terminó captando apenas el 45,9% ($12.601 millones).

Por los Bonos Badlar + 100 puntos básicos se captaron unos $9.001 millones. Debido a la cantidad de ofertas recibidas, el Gobierno decidió incrementar el monto total a adjudicar anunciado. El precio de corte fue de $1.089,00 por cada $1.000, lo que representa una tasa de 34,55% nominal anual y una TIREA de 32,38%. El total en circulación de estos títulos alcanza los $10.345 millones, tras el mal canje de hace unas semanas.

Vale recordar que la semana pasada el Ministerio de Economía decidió reperfilar los AF20, como respuesta a la floja licitación de Bonos con vencimiento en 2021, operación a la cual decidió declarar desierta. Y una semana antes, había tenido un flojo resultado en el canje de estos bonos, logrando una adhesión de apenas 10%, para un título donde el 80% de los tenedores son extranjeros.

De acuerdo con lo que señalaron los fondos del exterior, más allá de las elevadas quitas, éstos estaban esperando para ver qué ocurría con el pago de la deuda de la provincia de Buenos Aires, que finalmente se terminó pagando. Más allá de eso, no se lograron captar los $95.000 millones necesarios para cubrir los vencimientos y se decidió postergar el pago del bono.

Para las Lebad con vencimiento a fines de mayo, se adjudicó un total de $2.588 millones, a un precio de corte de $1.042,41 por cada $1.000, lo que representa una tasa nominal anual del 37,39% (42,95% TIREA). El total en circulación de estos instrumentos, incluyendo el monto adjudicado en esta licitación, asciende a $21.588 millones. En tanto, para las Lebad con vencimiento el 28 de agosto, se adjudicó un total de $1.012 millones. El precio de corte fue de $1.005,44 por cada $1.000, representando una TNA del 40,40% y una TIREA del 44,46%. El total en circulación de estas Letras, incluyendo los montos de esta operación, asciende a $13.318 millones.

Mateo Reschini, analista de LBO, destacó que “el Gobierno logró un canje con alta adhesión, mientras que la licitación de Letras no fue buena”. “Lo que se pudo observar es un fuerte interés por el canje por parte de aquellos que fueron reperfilados la semana pasada”. Reschini manifestó, además, que “no salió cuánto fue el prorrateo de esta operación, para determinar los valores del canje. Lo que sí se puede decir es que la colocación de los bonos fue a un precio más elevado que los que se operan en el secundario, así que habrá que esperar para ver cómo reaccionan mañana (por hoy) ante este resultado”. En adelante, “no me sorprendería que los canjes vayan siendo cada vez más populares, como opción de salida para los títulos que estén comprometidos”, estimó.